华泰长城：铝外强内弱格局下关注反套

　　行情回顾：

　　周二沪铝止升回落，主力期价微跌0.37%至收于14860元/吨，万五大关依旧未能突破。内盘铝、锌均有一定下挫，沪铜则表现较为坚挺。隔夜外盘数据不多，但外盘有色依旧反弹强劲。QE预期延后，配合铝厂减产消息，LME3月铝价连续2日上涨超1%至1943元/吨。伦铝逐渐摆脱4月份以来的低位，上方或在考验1960元/吨一线。其他指标方面，美元指数继前期回落后维持在82.7附近。美原油价小幅回升至94美元附近。期价小幅回落，沪铝远月升水幅度减缓。1307-1306呈现小幅贴水。伦铝近月反弹，而远月升水持续减少，市场信心依然偏弱。周二LME铝库存变动不大，总量略减少至519.6万吨，取消仓单减少7000吨至209万吨，占比仍然在40%上方。LME库存变动对行情影响较弱。

　　现货市场：

　　现货价格持续坚挺，长江均价较上一日上涨20元/吨至14790元/吨，华南地区价格仍在15000元/吨上方。上游持货商挺价意愿强，下游按需采购，整体成交一般。期现价差随着期铝重回弱势而大幅缩窄，主力期价较现货升水回落至70元/吨。期价承压回落，而节后备货需求减缓，现货铝价涨势难以持续。

　　后市展望：

　　铝价外强内弱格局延续。沪铝前期在现货走强和减产政策预期的支撑下持续回升，但西部产能压力仍未完全释放，铝价突破14900元/吨继承压回落，万五大关仍未破。沪铝远月期价差随着期价止升回落再次呈现小幅贴水，伦铝远月涨幅滞后同样表明此轮有色反弹基础薄弱。从消息面来看，短期外围减产消息较为频繁，伦铝在QE退出预期推迟之后持续反弹十分强劲。而沪铝在西部产能释放压力下十分疲弱。短期外强内弱下反套套利存在一定机会。

　　市场消息：

　　1、美国4月贸易逆差403亿美元，预期逆差411亿美元，前值从逆差388亿美元修正为逆差371亿美元。

　　2、欧元区4月PPI年率 -0.2%录得2010年2月以来首次下滑预期 0.2%，前值0.7%。欧元区4月PPI月率 -0.6%，创2009年7月以来最大降幅，预期-0.2%，前值-0.2%。

　　行业：

　　1、6月3日：铝信讯，由于煤矿发生事故导致煤炭供应短缺，印度国家铝业铝日产量或被迫削减25％。公司日产量为1050吨的铝，减产幅度在262.5吨/天。

　　2、6月4日：云南省两大铝企业年内先后宣布削减原铝产能，云铝和东源煤业曲靖铝业均在今年进行了不同程度的减产，其中东源煤业曲靖铝业在今年一季度关停15万吨/年原铝产能

　　许惠敏　　有色金属研究员

(责任编辑：盈盈)

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