华泰长城：有色超跌反弹 等待空单入场点

　　行情回顾：

　　周三，有色金属跟随沪铜超跌反弹，盘中利好传闻推动，沪铜下午开盘一度直冲涨停。沪铝跟随有色整体弱势上行，尾盘收于14630元，重回14600元上方，微涨0.27%。成交持仓略有放大。

　　隔夜LME铝价对内盘表现再次反馈，有色金属大幅飙升，伦铝涨幅最弱，上涨1.06%至1907美元。伦铜、伦锌涨幅均超2%，但伦铜依然收于7000美元关键点位下方。其他指标方面，欧元区降息预期持续，美元指数维持在83左右高位；美原油价飙涨2.5%至91美元上方。

　　沪铝价差略有回升，有色整体在一致看空之后，情绪开始好转。伦铝价差依然维持高位，融资库存需求持续。周三，LME总库存延续近期减少趋势，总量继续减少近1万吨至516.7，取消仓单同样减少1万吨至20.6万吨，占比依然维持在近40%的年内高点。取消仓单调增的现象也应征了我们对于融资库存持续流入的判断。短期伦铝仍有一定支撑。

　　现货市场：

　　现货价格相对滞涨，长江现货均价连续三日维持在14420元/吨。现货较主力期价贴水幅度扩大至210元/吨。现货价格滞涨反应此波反弹并未有基本面因素引起，后市反弹幅度和力度减弱。节前下游略现补库存动作。五一长假过后市场需求预计增速加快。

　　后市展望：

　　周三，有色金属跟随沪铜高超跌反弹，盘中利好传闻表明市场短期心态改变。经外盘有色二次反馈之后，沪铝或跟随周边金属继续反弹。值得警惕的是，此轮有色回暖源自铜价的超跌反弹，基本面因素未见任何好转，而利多消息也多为不确定性传闻。长期利空因素持续压制，逢低追高风险很大。建议金属整体依然维持逢高抛空思路，节前注意仓位控制。铝价波幅最为有限，14800元/吨上方布局空单才有一定盈利空间，或建议作为风险对冲工具使用。

　　许惠敏  有色金属研究员

(责任编辑：盈盈)

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