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核心提示：本周沪铝大幅下挫，走势已有所变弱。尽管目前美国债务上限问题暂时得到解决，国内公布的经济数据也较好，但料对沪铝的提振作用较有限。
一、电解铝市场
图1：长江现货铝走势图
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格大幅回落，波动幅度主要维持在14420-14640元/吨之间。从上图中可见，华东铝本周再次大幅回调，盘中铝价一度逼近1.44万附近；而此次回调也基本符合我们此前的预期，仅是幅度略大而已。节后华东地区现货升水大幅回落，但因期铝仍保持升势，所以铝价并未出现多大幅度的回调；不过其上升动能明显衰竭，这为本周的回调埋下了伏笔。而且从时间点上来看，盘中时因美国债务上限问题悬而未决，使投资者信心严重不足，金属走势相应全线承压。而且即便是眼下，从基本面和经济面来看，铝市的大方向都仍是很难乐观的；虽然美国债务上限问题得以缓解，但仅是延期、而并未得到根治，就像此前的QE一样，目前市场每一样爆出的新热点几乎都是利空的；而且危机只能延期、却无法得到解决，这就是累积的问题越来越多，一旦总爆发，形势将一发不可收拾；所以我们对铝价未来的大势仍是极不看好的，建议下游商家日常还是尽量维持按需采购即可。
图2：佛山现货铝走势图
华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格也再次回调，波动幅度主要维持在14480-14700元/吨之间。从上图中可见，华南铝本周也再次走低，虽然回调幅度不如华东铝大，但两者的趋势还是一样的；所以对其具体分析实可参照上面华东铝的部分。当然两者也会有不一样的地方，此前我们也说过，随着铝价重回跌势，华南与华东两地市场的铝价差额应该是保持在200元/吨之内较为合理；不过此前华东铝冲高过快，铝价还曾一度蹿升至华南铝上方，而这就是极不合理的；虽然当前价差已出现了一定回归，但我们认为相对华东铝来说，其价格还是低于合理值的，因此我们预计其后市或也表现的相对更为易涨或抗跌。不过因我们对其整体大势依然难改偏空预期，所以建议下游商家后市还是尽量以按需备货为主，而且最不宜趁反弹时、盲目追涨拿货。
二、上游氧化铝市场
| 类型 | 地区 | 本周最低价 | 本周最高价 | 周均价 | 涨跌 |
| 中国铝业 | 除山东以外 | 2900 | 2900 | 2900 | — |
| 非中铝企业 | 山西 | 2430 | 2480 | 2455 | +25 |
| 河南 | 2460 | 2520 | 2490 | +20 | |
| 山东 | 2520 | 2570 | 2545 | +5 | |
| 华南 | 2300 | 2360 | 2330 | +30 |
表1：各地氧化铝报价
本周国内各地市场氧化铝价格普遍呈回升态势。其中山西地区，市场价格小幅反弹，目前主流成交区间已升至2430-2480元/吨之间，交投情况略有好转。河南地区，本周市场报价也有所回升，主流成交区间已升至2460-2520元/吨之间，不过交投情况未见太大改善。而山东地区，本周市场报价依然维持平稳，因当地价格相对周边地区略高，所以显得上升乏力；目前成交下限依然维持在2520元/吨附近，最高则有报在2570元/吨左右，市场整体交投情况尚算一般。华南地区，本周市场报价也继续呈反弹态势，目前主流成交区间已升至2300-2360元/吨之间，不过交投情况较前期改善不大，厂家货源仍以供应周边地区为主；而中铝厂家除山东地区外，仍普遍维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格再次承压回落，而氧化铝价格却呈全线反弹态势，这主要是由其走势相对滞后所致；因此我们预计后市下周氧化铝价格或也将再次面临回落格局。而从总趋势来看，国内铝市前景依然不容乐观，所以建议生产企业可积极出货，而用货商则暂先观望即可。
三、废铝市场
1．废铝行情分析
图3：各地废铝价格对比
本周沪铝大幅下跌，走势已逐渐趋弱。周初因换月交割导致沪铝合约大幅回落，现货市场跟跌也较明显，加上市场对于美国债务上限问题的担忧，沪铝表现较弱。周中虽然美国在最后一刻达成债务上限的协议，但并没能大幅提振沪铝的走势。周五，国内市场公布了一系列经济数据，整体来看数据还是呈现一定利好，一定程度上会对目前疲软的走势带来一定的支撑。 目前大的风险事件基本得到解决，短期内来看消息面可能较平稳，料对沪铝整体的走势影响不会太大。本周各地废铝的价格从上图可以看出小幅下跌50-100元/吨左右，不过较九月来看仍有所上涨，目前市场交易整体还算平稳。
佛山地区：本周佛山地区废铝价格小幅下跌，截至周五，机生铝市场主流报价在11700-11900元/吨，而破碎生铝价格为12200-12400元/吨，较上周下跌了100元/吨。本周佛山地区废铝价格跟跌明显，也刺激下游企业逢低购货的积极性，回收商出货虽有所犹豫，但为了尽快回笼资金，整体也较积极。
河北地区：本周河北地区废铝价格微跌，截至周五，机生铝市场报价在11600-11800元/吨，铝合金门窗料维持在12200-12400元/吨，较上周下跌50元/吨。目前河北地区环保依旧很严格，大部分下游厂家都以停产，市场废铝的货源也较少，少量生产原料也是从安徽湖北拿货。
湖南地区：本周湖南地区废铝价格平稳，截至周五，机铝报价在11650-11850元/吨，较节前下跌50元/吨，型材铝11600-11800元/吨。湖南地区废铝价格变化不大，本周市场交易还算活跃，下游企业订单量有所增加，下游备货意愿高，回收商心态平稳。
重庆地区：本周重庆废铝价格变化不大。机械生铝11300-11500元/吨，废铝合金12000-12200元/吨，汽车轮毂铝12600-12800元/吨，光亮铝线12900-13000元/吨，市场交易一般，铝厂现买现用，加上资金周转不畅，一般不考虑备货，贸易商对金属后期走势不抱期望，随行就市。
本周沪铝连续合约大幅下挫，回吐了国庆节后的涨幅，目前回落至九月底的位置。截至目前，佛山铝锭不带票价格在13780-13880元/吨，较上周下跌了110元/吨，破碎生铝价格目前维持在12200-12400元左右，较上周下跌了100元/吨。目前现货库存增加压力虽得到暂缓，但是消费依旧处于偏弱状态，市场信心依旧缺乏。而本轮铝价大幅下跌，后市若无重大利好消息，再次大幅上涨的可能性也非常低，短期来看，铝价以小幅震荡为主。从上图可以看出本周现货铝锭的和废铝的价差有小幅上涨，目前回升至1530元/吨左右，本周废铝价格跌幅明显，对废铝来讲，有一定的利好作用。
四、期货市场分析
图5：伦铝日线走势图
伦铝本周再次回落，波动幅度主要维持在1825-1886美元/吨之间。从上图中可见，伦铝周初时呈现连续回调态势，特别是周三盘中，铝价曾一度跌破至均线系统下方。而这表明其下方似乎并未任何有力支撑，起码在技术上很难寻找到；而这也使我们更加相信，在易跌难涨的态势下，铝价后市不排除随时都有再遭大跌的风险。目前基本面和经济面对铝市来说，都是趋于利空的，而且铝价目前是呈现冲高回落的形态；因此我们建议投资者还是暂维持整体偏空预期，趁反弹时可积极增持空单；尤其要重点关注上方中期阻力位1900美元一线，该点位不突破，铝价的上行通道就被完全封死，任何的做多行为都将是盲目的。800C下方1820-1850美元区间，或可被视为有支撑的区域，一旦完全跌破，其新一轮下跌趋势就料将再次展开；所以我们建议投资者目前还是以逢高增持空单为主。
图6：沪铝日线走势图
沪铝主力合约本周也有所回调，波动幅度主要维持在14260-14420元/吨之间。从上图中可见，周初时沪铝曾连续大幅下挫，周三盘中最低曾跌至14260元/吨；而这个价位已是临近了均线系统的下限位置。虽然随后铝价略显企稳反弹，不过反弹力度并不强，很难显示出此轮回调已结束；所以后市投资者就可依然关注下方均线支撑，若完全有效跌破的话，就表明其新一轮下跌趋势已再次展开。而若重回跌势，则后市铝价势必会再创新低；目前我们对其再次下行的空间，最少也要看低到1.37-1.38万区间位置，甚至1.35万一线也不无可能。反之，若后市铝价能始终守稳在20日均线上方，则其短期走势就或略显胶着；当然想要期待其再次大涨，则几乎是不可能的事，在各方面因素都缺乏提振效果的影响下，这种概率实在是微乎其微的；因此我们建议投资者眼下还是维持整体偏空预期，趁反弹时仍可积极增持空单。
五、加工企业节前备货意愿不强
本周富宝铝研发小组电话调研了24家河南铝加工企业的9月开工情况，仅有2家称已转行；此外调研数据显示，年销量10000吨以上的铝加工企业平均开工率在80%左右，环比持平；年产量1000吨-10000吨的企业平均开工率约80%，环比增长5%；年产量1000吨以下的企业平均开工率在72%左右，环比减少5%。总体上看，河南地区铝加工企业9月份的开工率环比持平，订单量环比持稳。数据图如下：
订单方面：9月份万吨以上的调研样本中铝加工企业平均订单量约2300吨，千吨以上的铝加工企业平均订单为400吨，平均数环比有增长30吨；而千吨以下的铝加工企业平均订单仅有45吨，平均数环比下降2吨。调研中超8成以上的企业表态9月的开工订单没有明显上涨，能维持现状不减少都已经是很不错的了。少数中型企业表示订单有所回升，但是主要也是老客户的新增订单，且新增的订单客户群体多是是高新技术的航空等使用的的铝箔这块。像民用铝材这块相对仍明显供大于求，市场仍旧低迷。
库存这块，9月份做库存的铝加工企业占调研样本中数量的比例是40%，较7月的数据有明显下降。可以这样理解，愈接近年末，库存率越低，总所周知，铝市并不景气的前提下，没有任何商家企业愿意在对短期本商品后世不看好的情况下囤积可能贬值的货，都愿意尽快的将自己的商品兑现，库存率降低是正常不过的，以销定产是最明智的做法。
综上所诉，正直“金九银十”这个特殊的时期，仍然是一个老生常谈的话题，河南地区9月份开工率订单量环比持平，没有变动。上半年一直就这样延续着不景气暗沉的铝市满是交易清淡消极面，寄期待能有一丝豪热情以及积极面的注入。以上调研，仅供参考。
六、操作建议
伦铝本周再次回落，波动幅度主要维持在1825-1886美元/吨之间。伦铝周初时呈现连续回调态势，特别是周三盘中，铝价曾一度跌破至均线系统下方。而这表明其下方似乎并未任何有力支撑，起码在技术上很难寻找到；而这也使我们更加相信，在易跌难涨的态势下，铝价后市不排除随时都有再遭大跌的风险。我们建议投资者目前还是以逢高增持空单为主。
沪铝主力合约本周也有所回调，波动幅度主要维持在14260-14420元/吨之间。周初时沪铝曾连续大幅下挫，周三盘中最低曾跌至14260元/吨；而这个价位已是临近了均线系统的下限位置。虽然随后铝价略显企稳反弹，不过反弹力度并不强，很难显示出此轮回调已结束；所以后市投资者就可依然关注下方均线支撑，若完全有效跌破的话，就表明其新一轮下跌趋势已再次展开。
现货市场，华东铝本周再次大幅回调，盘中铝价一度逼近1.44万附近；因我们对铝价未来的大势仍是极不看好的，所以建议下游商家日常还是尽量维持按需采购即可。而华南铝本周也再次走低，此前华东铝一度升幅过快，虽然当前两地价差已出现了一定回归，但我们认为相对华东铝来说，华南铝的价格还是低于合理值的，因此我们预计其后市或将表现的相对更为易涨或抗跌。
七、未来一周重要事件及数据
10月21日 美国9月NAR季调后成屋销售(年化月率)；美国9月NAR季调后成屋销售总数年化(万户)；美国9月芝加哥联储全国活动指数；
10月22日 中国9月谘商会领先指标(月率)；美国9月非农就业人口变动(万人)；美国9月季调后制造业就业人口变动(万人)；美国9月失业率；美国10月里奇蒙德联储制造业指数；美国10月里奇蒙德联储制造业装船指数；
10月23日 美国9月出口物价指数(月率)；美国9月进口物价指数(年率)；美国9月进口物价指数(月率)；欧元区10月消费者信心指数初值；
10月24日 中国10月汇丰制造业采购经理人指数预览值；美国9月新屋销售(年化月率)；美国9月新屋销售总数年化(万户)；欧元区10月Markit服务业采购经理人指数初值；欧元区10月Markit制造业采购经理人指数初值；欧元区10月Markit综合采购经理人指数初值；美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至1019)；美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至1019)；美国上周季调后续请失业金人数(至1012)；美国10月Markit制造业采购经理人指数初值；美国10月Markit制造业采购经理人指数初值；美国10月Markit制造业采购经理人指数初值；
10月25日 美国9月营建许可总数修正值(万户)；美国9月耐用品订单(月率)；
(责任编辑：盈盈)
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