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核心提示：本周沪铝小幅震荡企稳，现货铝价有小幅的上涨。不过目前整体宏观面依旧较疲软，基本面改善并不明显，料短期内铝价上涨空间有限。
一、电解铝市场
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格大幅反弹，波动幅度主要维持在14400-14550元/吨之间。从上图中可见，铝价本周呈现出强劲的反弹态势，截至周末时已重返1.45万上方。虽然收复失地的速度较快，但现铝此次仅是尾随期铝反弹，本身的基本面状况并未获得多少改善，所以预期这波反弹结束的也将很快、甚至不排除眼下就是顶点了。此外，从现铝的总运行周期来看，5月后其或将由当前的震荡格局，转为走出一轮新的趋势性行情；且就目前来看，下跌的概率要明显大于上涨的概率；而且若下跌的话，还很难预估底部何方，虽然可能下降的速度不会很快，但对下游商家来说，将长期面临投资机会匮乏的局面，所以我们建议除了日常的按需采购外，商家还是尽量转到期货市场，进行抛空交易。
华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格也大幅回升，波动幅度主要维持在14630-14860元/吨之间。从上图中可见，本周华南铝也再次展开反弹，截至周末时已重返1.48万上方，创出了自3月初止跌企稳以来的新高；不过我们仍很难预期其整体趋势将就此扭转、并转为上升格局，所以建议商家眼下还是不宜急于盲目乐观，而是应尽量维持谨慎偏空的操作思路。此外从历史经验来看，铝价此轮震荡的的时间已维持了近两个月，后市或将再次走出一波新的趋势性行情；至于是向上还是向下，我们认为向下的概率要明显占优；并且就当前来看，下方似乎仍难寻有力支撑，这就使铝价的下跌或将变得遥遥无期，所以对下游商家来说，眼下或正是逢高抛货的机会；而后市或将长期缺乏投资机会，日常最多也就是维持按需采购即可。
二、上游氧化铝市场
本周国内各地市场氧化铝价格维持盘整走势。山西地区，本周市场价格有所企稳，主流成交区间仍维持在2480-2530元/吨左右，不过交投未见改善，目前商家大多仍看跌后市。而河南地区，本周大厂报价维持在2630元/吨附近，小厂报价则最低仍报在2560元/吨左右，市场整体交投情况偏淡。山东地区，本周市场报价继续维稳，主流成交区间维持在2530-2610元/吨之间，交投情况虽未见起色，但也不再延续此前的下降趋势。华南地区，本周报价相对平稳，市场主流成交区间大体在2460-2520元/吨之间，而交投情况也仍难改低迷态势；中铝厂家报价则除山东地区外，仍普遍维持在3000元/吨不变。本周国内电解铝价格大幅反弹，而氧化铝价格却未见太大波动，基本上延续着前期的滞涨难跌态势；而且商家普遍预期短期内这种态势仍很难改变，我们对后市的大趋势也并不看好，所以建议供货商当前还是维持正常出货，而采购商则最多按需采购即可。
三、废铝市场
本周沪铝走势平稳，小幅波动。本周宏观消息面依旧偏悲观，国内公布的汇丰制造业初值不及市场预期，且新出口订单下滑明显，显示国内经济弱势复苏，引发市场的担忧。而美国方面，尽管就业人数和房屋销售数据有稍许好转，但是4月份制造业PMI却降至6个月低点，显示其经济复苏势头并不强劲。而欧元区更令人失望，西班牙一季度经济衰退程度加深，而德国商业信心指数大幅下降，失业率依旧高企。全球经济成长疲弱，导致金属上涨乏力。本周沪铝走势整体趋稳，虽在其他金属小幅反弹的带动下，有微幅上涨，但目前仍处在较低位震荡，后市也难上涨走强。本周各地废铝价格基本变化不大，临近周末，废铝价格有小幅的上涨，得益于周末和五一假期，市场商家备货积极，成交活跃。
佛山地区：本周佛山地区废铝价小幅上涨，截至周五，机生铝市场主流报价在11850-12050元/吨左右，破碎生铝价格为12400-12600元 /吨，较上周上涨50元/吨，本周佛山市场成交较活跃，因下游企业节假期备货需求有所增加，采购的量明显增多，回收商逢高出货积极，压货情况较少。
河北地区：本周河北地区废铝价格小幅下跌，截至周五，机生铝市场报价在11800-12000元/吨，与上周持平，铝合金门窗料维持在12300-12500元/吨，较上周上涨50元/吨。河北地区整体价格变化不大，市场货源偏紧俏，回收商积极性并不是很高，下游基本维持少量备货。
湖南地区：本周湖南废铝价格变化不大，截至周五，机生铝和混型材铝报价在11800-11900元/吨，较上周上涨50元/吨。本周废铝价格依旧维持在低位，市场商家目前基本维持按需采购，库存并不多，市场成交较上周略好。
重庆地区：本周西南地区废铝价格与上周持平，截止周五市场报价为：机生铝11400-11600元/吨，轮毂铝12700-12900元/吨，较上周持平。重庆地区价格较为平稳，商家出货积极，手中压货情况很少，下游企业采购也较积极，节假日备货需求旺盛。
本周沪铝小幅震荡，走势较为平稳。本周尽管宏观消息面偏悲观，但因金属超跌反弹，带动沪铝有小幅的上涨，不过沪铝涨幅较小，滞涨效应较为明显。本周铝价跟随沪铝也有小幅的跟涨。截至周五，佛山铝锭（不带票）报价在13890-13990元/吨，较上周上涨130元/吨左右。而破碎生铝跟随现货上涨了 50元/吨，至12400-12600元/吨。本周现货铝锭和废铝的价差有所上涨，目前维持在1440元/吨，较之前有大幅的提升。本周铝库存有所减少，不过幅度并不大，目前市场宏观面依旧偏悲观，而基本面改善也并不大，料短期内铝价依旧维持小幅震荡的行情，大幅上涨的空间不大。不过现货铝锭和废铝的价差料短期内仍旧有上升的空间，依现在价差来看，废铝的优势并不明显。
四、期货市场分析
伦铝本周继续反弹，波动幅度主要维持在1869-1946美元/吨之间。从上图中可见，伦铝本周震荡后继续走高；在周四盘中，铝价已突破至40日均线上方，而周五盘中也未出现大幅回调；所以这波突破的有效性已基本确立，后市或有望继续向上方60日均线上攻。不过从其整体趋势来看，因经济面及基本面的状况都为发生明显改善，所以铝价能就此企稳反弹的概率依然不高；同时成交量也未出现明显放大，更是不支持伦铝的盘面将发生根本性转变。所以我们建议投资者目前仍维持整体偏空的预期，与上方60日均线附近，可考虑适量逢高布空；而且即便是能再有所突破的话，上方2000美元一线及其附近也密布着重重阻力，铝价应很难完全冲破。所以目前投资者可暂先观望，更不宜有急于追涨的举动，而是可待其冲高受阻后、转为积极增持空单。
沪铝本周也小幅反弹，波动幅度主要维持在14425-14620元/吨之间。从上图中可见，沪铝本周呈低开高走之势，并一路连续反弹，截至周末时已重返40日均线上方，且短期内有继续冲击60日均线重要压力位的可能。对于当前铝价来说，虽暂有所反弹，但其实整体仍处下行趋势；所以其60日均线作为中期阻力位能否有效冲破就显得较为关键，未突破前我们建议投资者都不要急于去盲目做多；反之，则其上升通道将就此打开，就近或有望向1.5万一线继续上攻。此外从技术上看，沪铝本周的成交量仍维持在高位，而随着连续两周的放量，其动能已得到有效释放，后市的波动空间不排除有逐步缩小的可能；这或许会对铝价的上攻带来一定压力，我们目前建议投资者在整体上依然维持谨慎预期，若后市铝价反弹明显受阻的话，就可再次转为逢高空单入场。
五、山东铝加工企业的4月开工情况
调研：本周铝研发小组电话调研了25家山东铝板材加工企业的开工情况。调研数据显示，大型铝加工企业平均开工率在70%以上，环比下滑了 20%左右；中型铝加工企业平均开工率在74%以上，环比约下滑8.5%；小型铝加工企业平均开工率在68%左右，环比增长了约1%。由此可看，4月份中小企业仍然深陷铝市不景气的阴霾中，但是小企业像初春的的小芽破土而出，开工率有所升高。
订单方面，月销量1000吨以上的某家铝加工企业表示同比订单量减少20%-30%左右。然中型铝加工企业的表示订单量同比减30%-40%左右，环比增长；小企业订单量同比减少在50%左右不等，当然也有个别的状态极佳。
库存方面，大企业表示不做库存，一般都是按需采购；中小企业表示会按预期来适量做一部分小库存。对库存这块表现还是比较谨慎。
旺季来临铝价短期内或有所企稳，但我们预计其反弹的空间也十分有限，依旧那句老建议：保持按需采购即可、不要过多备货。
六、操作建议
伦铝本周继续反弹，波动幅度主要维持在1869-1946美元/吨之间。伦铝本周震荡后继续走高；在周四盘中，铝价已突破至40日均线上方，而周五盘中也未出现大幅回调；所以这波突破的有效性已基本确立，后市或有望继续向上方60日均线上攻。不过从其整体趋势来看，因经济面及基本面的状况都未发生明显改善，所以铝价能就此企稳反弹的概率依然不高；同时成交量也未出现明显放大，更是不支持伦铝的盘面将发生根本性转变。所以我们建议投资者目前仍维持整体偏空的预期，与上方60日均线附近，可考虑适量逢高布空。
沪铝本周也小幅反弹，波动幅度主要维持在14425-14620元/吨之间。沪铝本周呈低开高走之势，并一路连续反弹，截至周末时已重返40日均线上方，且短期内有继续冲击60日均线重要压力位的可能。对于当前铝价来说，虽暂有所反弹，但其实整体仍处下行趋势；所以其60日均线作为中期阻力位能否有效冲破就显得较为关键，未突破前我们建议投资者都不要急于去盲目做多；反之，则其上升通道将就此打开，就近或有望向1.5万一线继续上攻。
现货市场，本周华东地区铝锭价格大幅反弹，截至周末时已重返1.45万上方；虽然收复失地的速度较快，但现铝此次仅是尾随期铝反弹，本身的基本面状况并未获得多少改善，所以预期这波反弹结束的也将很快、甚至不排除眼下就是顶点了。此外，从现铝的总运行周期来看，5月后其或将由当前的震荡格局，转为走出一轮新的趋势性行情；且就目前来看，下跌的概率要明显大于上涨的概率。而华南铝本周也大幅回升，截至周末时已重返1.48万上方，创出了自3月初止跌企稳以来的新高；不过我们仍很难预期其整体趋势将就此扭转、并转为上升格局，所以建议商家眼下还是不宜太过盲目乐观，暂维持按需采购即可。 七、未来一周重要事件及数据
4月27日 中国1-3月规模以上工业企业利润；
4月28日 欧元区4月经济景气指数；欧元区4月企业景气指数；欧元区4月工业景气指数；欧元区4月消费者信心指数终值；美国3月核心个人消费支出物价指数；美国3月个人消费支出物价指数；美国3月芝加哥联储中西部制造业指数；美国3月NAR季调后成屋签约销售；美国4月达拉斯联储制造业原材料支付价格指数；美国4月达拉斯联储制造业产出指数；美国4月达拉斯联储制造业就业指数；美国4月达拉斯联储产能利用率指数；
4月29日 中国4月汇丰制造业采购经理人指数；欧元区3月失业率；美国第一季度劳工成本指数；美国4月芝加哥采购经理人指数；美国4月芝加哥采购经理人新订单指数；美国4月芝加哥采购经理人物价支付指数；美国4月芝加哥采购经理人就业指数；美国4月谘商会消费者信心指数；
5月1日 中国4月官方制造业采购经理人指数；美国4月ISM新订单指数；美国4月ISM就业指数；美国4月ISM制造业采购经理人指数；
5月2日 欧元区4月Markit制造业采购经理人指数终值；欧元区欧洲央行再融资利率；美国上周季调后初请失业金人数；美国第一季度非农生产力终值；
5月3日 欧元区3月生产者物价指数；美国4月失业率；美国4月季调后制造业就业人口变动；美国4月季调后非农就业人口变动；美国3月耐用品订单修正值；美国3月工厂订单；
(责任编辑：盈盈)
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