华泰长城：近强远弱 沪铝延续底部盘整

　　行情回顾：

　　周一有色整体维持盘整态势，国内外经济数据近期虽陆续公布，但有色整体似乎未有太多波动，趋势性行情未见。沪铝主力20日微跌0.07%至14550元/吨，周边铜、锌变动均为超过1%。隔夜有色在伦铜拉动下略有反弹，伦铝微涨0.38%至1862美元/吨，伦铜上涨1.07%，伦锌上涨0.7%。其他指标方面，美元指数在前期涨至两年来高点之后略有回落，但依然位于83.8附近高位。美元强势将延续。美原油价连续连续四日上涨，目前收于96.7美元高位。贵金属在经历周一跳水之后，隔夜又迅速拉升至上涨。周边品种波动异常，或影响有色市场情绪。短期来看，不具备下行动力。

　　沪铝价差连续呈现反向市场，近月在现货支撑下较为坚挺，远月受资金和悲观情绪打压更为疲弱。这一点，在周边品种沪铜方面表现更为明显。外盘跨期价差变动不大。伦铝库存变动不大，总库减少至523万吨，取消仓单继续减少至207万吨。取消仓单占比继续下跌至39.6%，美元指数飙升同样不利于融资库存需求的增长，是否会造成实质性冲击仍需持续观察。

　　现货市场：

　　沪铝现货市场较为坚挺，周一长江均价继续维持14520元/吨。近强远弱格局下，沪铝近月较现货升水55元/吨，远月主力升水仅有30元/吨。主力较近月贴水，下游买方可尝试建立虚拟库存。

　　后市展望：

　　沪铝期限价差延续近强远弱格局，市场信心疲态尽显。从基本面来看，情况并没有太差。随着上半年部分企业减产，原铝产能增速略有放缓；下游随着旺季的到来需求也有一定复苏，现货价格持续坚挺。但期价并未随着基本面的缓和而有所反弹，反而是远月更为疲软。长期来看，去产能化道路漫漫，房地产需求虽摆脱调控阴霾，但4月份数据上也看不到太多亮点，市场对以投资为拉动经济出路的预期随着中央的表态继续破灭。政策红利虽有预期，但毕竟时间跨度过长，难以提振短期基本面。短期沪铝仍将延续平淡走势，预期虽持续悲观，但期价已处于底部区间，建议观望为主。关注6月份或将出台的过剩产能调控措施，或引起行业格局的转变。

　　市场消息：

　　国内：

　　1、《中国证券报》报道，消息人士5月19日透露，房产税试点扩容已提上日程。继上海、重庆试点房产税征收后，今年有望新增数个城市进行房产税试点。新增试点城市执行方案与标准将因地制宜，预计主要针对增量征收。

　　2、《中国证券报》报道，多位机构交易员5月20日证实，受资金面短期紧绷程度超预期、部分机构资金出现缺口等因素影响，当日银行间债市出现推迟20分钟收盘的罕见情况。原本于16时30分结束的资金拆借交易，被延长至16时50分，以保证当日所有商业银行等金融机构后台资金账的平衡。

　　3、中国央行公开市场明日将招标发行100亿元人民币三个月期央票。今日7天期回购利率暴升68点至4.38%的高位。

　　铝信特约评论员　许惠敏

(责任编辑：盈盈)

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