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核心提示：本周因市场担忧叙利亚可能遭军事打击，金属走势受到打压，沪铝跟随其他金属小幅走低。
一、电解铝市场
图1：长江现货铝走势图
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格大幅走低，波动幅度主要维持在14290-14460元/吨之间。从上图中可见，本周华东铝继续呈回调态势，除周一盘中略有反弹外、其他时间皆延续跌势，这基本符合我们此前的预期；而且随着铝价的这波走低，其形势已越发明朗，即基本上可确定铝价已是重回的下行格局，未来再创新低已几无悬念。目前商家对后市的看空预期普遍增强，不过因最近几日的连跌，造成铝价短期内回调过快，使贸易商抛货意愿略有下降。但这其实与大势是无补的，后市铝价该跌还是照样跌，并不会因贸易商惜售而使市场格局发生太大改变。而且从基本面来看，随着下半年新疆地区的电解铝产量激增，加之经济面依然趋弱，预期将对铝价走势产生较明显压力；此外，因还存在着下调电价的预期，所以我们无论从哪个方面都看不出铝价有走好的迹象。因此建议下游商家，当前还是尽量维持观望态势，即便非得备货时、也尽量以按需采购为主。
图2：佛山现货铝走势图
华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格大幅回落，波动幅度主要维持在14580-14890元/吨之间。从上图中可见，本周华南铝走出了一波较大回调；不光完全收回了前期反弹的涨幅，还创出了4个多月以来的新低。而照目前的趋势来看，铝价基本上已经是重返弱势格局，其下行通道已再次打开，因此后市再创近年来的新低，也仅是时间早晚而已，而我们预期这个时间或许在下周就会来临。从基本面来看，当前国内铝市仍是处于供大于求的态势，即便有冶炼厂宣布减产，对市场的影响也较为有限。加之最近新疆电解铝大批量流入华南市场，给当地的铝价带来了明显压力；所以本周华南铝的跌幅要远超华东铝，我们预计后市这种态势应仍会延续，而且很快两地的价差就或将缩减至200元/吨以内。因此后市华南铝的跌势已越发明朗；我们建议下游商家目前不宜有任何过多囤货的举动，而是可暂先维持观望态势，即便非得备货时、也应尽量以按需采购为主。
二、上游氧化铝市场
| 类型 | 地区 | 本周最低价 | 本周最高价 | 周均价 | 涨跌 |
| 中国铝业 | 除山东以外 | 2900 | 2900 | 2900 | — |
| 非中铝企业 | 山西 | 2420 | 2500 | 2460 | — |
| 河南 | 2470 | 2520 | 2495 | -15 | |
| 山东 | 2500 | 2560 | 2530 | — | |
| 华南 | 2240 | 2300 | 2270 | +10 |
表1：各地氧化铝报价
本周国内各地市场氧化铝价格涨跌互现。其中山西地区，市场主流报价区间仍维持在2420-2500元/吨之间，交投情况未见太大改善。而河南地区，本周市场报价则略有回调，目前主流成交区间已降至2470-2520元/吨之间，市场交投情况依然维持偏淡格局。山东地区，本周市场报价维持平稳，成交区间依然维持在2500-2560元/吨之间，交投情况相对周边地区略好。华南地区，本周市场报价则小幅回升，目前最低报价已升至2240元/吨一线，但交投情况改善有限；而中铝厂家除山东地区外，则仍维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格再次大幅回调，不过氧化铝走势表现的尚算相对平稳，这主要使其价格反映相对滞后所致；此外，下半年新疆地区的电解铝产量激增，在一定程度上缓解了氧化铝厂家的生产压力，所以预计后市氧化铝价格也不会下跌太快，应仍是以维持整体偏弱走势为主；因此我们建议生产企业还是当前尽量正常出货，而用货商则最为多维持按需采购即可。
三、废铝市场
1．废铝行情分析
图3：各地废铝价格对比
本周沪铝小幅下跌，目前已回落至月初的低位。本周沪铝受外盘伦铝大幅下跌的影响，连续四天收跌，周五更是跳空低开低走，整体走势已有所变弱。本周市场宏观消息面还是较平稳，数据也是偏中性。不过因美国及其盟友欲对叙利亚进行军事行动，引发市场避险情绪，使得金属接连受挫，大幅下跌。目前市场的担忧情绪并没有得到缓解，未来叙利亚局势仍不明朗，料短期内金属的走势将会受到压制。从上图可以看出，各地废铝价格在周四、周五小幅下跌，基本上回吐了前期的涨幅，而下周废铝价格能否止跌，还得关注叙利亚的局势的走向。本周废铝价格波动较大，市场商家也显迷茫，出货的积极性有所减弱。
佛山地区：本周佛山地区废铝价格大幅下跌，截至周五，机生铝市场主流报价在11650-11850元/吨左右，较前一交易日下跌100元/吨，而破碎生铝价格为12300-12500元/吨，与上周下跌150元/吨。本周佛山废铝跟跌较明显，使得回收商出货意愿有所下跌，而下游采购也趋谨慎，观望情绪较浓。
河北地区：本周河北地区废铝价格小跌，截至周五，机生铝市场报价在11600-11700元/吨，铝合金门窗料维持在12200-12300元/吨，较上周下跌50元/吨。本周河北地区市场货源还是较充足，下游需求不足，加上采购量不大，市场整体成交一般。
湖南地区：本周湖南地区废铝价格有小幅下跌，截至周五，机铝报价在11600-11800元/吨，型材铝11600-11700元/吨，较上周下跌50元/吨，湖南地区废铝价格小跌50元/吨，整体价格偏稳，市场货源一般，回收商出货积极，手中库存较少，下游一般维持按需采购为主。
重庆地区：本周重庆地区废铝价格较上周持平，截止周五市场报价为：机铝11400-11600元/吨，废铝合金12000-12200元/吨，重庆地区价格一直相对平稳，变化不大，市场商家心态平稳，出货速度快，下游采购平稳。
本周沪铝大幅下挫，现货铝锭跟跌也较明显，截至目前，佛山铝锭不带票价格在13850-13950元/吨，较上周下跌160元/吨，破碎生铝价格12300-12500元左右，较上周下跌150元/吨。目前现货铝市货源流通整体仍显充裕，下游消费不见好转，因此成交依旧欠佳。近期受国际消息面持续利空的拖累，国内期货走势承压下行，商家信心受到压制，且加之自身基本面长期表现不足，对此有商家表现铝市平淡格局近期或将持续。而本周因现货铝锭和废铝价格跟跌明显，使得其价差变化不大，目前维持在1500元/吨左右，对废铝来讲，利好作用并不明显。
四、期货市场分析
图5：伦铝日线走势图
伦铝本周再次大幅回落，波动幅度主要维持在1833-1899美元/吨之间。从上图中可见，伦铝本周继续大幅回调；除周一盘中暂获企稳反弹外，其他时间皆是呈快速回调态势。从技术上看，铝价本周一路承压于20日均线、并随之下行，而这种有规律的走势，使我们相信铝价目前基本上已是重回了跌势，后市若短期均线完全穿越长期均线，形成经典的死叉，则其回调走势就将正是被认定为新一轮下行趋势的展开。因此我们建议投资者眼下暂维持整体偏空预期，从图形上可见，目前铝价已是初步跌破至均线系统下方，若其继续下跌，短期内将难寻有力支撑，因此未来的跌速不排除有加快的可能，这样也将使其运行趋势越发明朗，届时投资者对后市的判断也将趋于统一，而铝价很可能借着这波风、快速的创出近年来的新低；并且就目前来看，随着这波反弹的结束，铝价在未来2，3个月内都或将回归熊途，未建立足够仓位的投资者，应把握机会尽快增持空单。
图6：沪铝日线走势图
沪铝主力合约本周也继续回调，波动幅度主要维持在14285-14500元/吨之间。从上图中可见，沪铝本周呈现高开低走之势，其中周一盘中铝价一度再次上攻14500关口，可惜未能突破，随后即一路展开回调；截至周末时，铝价已完全跌至均线系统下方，其弱势格局突显，我们预期随着支撑告破，其后市很可能会出现加速下跌，而且再创新低的时刻或许也为时不远了。因此我们建议投资者当前已可转为整体看空预期，可尽量把空仓增持到最大位置。而且从周边市场来看，金属价格经历了此前的大幅拉升，反弹动能已基本耗尽，而作为基本面最差的铝，其回调之势一方面会早于其他金属得到确认，这一点已得到证实；另外就是重回熊途后，其下跌的周期也将略长于其他金属；所以在后市，其将因无法展现出反弹指标的作用、而表现得默默无闻，加之铝价的波动性相对偏小，所以或将逐渐成为被忽视的品种。不过对交易多品种的投资者来说，似乎也有一个好处，那就是若铝价一旦也明确反弹了，那周边金属的大趋势就基本可确立了；不过当前应大势已再转向下，所以对投资者来说，去抓反弹无异于火中取栗，还是应尽量采取逢高抛空的操作思路。
五、八月广东加工企业开工率环比持稳
本周富宝铝研 发小组对广东地区24家铝加工企业的开工情况作了一个抽样调查，其中年产量10000吨以上的铝加工企业的平均开工率是75%左右；年产能 1000-10000吨的铝加工企业的平均开工率约70%；年产能1000吨以下的铝加工企业平均开工率为 58%左右。大中型铝加工企业整体开工率环比持稳，小型铝加工企业相对环比有下滑。八月份广东铝加工企业开工率对比图整体如下：
表2：广东铝加工企业的8月开工率调研
订单方面：6月份万吨以上的调研样本中铝加工企业平均订单量约4400吨，千吨以上的铝加工企业平均订单为316吨；而千吨以下的铝加工企业平均订单仅有10吨。此次调研企业中100%表示订单数据同比减少。中小企业的订单数据有三成表示较7月份有所减少。
库存方面：本周广东地区调研中有发现，做库存企业占比有所降低，仅50%。且即使做有库存的企业也都表示做的只是少量。偶尔有个别例外表示成品库存做满仓库，那也是规模较小且成品价格变动不大的情况下做的。有关系好的客户交流表示，今年不敢做库存，今年做库存的都是亏本生意。
本周在针对开工率及订单量的调研的同时，又询问“对于今年9、10月份是否会旺”的市场调研。调研结果显示，表示不看好，可能会一直淡下去，旺季不旺的占55%；中立，静观其变，摸不准的占30%；看好，认为下个月订单会有好转的占15%。从调研结果上看上去大多数铝加工企业对于短期后市并不乐观，且我们再从宏观面的不稳定，市场交投的清淡，下游需求的疲软等诸多因素加以分析，今年的金九银十旺季恐怕难再现！以上调研，仅供参考。
六、操作建议
伦铝本周再次大幅回落，波动幅度主要维持在1833-1899美元/吨之间。伦铝本周继续大幅回调；除周一盘中暂获企稳反弹外，其他时间皆是呈快速回调态势。从技术上看，铝价本周一路承压于20日均线、并随之下行，而这种有规律的走势，使我们相信铝价目前基本上已是重回了跌势，后市若短期均线完全穿越长期均线，形成经典的死叉，则其回调走势就将正是被认定为新一轮下行趋势的展开。
沪铝主力合约本周也继续回调，波动幅度主要维持在14285-14500元/吨之间。沪铝本周呈现高开低走之势，其中周一盘中铝价一度再次上攻14500关口，可惜未能突破，随后即一路展开回调；截至周末时，铝价已完全跌至均线系统下方，其弱势格局突显，我们预期随着支撑告破，其后市很可能会出现加速下跌，而且再创新低的时刻或许也为时不远了。因此我们建议投资者当前已可转为整体看空预期，可尽量把空仓增持到最大位置。
现货市场，本周华东铝继续呈回调态势，除周一盘中略有反弹外、其他时间皆延续跌势，这基本符合我们此前的预期；而且随着铝价的这波走低，其形势已越发明朗，即基本上可确定铝价已是重回的下行格局，未来再创新低已几无悬念。而华南铝本周也走出了一波较大回调；不光完全收回了前期反弹的涨幅，还创出了4个多月以来的新低。而照目前的趋势来看，铝价基本上已经是重返弱势格局，其下行通道已再次打开，因此后市再创近年来的新低，也仅是时间早晚而已，我们预期或许在下周就会来临。
七、未来一周重要事件及数据
9月1日 中国8月官方制造业采购经理人指数；
9月2日 中国 8月汇丰制造业采购经理人指数；欧元区 8月Markit制造业采购经理人指数终值；
9月3日 欧元区 7月生产者物价指数(月率)；欧元区 7月生产者物价指数(年率)；美国 8月Markit制造业采购经理人指数终值；美国8月ISM制造业就业指数；美国8月ISM制造业新订单指数；美国8月ISM制造业产出指数；美国8月ISM制造业采购经理人指数；美国 9月IBD消费者信心指数；
9月4日 欧元区 8月Markit服务业采购经理人指数终值；欧元区 8月Markit综合采购经理人指数终值；欧元区 第二季度GDP修正值(年率)；欧元区 7月零售销售(年率)；欧元区 7月零售销售(月率)；美国 上周MBA抵押贷款申请活动指数(至0830)；美国 7月贸易帐(亿美元)；美国 7月出口(亿美元)；美国 7月进口(亿美元)；美国 上周红皮书商业零售销售(年率)；美国 8月ISM纽约企业活动指数；
9月5日 欧元区 欧洲央行再融资利率；美国 上周季调后续请失业金人数(至0824)；美国 上周季调后初请失业金人数(万人)；美国 上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)；美国 7月耐用品订单修正值(月率)；美国 7月工厂订单(月率)；美国 8月ISM非制造业物价指数；美国 8月ISM非制造业就业指数；美国 8月ISM非制造业新订单指数；美国 8月ISM非制造业库存指数；美国 8月ISM非制造业采购经理人指数；
9月6日 美国 上周外国央行持有国债变动(亿美元)(至0826)；美国 8月失业率；美国 8月非农就业人口变动(万人)；美国 8月季调后制造业就业人口变动(万人)；
9月8日 中国 8月贸易账(亿美元)；中国 8月出口(年率)；中国 8月出口(亿美元)；中国 8月进口(年率)；中国 8月进口(亿美元)；
(责任编辑：盈盈)
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