首创期货：铜价继续反弹，逢高持空

　　昨晚，周边金融市场消息面依旧平淡，欧洲问题暂时“隐去“，美元指数小幅度走跌，道指、标普重新走高，并再创盘中高点，不过欧洲股市的动力明显不足。工业品与贵金属市场，整体反弹，中国3月CPI同比降幅大于预期，预示短期通胀压力有限，货币政策料维持中性宽松带动涨势。其中，LME三月期铜反弹幅度超过2%收于7630美元，智利铜矿工人展开24小时短暂罢工，令铜价短线反弹幅度大。

　　我们认为，技术上，短期铜市反弹中，但趋势仍处震荡下跌中。

　　外围环境，尽管欧洲救助基金称新发债券需求强劲，但欧元区的风险依然存在，意大利的政治风险仍不确定，西班牙、葡萄牙，甚至法国都难以达到今年的公共赤字目标；同时，欧元区另一小国斯洛文尼亚有寻求救助的风险。美国方面，经济趋势向好，但二季度有回调风险，周三、周四，美国总统与国会将讨论2014年度预算，可能引起情绪波动。国内来看，虽然CPI同比增幅降至2.1%，但PPI同比降幅扩大到1.9%，显示通胀压力不大，经济增长的动能也不是很强劲。

　　基本面，从智利周二罢工劳资双方的言论看，此次24小时罢工，更多的是以发出政治上的声音为主，对产量影响有限。智利铜会同时相当关注智利铜矿业高企的成本与竞争力的下降。库存方面，昨日，LME铜库存在安特卫普、柔佛、新奥尔良净流入8000余吨，三大交易所铜库存已升至90万吨，此为2003年11月水平。虽然注销仓单增至15万吨至纪录高位，但比例目前在25%，且铜有在今年形成“高库存、高注销仓单“同时存在的可能。另外，我们认为库存的各类融资锁定，并不能有效支持价格，对升水的影响更大。

　　COMEX市场，我们关注到，上周二精铜非商业持仓净空头寸超过2.7万手，增至2009年2月高位，短期的利好消息也可能引发看空交易商部分削减空头仓位，推动昨晚的反弹。不过，COMEX净空状况很可能在中长期延续。

　　今日，市场关注中国3月初步进出口数据，铜方面将关注在上月进口盈亏环境转好下的初步未锻轧铜进口量。技术上，短期铜市反弹中，但趋势仍处震荡下跌中；今日沪铜1308合约反弹幅度将打开到5.53-5.55万。操作上，继续建议保值买单逢机主动缩减头寸规模；投机空单考虑追入。（肖静）

(责任编辑：盈盈)

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