华泰长城期货：外盘资金重置 内盘继续跟涨

　　行情回顾：

　　随着市场对内外整体经济重估，有色走势连续两周持续飙升。外盘方面，美国经济数据不佳，二季度业绩报更是无力支撑美股持续走强，投机资金回流至贵金属和有色金属；内盘方面，中国经济微刺激形势明朗，“中国需求”因素重回舞台。内外因素共振下，有色整体反弹级别持续扩大。伦铝上周突破1900美元压力位至1944美元，周度涨幅近4%，涨势最为强劲；伦锌上涨超3%至2000美元上方；伦铜涨幅最弱，周度仅有1.5%。内盘方面，沪铝跟涨最为疲弱，主力周度上涨1%至14475元/吨，14500元/吨上方压力位有待突破；沪铜、沪锌涨幅均在3%附近。外强内弱下，铝市比价急速下跌，内外正套获利颇佳。

　　现货市场：

　　现货铝价跟随期价持续反弹，长江现货周五上涨50元/吨至14400元/吨。中间商入市挺价意愿较强，成交十分活跃，下游入市有限；而华南地区由于天气原因几无成交。价差方面，沪铝主力较现货升水75元/吨，近月升水35元/吨。期现维持正向市场，市场信心恢复。

　　后市展望：

　　近两周以来，内盘有色金属持续反弹，级别不断扩大。就表观现象来看，可以总结为以下几点：美国二季报数据不佳，美股与美元指数同步回落，黄金等贵金属价格冲高，有色强劲反弹。此轮反弹无疑有内盘政策微刺激下“中国需求”因素回暖的支撑；外盘推涨动因则来自市场对美国经济不佳预期形成后，风险资产对商品股市的重新配置。内外动因持续共振下，有色整体仍将继续冲高。

　　后市主要的不确定因素在于9月FOMC会议对市场QE退出预期的修正。目前来看，市场对QE退出预期不断加强，此轮涨势或在9月终结。尽管上周美国数据并不靓丽，10年期美债收益率依然大涨25个基点至2.83%，录得7月5日当周来的最大涨幅。以往惯例多认为，美国经济数据与QE退出成反向关系，数据不佳则QE延续，但这一逻辑假设QE对经济刺激有效。后市来看，外盘资金重置和内盘“中国需求”因素共振，有色走势继续震荡上行，沪铝14500元/吨上方压力位或能突破，两市比价继续下跌，内外正套持续持有。

　　市场消息：

　　1、国家统计局：7月70大中城市62个房价环比上涨

　　2、发改委：6千公里交通规划不实规范地方投资冲动

　　3、周五美债再遭抛售，10年期收益率创两年新高。美国股市下跌，道指录得14个月来最大单周跌幅。黄金涨至近两个月高点；白银本周大涨15%，创2008年9月来最大单周涨幅。

　　4、QE退出预期增强 中日6月抛售美债逾400亿美元

　　行业消息：

　　1、8月15日：美国铝业公司宣布，它将关闭或削减其位于美国和巴西的另外16.4万吨铝冶炼产能。此举预示着，它已将其削减总量增至其五月份审查的全球总产量的一半以上。

　　铝信特约评论员　许惠敏

　　电话：021-68755929

(责任编辑：盈盈)

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