有色宝铝价周报(11.4-11.8)

　　一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格

　　本周初市场消息平淡，周后半段欧央行意外降息、美国GDP超预期、非农数据超预期等共同作用下再度引发美元走强，铝价震荡下跌。

　　2、一周相关期货市场表现

　　期现货价格一起回落，价差维持100左右，伦敦价格下跌较快，沪伦比。沪伦比至7.9左右。

　　3、每周库存变化

伦铝库存自记录高位不断小幅度回落，注销仓单占重回40%左右

上期所铝库存于年内低点附近徘徊。

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国10月制造业PMI终值为51.8，低于上月的52.8，但相对于10月的初值51.1来说有所提升，同时也略微高于预期。数据表明，美国的扩张步伐仅仅只称得上温和。

　　美国10月ISM非制造业指数55.4，预期54，前值54.4。美国10月服务业增长加快，且企业在政府关门的情况下仍加大雇佣活动，但新订单增速连续第二个月放缓。

　　旧金山联储主席John Williams称是否削减QE的关键判断是：如果美联储结束QE，就业市场是否能够继续改善，他希望看到在美联储削减QE之前，有明显证据表明无需QE的额外刺激经济也能比当前增长得更快。

　　里士满美联储主席Jeffrey Lacker表示，美国政府关门和预算斗争不应该妨碍美联储尽快放缓QE。Lacker还预测称，2014年美国经济增长可能只有2%，并且缺乏新的增长点。Lacker再次呼吁减少刺激，他表示美联储每月850亿美元的购债计划带来的是“不确定性”。

　　截至11月2日一周（上周），美国首次申请失业救济（首申）33.6万人，预期33.5万人，此前一周由34万人上调至34.5万人。至此，上周首申环比减少9000人。截至10月26日一周，美国续申失业金286.8万人，预期287.5万人，前值由288.1万人下调至286.4万人。续申环比增加40万人。上周公布的四周平均首申人数为35.625万人，本周上调为35.75万人，本周公布四周均值为34.825万人，环比减少9250人。

　　美国第三季度GDP初值年化季率+2.8%，预期+2.0%，前值+2.5%。录得2012年三季度以来最快增速。美国第三季度GDP平减指数初值季率+1.9%，预期+1.4%，前值+0.6%。美国第三季度核心PCE物价指数初值季率+1.4%，预期+1.5%，前值+0.6%。美国经济增长的核心驱动力：个人消费仅增长1.5%，不及增1.6%的预估，亦差于二季度的增长1.8%，为2011年二季度以来最低水平。

　　美国10月新增非农就业20.4万人，这是远高于市场预期的好成绩，此前共识预期仅新增12万人。10月报告显示，9月由14.8万人上调至16.3万人，8月由19.3万人上调至23.8万人。8月和9月合计上调新增就业人数多达6万人。从新增就业数据判断，美联储12月开始缩减QE的几率已然增加。失业数据方面，10月失业率为7.3%，符合预期，9月7.2%的失业率是2008年11月来最低。失业率回升没有让市场意外，但10月劳动力参与率继9月后再次刷新了35年来最低水平，这是让人警觉的动向。

　　2、欧元区：欧元区10月制造业PMI终值51.3，预期51.3，初值51.3。欧元区10月服务业PMI终值51.6，预期50.9，初值50.9； 欧元区10月综合PMI终值51.9，预期51.5，初值51.5。

　　德国：德国10月制造业PMI终值51.7，预期51.5，初值51.5。德国10月服务业PMI终值52.9，预期52.3，初值52.3。德国10月综合PMI终值53.2，初值52.6。

　　欧洲央行意外下调主要再融资利率25个基点至0.25%，预期0.50%。欧洲央行意外下调隔夜贷款利率25个基点至0.75%，预期1.00%。欧洲央行维持隔夜存款利率在0.0%不变，符合预期。德拉吉警告称，欧元区面临“长时间的”低通胀风险。德拉吉承诺，将在“很长一段时间内”维持借款利率在极低水平。他表示，疲弱的物价压力证明了欧洲央行降息的正当性。欧洲央行当前的基准利率距离零只剩25个基点，这增加了其使用负存款利率等非常规工具的可能性。

　　德国9月季调后出口月率+1.7%，预估+0.5%，前值+1.0%；德国9月季调后进口月率-1.9%，预估+0.6%，前值从+0.4%修正为+0.1%；德国9月季调后贸易帐+188亿欧元，预估+155亿欧元，前值从+156亿欧元修正为+158亿欧元。德国9月贸易盈余创历史新高，因出口增长远超预期。

　　法国的经济改革没能够成功推动经济增长，标普因此下调法国评级。评级机构标普周五宣布，下调法国主权信用评级至AA，展望为稳定，此前评级为AA+，展望为负面。

　　3、中国10月官方非制造业PMI为56.3，较前一月上升0.9。10月非制造业PMI为连续两个月回升，且创下去年8月来最高水平（去年8月读数亦为56.3）。今日数据表明，当前非制造业经济延续稳定向好趋势。

　　《工人日报》11月4日刊发国务院总理李克强10月21日在中国工会第十六次全国代表大会上做的经济形势报告。报告中，李克强明确指出，稳增长是为了保就业，但不能以增加财政赤字为代价。货币够多了，不能“再多发票子”，6月钱荒是有意不救。不能片面强调GDP，但要合理增速，如果经济运行真要滑出这个合理区间，政府就要采取有针对性的措施。

　　中国10月CPI同比增长3.2%，预期增长3.3%，9月CPI同比增长3.1%。中国10月CPI环比增长0.1%，预期0.2%，前值增长0.8%。中国10月PPI同比下降1.5%，预期下降1.4%，9月PPI同比下降1.3%。中国10月PPI环比持平。政府全年的通胀目标为3.5%。10月的数据显示，目前国内物价上行压力较大，越来越接近3.5%的目标。

　　4、国际铝业协会（IAI）周五称，中国9月铝产量较前月下降1.1%至158.1万吨。不过，9月铝产量远远高于2010年9月，当时产量为130.9万吨。IAI称9月铝日产量为52,700吨，高于8月的51,600吨及去年同期的43,600吨。

　　三、期货价格分析：

　　伦铝围绕1800震荡横盘仍在继续，中期反向仍然不明。下方支撑1750附近，上方压力1950-1970。价格走势逐步收缩，中期方向将逐步明朗。

　　沪铝维持下跌通道，较伦铝明显偏弱。上方压力14500左右，下方支撑14000左右。15000附近压力较大。

　　四、下周铝价分析：

　　本周初消息平淡，市场价格震荡为主，周后半段欧央行意外降息，美国GDP数据意外超预期，非农数据远超预期，引发美元大幅度走强，基本金属震荡盘跌。中国三中全会马上召开，国内市场仍有向好预期。

　　盘面上看，伦铝横盘震荡仍在持续，继续逐步收敛。而沪铝继续明显偏弱，下跌通道完好。总体仍没有明确方向，横盘为主。

　　市场关心的年内是否会削减QE似乎越来越迷惑，经济数据不断向好，而联储却迟迟不肯下手削减，而欧央行意外降息，继续维持宽松的货币政策。全球央行似乎都不愿率先退出宽松政策，担忧经济恢复的脆弱基础再受打击。铝传统需求旺季逐步结束，西北新增产能逐步替换，上下游两端的沉重压力抑制铝价上涨的脚步。中国召开三中全会，关注股指的动向对国内商品市场的集体影响。下周欧美GDP CPI数据密集发布，继续关注宏观面的方向指引。市场僵持时间已经不短，中期新方向随时可能出现。下周现货铝价有望震荡回落，仅供参考。

(责任编辑：阿发)

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