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市场评估：
1、 宏观经济—今年7月OECD综合领先指标略升至100.7，高于长期均值100。数据显示，多数主要OECD成员国经济增长改善，但大型新兴经济体增长势头企稳或放缓，其中中国领先指标从99.5下滑至99.4，这是成长速度回归趋势水准的讯号。印度、俄罗斯、巴西的经济增长则持续低于趋势水平，显示动能持续放缓。（多空交织）
2、 警惕欧债危机再度冲击---欧元区8月失业率持平于12%，这表明经济正温和复苏。不过鉴于该数据仍处于历年较高水平，这表明欧元区距离完全复苏还需要许多年。其中需要重点关注的是，西班牙，意大利，希腊的年轻人失业率均处于历史较高水平。此外，意大利政府9月调低了对全年经济增长率的预期，预计意大利经济将衰退1.7%，幅度进一步增大。且9月意大利政党纷争使得政府能否实现预期经济目标仍成疑。至于希腊，预计2014年或2015年初或将需要第三轮援助，且葡萄牙总理也表示不排除向欧盟申请新一轮援助。（利空）
3、 全球货币政策—9月全球央行延续宽松的货币政策，其中美联储并未如期缩减QE规模，同时在9月议息会议上，美联储更是将2013年的GDP增速预估从7月的2.3%-2.6%区间下调至2%-2.3%区间。目前市场对美联储到底是10月还是12月缩减购债规模的预期仍不断被炒作。而中国方面，第四季度央行将继续执行稳健的货币政策，如有需要也只会进行货币政策的微调，至于降准和降息，则可能性较低。10月陆续将有各大央行进行议息，但基本有望维持按兵不动，影响较有限。（中性）
4、 美元指数—9月弱势美元并未大幅推动铝价上涨，仅在美联储意外宣布维持QE规模不变之后的两个交易日内，推涨铝价，表明两者的负相关性有所减弱。展望10月，笔者认为在美联储10月缩减QE规模预期下滑，美国债务上限问题及其经济短期复苏乏力的背景下，美元指数缺乏有效的上行动力，且伴随着欧元区短期经济继续企稳，基金更倾向于做多欧元而做空美元。此轮美元指数下方支撑关注79。截至9月24日，美元隐含净多头寸仅60549，创下年内2月19日来的低点，且较年内高点回落逾83%。而欧元投机净持仓为净多65844，创下2011年5月3日来的高点。（中性偏多）。
5、 供应方面---据世界金属统计局（WBMS）最新数据显示，全球1-7月铝市供应过剩77.3万吨，去年全年过剩50.6万吨。产量方面，据国际铝业协会（IAI)的数据显示，全球8月原铝产量（不包括中国在内）环比减少1.6万吨至208.4万吨，同比则持平，而中国8月原铝产量再创记录高点，攀升至186.3万吨，同环比分别增加11.4万吨，2.4万吨，主要因炼厂在煤炭资源丰富的新疆西北部地区扩产刺激。据悉，今年年底前，国内至少还会有200万吨新增铝产能投产，其中大部分来自新疆。数据显示，因中国原铝产量持续攀升的步伐并未停止，令铝市面临的供应过剩格局未能有效改善，限制铝价上涨。（中性偏空）
6、 需求方面---电解铝的主要终端需求方是房地产业和交通行业。8月汽车产销继续保持增长态势，当月产销同比均获得逾10%的增速，展望10月，因新一轮能源汽车补贴政策于9月末有望出台，且此次补贴的范围和车型有所扩大，新的补贴政策将延续三年，这将有利于促进汽车产销的进一步回温。但房地产方面，8月国房景气指数为97.79，仍处于历史较低水平，表明国内房地产调控效应继续体现，且鉴于部分城市房价偏高的状态延续，及促进房价反弹的因素继续存在，未来不排除调控手段的进一步升级。另外，9月份，商业银行对房贷业务的收紧措施正在全国范围内蔓延。据悉，下半年银行信贷额度吃紧，10月份还需关注银行收紧房贷所导致的销售预期的下滑。库存方面，沪铝上期所库存持续减少，且国内社会库存亦不断下滑，主要受铝企减产和收储提振，令供应过剩担忧有所放缓，但伦铝库存维持在高位附近，10月份还需关注CFTC加强金属仓储业务监管所带来的库存释放压力。（多空交织）
7、 持仓方面----9月份，沪铝增仓下跌，从以往走势来看，沪铝增仓不利于上涨，反而出现下跌。伦铝方面，截至9月23日，伦铝月内持仓表现为先增后减，且仍高于年内较低水平，表明伦铝市场人气稍好于沪铝。一般来说，投机资金希望寻找有确定性趋势的品种，而铝的基本面并不支持其走出一波独立行情，9月沪铝的持仓量虽有所增加，但成交量仍保持较低水平，表明资金对铝的操作兴趣较低，令铝价波动幅度相对狭窄。（ 中性）
行情展望：10月关注宏观风险事件及国内新增产能投产，其上涨动力仍显不足，可高抛低吸。
本月重点关注：10月10日英央行议息（维持按兵不动），10月17日，美国债务上限最后期限，10月18日中国9月经济运行指标及第三季度GDP，10月30日美联储利率决议（FED开始缩减QE的预期有所降温，受美国政治僵局及债务上限问题影响）。
操作策略：9月沪铝1312合约的运行区间为14005-14320元，此前7月曾建议的于14500元建立的空单，因下方曾达到14005元，因此符合减仓离场条件。10月沪铝操作对象可关注1401合约，运行区间关注14100-14600元，短期则以14300元为涨跌分界线。
具体操作策略
波段操作策略：沪铝1401合约以高抛低吸为主
对象：沪铝1401合约 方向：振荡操作，短期以逢低建多为主
参考入场点位区间：14300-14350元区间
止损设置：根据个人风格和风险报酬比进行设定，参考止损点数为3H图收盘价跌破14150元/吨。
后市预期目标：第一目标看至14500元/吨，第二目标14700元/吨
预期风险报酬比：1：3之上
套利策略：
沪铝本身波动较小，月间的价差更小，因此笔者认为沪铝不存在较好的跨期套利机会。
而在跨市套利方面，9月伦铝运行区间为1775-1860美元，且两市比值一度跌至7.75附近，符合上月提及的抛内买外机会，即伦铝跌至1800美元以下，且配合两市比值跌至7.75附近。因此目前以持有该套利为主，后期若伦铝涨至1900美元之上，且两市比值进一步跌至7.65附近，可考虑止盈离场。
企业套保：
后期铝价若能跌至14000元/吨之下，则消费企业可继续为未来的消费进行买入套保，在日常经营中以随买随用为主。而持货商则关注沪铝涨至14500元以上的逢高套保机会，平时可保持一定的惜售情绪。
风险防范
1、若9月及第三季度中国经济数据继续好转，则令市场对其经济企稳的预期更加强烈，则铝价料跟随周边金属走强，其反弹高度料看高一线，多单止盈点可上移。
2、若美元指数筑底反弹，甚至突破前期高点，则基本金属跌幅扩大，未反弹至抛空点位，则可提前布置空单，注意节奏把握。
备注：如市场有突发事件对交易可能发生不利影响的，请及时致电咨询我们。我们将根据客户具体情况作分析说明。
(责任编辑：盈盈)
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