五矿期货周评：铝国外减产预期不能太过乐观，国内长线依旧偏空

　　美铝上周宣布，将关闭加拿大魁北克拜科莫(Baie-Comeau)炼厂的两个电解槽设备。这两个设备定于8月前关闭，年产能合计10.5万吨。俄铝同样也加快了此前进度不明的减产计划。俄铝目前正执行关闭约30万吨产能的计划，受影响的主要是俄罗斯西部较老的冶炼厂。

　　但是，海湾地区的产量再度加速增长。据IAI数据显示，去年该地区的产量仅增长1.6%，但今年1-4月期间增幅扩大至5.6%。主要推动因素是年产74万吨的沙特阿拉伯Maaden新炼厂（美铝旗下，成本较低），已于去年12月开始投产。此外，俄铝的新冶炼项目位于西伯利亚年产58.8万吨的炼厂Boguchansk将于今年稍晚开始运作，并将替代该国西部目前被关闭的老旧高成本产能。

　　简言之，上周虽然美铝和俄铝都宣布要减产或加快减产步伐，但实际上是在让其新增低成本产能逐渐替换落后产能的过程，其海湾地区新增产能在不断投产与跟进，国外减产预期不能太过乐观。

　　国内方面，由于3-4月份国内减产近100万吨，以及国储收储铝锭30万吨，造成国内铝锭现货库存持续第六周下降，截止上周末，国内四大铝锭库存为114.9万吨， 之前最高为4月11日的131.7万吨，预计到6月份，库存将持续下降。再加上随着夏季消费旺季的到来，现货销售略有转好，现货贴水幅度减少，均在一定程度上提振铝价。但从未来几个月来看，重庆、陕西、甘肃、新疆等地都将有新增产能陆续释放,下半年国内电解铝供应压力加大。据统计，预计今年底全国产能会增至3000万吨，产能的增长速度超过了20%，尤其是新疆（1-4月份，新疆产量59万吨，同比增长179%）。且随着成本线下移，铝价跟随不断走低。

　　操作建议上，伦铝继续关注宏观面，本周欧元区以及中国PMI数据存在一定利空风险，伦铝有再次冲向1800的可能。而沪铝短线多单在14700压力线可减持，长线依旧偏空，长线空单可继续持有。此外，跨市套利方面，可继续关注8.2以上的入场机会

　　五矿期货    廖桢媛

(责任编辑：盈盈)

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