华泰长城期货：系统性风险蔓延 铝价创四年新低

　　行情回顾：

　　中国流动性收紧和A股大跌引发全球股市黑色星期一。国内商品周一继续普跌，沪铝跌破14300元/吨至14255元/吨，跌幅0.77%；伦铝下跌1.4%至1770美元；沪伦两市铝价均创四年内新低。从隔夜外盘表现来看，A股暴跌5.3%点燃全球恐慌情绪，美股、日经均大幅下挫；金价与美元指数逐渐企稳。期价逢低有部分抄底盘入场，但系统性风险蔓延下，难以轻易断言底部。

　　随着沪铝连续跌破心理价位，市场追空热情并不太高，远月跌幅幅度略有缓解。而伦铝继续呈现近月走弱而远月坚挺的格局，远月升水继续攀高。库存总量再创新高，周一上涨至544万吨。取消仓单总量同样位于近6月高点。

　　现货市场：

　　周一长江现货铝价维持14410元/吨，期价跌破14300元打压市场人气。下游接货意愿不强，成交十分清淡。价差方面，沪铝主力依然较现货贴水155元/吨，现货虽有补跌压力，但上游亏损扩大使其难以接受继续降价，近强远弱的格局预计还要延续。

　　后市展望：

　　中国资金面危机引发全球黑色星期一，内外盘铝价创四年内新低。系统性风险蔓延下，原铝自身基本面作用已发挥不了作用，铝价继续跟随市场情绪波动。从国内资金市场来看，周一包括隔夜SHIBOR和票据贴现利率均出现小幅回落。但预计在季末之前，流动性偏紧情绪依然难以缓解。尽管市场声音一致唱空，但银行间流动性收紧是否会伤及实体经济，取决于此次政策的持续期，目前还有待观察。从源头来看，央行依然保留主动性。在系统性风险压制下，铝显然不是最好的最空品种。两市现货比价出现正套机会，值得关注。

　　市场消息：

　　1、A股经历“黑色星期一”，暴跌5.30%，深成指暴跌6.73%

　　2、中国央行首度公开回应“钱荒” 称银行体系流动性总体处于合理水平

　　3、高盛周一下调了中国经济增长预期，加入看空中国大军。高盛下调2013年中国GDP增长预期至7.4%，此前预期为7.8%。高盛称，金融状况趋紧和改革短期内对中国经济构成下行风险。

　　4、周一资金面紧张略有缓解，隔夜SHIBOR下降至6.5%，票据贴现下降至7.5%。

　　铝信特约评论员　许惠敏

　　电话：021-68755929

(责任编辑：盈盈)

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