华泰长城：QE退出预期发酵 沪铝持续偏弱

　　行情回顾：

　　周二，有色整体继续下跌，沪铝主力跌幅有限，仅下跌0.14%至14590元/吨。盘中再次传出政府对“融资铜”和“融资橡胶”业务收紧，沪铜重挫1.35%，沪锌跌幅也将近1%。隔夜外盘走势延续这一差异，伦铜大跌超2%，伦锌下跌1.2%，伦铝跌幅最小，不到0.5%。其他指标方面，美元指数继续飙涨至83.6，对大宗商品有一定压制；美原油价在地缘政治问题的缓解下大跌1%至94美元附近。

　　价差方面，沪铝近月由于交割期的临近价差继续收窄。而伦铝价差5月以来延续收窄趋势，在经历前期反弹之后，伦铝市场信心持续减弱。周二LME铝库存大幅增加7.6万吨至523万吨，主要增量全部集中在弗利辛恩和底特律着两个常规融资库存仓库。取消仓单总量同样增加1.2万吨至209.8万吨，增量依然集中在这两个仓库，占比维持40%的高位。融资库存大量流入对铝价略有支撑，伦铝跌幅小于周边金属。

　　现货市场：

　　长江现货均价周二依然维持在14530元/吨，市场人气低迷，上游出货较多，但下游未有太多接货积极性。期现价差方面，随着交割期的临近，现货均价较主力期价贴水大幅收窄至60元/吨。由于沪铝现货持续疲软，每逢交割期，期价在向现货收敛的压力下跌幅都相对更大。

　　后市展望：

　　在美联储收紧流动性预期和国内收紧“融资铜”业务的压制下，内盘有色在经历前期超跌反弹之后继续缓慢回落。国内经济未见改善的大前提下，有色长期跌势较为确定。近期行业整合之说再次传出，政策变动需引起后市持续关注。操作上，沪铝虽持续偏弱，但其滞涨抗跌的特性使得波幅十分有限，观望为主，建议空单布局周边活跃品种。

　　市场消息：

　　行业：

　　5月10日，SMM调研显示，受广西电价补贴政策影响，广西投资旗下两家电解铝厂有望近期复产。以前期减产规模推算，此次复产规模在20万吨左右

　　5月17日，统计局公布，中国1-4月基本金属产量为1280万吨 同比增加11.4%

　　国家电网公司将投资3万亿建设特高压，铝铜需求收益

　　全球：

　　1、德国 5月ZEW经济景气指数36.4，预期40.0前值36.3。德国5月ZEW经济现况指数8.9，预期9.8，前值9.2。欧元区5月ZEW经济景气指数27.6，前值24.9。欧元区5月ZEW经济现况指数-76.8，前值-76.0。欧元区3月工业产出年率 -1.7%，预期-2.0%，前值由-3.1%修正至-3.2%。

　　2、费城联储主席Plosser重申，支持美联储下个月宣布缩减QE规模。

　　铝信特约评论员　许惠敏

(责任编辑：盈盈)

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