预期中国经济放缓 伦铜自高位回落

　　期铜周四回落，因投资人担心中国经济放缓可能在全球供应充裕之际殃及需求。之前铜价连升五个交易日，在周三创下一个月高位。LME三个月期铜收盘没有成交，买盘最后报7,010美元，周三收报7,055美元，周三盘中触及6月18日以来最高7,119美元。因中国经济成长趋弱，铜价今年迄今大跌12%。

　　周三公布的数据显示，中国制造业状况仍未有改善。7月汇丰制造业PMI初值进一步萎缩并创下11个月低位，而就业分项降至金融危机来低点，显示就业形势压力上升。“我们认为中国经济将继续承受一些压力，这可能也给基本金属市场带来压力，”Australia and New Zealand Banking Group商品策略师Natalie Rampono表示。欧盟公布的工业成长数据优于预期，美国公布的新屋销售和耐用品订单数据强劲，但仅部分抵消了中国经济放缓的影响。

　　7月份以来沪铜再度自低位展开反弹，目前徘徊在5万出头一线。从宏观面看，铜价长期面临美元流动性削减风险，短期受改革红利支撑；从基本面看，铜价长期估值偏高但短期均衡，缺乏下行驱动力，后市将继续振荡，不排除有反弹空间。

　　国内消费淡季不淡，库存压力下降，市场结构趋强。沪铜现货升水攀升至220—400元/吨；LME升贴水脱离-30美元/吨理论贴水状态，升至-16美元/吨。保税区溢价180美元/吨，偏高；跨市进口套利亏损3%以上，呈现外强内弱格局。SHFE和LME铜库存拐头削减，SHFE仅16.7万吨，LME63.8万吨且注销库存比52%；国内库存消费比逐渐走低，约为0.44，在历史均值之下。从期现结构来看，LME维持contango而沪铜为凹函数，且沪铜远期走强明显，体现为短期趋强信号。

(责任编辑：盈盈)

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