华泰长城期货：QE判决降至 期价承压阴跌

　　行情回顾：

　　在9月FOMC会议来临前夕，市场对QE维持退出预期，上周LME 铜、铝、铅、锌价格下跌1.34%、1.45%、2.82%、1.15%。尽管QE退出预期是有色下跌的大背景，但上周跌势多是由于中国需求因素回落导致。继8月精铜进口量敲响警钟之后，8月国内精铜产量小幅回升，基本面因素配合宏观情绪打压有色。目前看来，就业和经济数据均符合QE退出预期，有色整体承压阴跌。关注18-19日的FOMC会议是否符合150亿左右缩减量的预期。而一旦QE退出、利率回升的逻辑开始推延，对有色尤其是铝价来说将开启一轮新的跌势。

　　本周以来，LME库存流出速度加快，由8月份每日6000吨左右流出量突增至1万吨以上。隔夜LME铝库存和取消仓单均流出5000吨左右。库存维持流出格局，对伦铝期价维持利空。

　　现货市场：

　　周五长江现货铝小幅回升至14370元/吨，华南铝恢复至14300元支撑位。华东地区供需稳定，价格较为坚挺。而随着8月下旬新疆铝锭的大量输出，华南地区铝价愈见疲软。华南-华东地区价差逐渐缩窄。期现价差方面，主力较现货贴水继续扩大至110元/吨附近，贸易商建立虚拟库存更为合适。近月较现货大幅升水55元/吨。

　　后市展望：

　　本周将进入9月FOMC会议落定的关键时期，市场目前依然维持QE退出150-200亿美元的预期。尽管QE退出预期是大背景，但上周有色下跌更多的是中国需求因素回落的配合。继8月铜进口数据敲响警钟之后，8月国内精铜产量大幅回升，基本金属在短暂补库存之后近期数据开始走软。国内电解铝8月月度产量186.3万吨，再创历史新高，低成本产能投产下后市基本面将愈加恶化，动力煤期货推出或为铝价下跌提供新的契机。外盘走弱下，两市比价小幅回升，上周铝市现货比价上涨至8.21.9月美联储议息会议之前，有色将维持谨慎阴跌，建议观望为主；而一旦QE退出、利率回升的逻辑开始推延，铝市将开启一轮新的跌势。

　　市场消息：

　　1、美国上周首申人数大幅下跌，因美国两州升级计算机系统；美国上周首次申请失业救济29.2万人，创2006年4月来最低水平，预期33万人，前值32.3万人。

　　美国8月31日当周续请失业救济287.1万人，预期296.0万人，前值从295.1万人修正至294.4万人。

　　2、1、工信部：产能过剩治理方案将出台大幅减少行政干预：中国工业和信息化部副部长苏波9月15日表示，国务院关于产能过剩的治理方案行将出台，大幅减少行政干预，规范市场准入将成为政策亮点。

　　3、8月全社会用电量5103亿千瓦时同比增长13.7%，今年5月份以来用电量增速连续第4个月回升。

　　铝信特约评论员　许惠敏

　　电话：021-68755929

(责任编辑：盈盈)

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