招金期货周评：忧虑情绪升温 沪铝震荡走低

 

　　上周（9.02-9.06），沪铝呈震荡回落走势。周一因美国延缓攻击叙利亚，中国、欧元区制造业PMI数据利好而有所反弹，但其后市场的忧虑情绪依然存在，且周五将公布美国8月非农数据，市场观望气氛浓厚，沪铝震荡走低。1312合约收于14210元/吨，下跌45元/吨，跌幅0.32%。

 

 

　　美工8月非农就业增加16.9万人，低于预期的19万人，且前两个月数字被大幅向下修正。虽然失业率下降到7.3%，但主要是因为劳工参与率下降。尽管数字低于预期，但伯南克退出QE的计划恐难以改变。首先，就业数据虽然有所放缓，但该数据向来波动较大，尤其是有夏季偏淡的惯例，且其他经济数据并不差；其次，失业率已经逼近美联储设施的目标，尽管并非是因为设想中的原因；最后，伯南克启动QE退出更多是处于个人原因，且市场尤其是美国国债市场已经充分预期。预计在9月18日例会上，伯南克让将启动减少购债计划，不过缩减数字可能更小。

 

　　美联储启动QE退出已经在市场的充分预期之中，难以在对市场形成冲击，市场焦点将转移到经济数据和叙利亚局势上来。从公布的经济数据来看，中国、欧元区、美国的制造业PMI数据均好于预期，实际需求好转，即便美联储退出QE，美元大涨，商品恐易涨难跌。叙利亚局势则依然处于发酵态势，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯将继续向叙利亚出售军火，叙利亚局势变得微妙难测，短期内恐将继续对市场形成冲击。。

 

　　基本面方面，虽然西部电解铝产量激增，但运输至东部沿海一带成为难题。夏季为西部尤其是新疆地区瓜果蔬菜往外运输的高峰期，尽管从7月上旬开始，新疆增开铝锭班列促进当地电解铝外运，但从贸易商的反映来看，从新疆采购仍面临拿货难的问题，最主要的就是运输困难。供应偏紧直接导致库存大幅下滑，据上海有色网统计，东部沿海地区工业城市的铝锭库存处于快速下滑状态，上期所铝库存亦快速下降。截止8月底，上期所铝库存为29.65万吨，较4月中旬的库存高峰下滑21.34万吨。预计运输困难这一问题在9月份仍将持续，到10月份才可能有所缓解。

 

　　现货市场，华东地区现货铝价随期铝价格同时走弱，但受现货供应量趋紧的格局下，持货商报价升水格局明显，由前一周的贴水为主转至上周的升水为主格局，预计本周铝锭到货数量难以大幅增加，促使贸易商持货推高升水决心增强。在货源趋紧及下游消费难以见明显增长的情况下，市场成交恐仍趋冷清。

 

　　表一：主要现货市场铝锭价格一览

 

 

　　从日线图上看，周五先抑后扬，反弹力度有所体现。从周线上看，沪铝收出实体较小、上下影线较长的高浪线，且成交量放大，显示多空双方在此有所争夺。虽然沪铝连续第三周收阴，但无疑跌势放缓，预计本周将有所反弹。

 

　　图1沪铝1312日K线图

 

 

　　预计本周沪铝将有所反弹，操作上建议维持逢低建多策略，关注前低14140元/吨支撑，有效跌破则止损离场。