华泰长城：铝价逆势走高 空单等待入场

　　行情回顾：

　　11日，在铝扩大应用等消息的刺激下，沪铝逆势独涨。早盘主力低开14700元之后一路冲高，然而周边金属均在下跌，宏观因素也不见好转，期价逆势走高未见持仓增量跟随，区间上探至14825元后震荡回落，期价跌回14770元附近后多头主动减仓获利离场，持仓量急速下滑，尾盘收于14760元，微涨0.31%。沪铝反常吸引资金关注，成交量较前日增长100%至2万手，持仓量略减少至5.4万手。周边金属沪铜、沪锌下跌约0.5%。

　　隔夜外盘金属涨跌不一，美国就业数据乐观，但基本金属仍旧维持弱势整理，伦铝3月微跌0.62%至1896美元，依然维持1900美元附近弱势整理；伦铜基于运输障碍压力暂缓，微涨0.19%，伦锌微跌0.29%。

　　铝市价差近期趋于稳定，沪铝隔月维持窄幅升水，LME升水维持高位，并未有进一步扩大趋势。LME铝库存同样未有太大变动，总库存略减少1万吨至在519万吨；取消仓单略减少1万吨至196.3万吨，占比降低至37.8%，近一周取消仓单总量仍然有2%左右的增长。

　　现货市场：

　　11日，长江现货价格大涨80元/吨至14600元一线。但下游畏高情绪较浓，现价走高后接货量大幅降低，总体成交十分低迷。长江现货较沪铝主力贴水减少至160元/吨，远月较现货跟涨发力表明市场长期看涨信心依然不足。

　　后市展望：

　　宏观因素依然不乐观，昨日发布的货币和社会融资规模虽超预期好转，但实体经济低迷让人质疑货币增长能否刺激经济复苏。铁路投资增长的恢复或令市场略许安慰。行业政策虽出现扩大铝应用等长期提振政策，但对沪铝短期需求的刺激作用少之又少，何况在宏观层面仍在确认“弱复苏”的情况下，基本金属需求能否多大好转基本已是定局。短期基本面在4月补库存逻辑，汽车销量大增和产量压力略减的刺激下温和好转，沪铝低位支撑后或继续小幅走高，但上方幅度有限。长期悲观观点不改，若沪铝继续上行至15000元/吨附近，长期空单可逢高入场。

　　<市场消息>

　　全球：

　　1、上周美国首次申领失业救济人数34.6万 低于预期

　　中国：

　　1、中国3月M2供应同比增长15.6%；M1同比增长11.9%；M0同比增长12.4%。

　　中国3月新增人民币贷款1.06万亿元 一季度新增2.76万亿元

　　中国3月社会融资规模2.54万亿元 一季度社会融资规模6.16万亿元。

　　2、海关总署更正发改委批复7万亿投资说法

　　3、1-3月份，全国铁路完成基本建设投资545.1亿元，同比增加119.2亿元、增长28.0%。

　　许惠敏  有色金属研究员

　　电话：021-68758997

(责任编辑：盈盈)

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