华泰长城铝周报：多空因素交织，沪铝延续震荡

2013-11-11 08:26:18
来源：铝信

　　行情回顾

　　11月8日沪铝主力1401开盘于14290元/吨，第一交易时段，铝价在14300元/吨以下维持盘整；第二交易时段，铝价震荡上行，突破至14300以上，并连续攀升至14315元/吨的当日最高价；下午开盘后，铝价下行至14300-14310区间窄幅震荡，尾盘时再度拉高至14315元/吨，最终沪铝主力1401收盘价为14305元/吨，较上一交易日收盘价上涨5元/吨，涨幅约为0.03%。沪铝主力1401周度涨跌幅为-0.63%；伦铝3月电子盘周度涨跌幅为-1.6%。

　　库存动态

　　LME铝库存：11月8日，LME铝库存减少2525吨至5345775吨。分洲来看，美洲方面，底特律仓库减少2875吨，芝加哥仓库减少300吨；欧洲方面，鹿特丹仓库减少2350吨，利物浦减少350吨，弗利辛恩仓库增加4475吨库存；亚洲新加坡仓库减少1025吨。注销仓单方面，新加坡仓库增加350吨，总量至2153200吨，占比至40.28%。LME库存本周减少12550吨。

　　上期所铝库存：11月8日上期所铝库存减少至20万吨以下，至19.93万吨，较上周减少11055吨。

　　国内铝现货库存：与上周社会库存相比相比，11月7日上海地区减少0.3万吨至27.7万吨，无锡地区增加0.1万吨至13.2万吨，杭州增加0.2万吨，南海减少0.5万吨至11.2万吨，总计社会库存减少0.5万吨，至54.4万吨。

　　现货市场

　　·铝：上海地区成交14420-14430元/吨之间，现货升水10-20元/吨，无锡主流成交14410-14430元/吨，杭州主流成交于14400-14410元/吨，持货商欲抓住周末下游接货增多的机会，竞相提早出货，出货意愿持续增加，虽然近期期现套利空间持续缩窄，但今日中间商积极程度有所增强，市场成交活跃度有增。

　　宏观消息

　　国际宏观：

　　·美国10月非农就业增加20.4万人，预期增12万人，9月非农就业由增加14.8万修正为16.3万人，8月由19.3万人上修为23.8万人。10月美国非农就业远超预期，引起美指暴涨。

　　· 美国10月失业率7.3%，预期7.3%，前值7.2%。美国 10月劳动力参与率 62.8%，前值63.2%；美国 10月平均每周工时34.4小时，预期34.5小时，前值34.5小时；美国10月平均每小时工资月率 +0.1%，预期+0.2%，前值+0.1%；美国10月平均每小时工资年率+2.2%，前值+2.1%。

　　·美国9月个人收入月率+0.5%，预期+0.3%，前值从+0.4%修正为+0.5%。美国9月个人消费支出（PCE）月率+0.2%，预期+0.2%，前值+0.3%。

　　·美国11月密歇根大学消费者信心初值72，预期74.5，前值73.2，为2011年12月以来最低；美国 11月密歇根大学现况指数初值 87.2，预期90.0，前值89.9，为2013年1月以来最低；美国 11月密歇根大学预期指数初值 62.3，预期64.0，前值62.5，为2011年11月来最低。

　　国内宏观：

　　·中国1-10月份房地产开发投资人民币6.8693万亿元，同比增19.2%，增速比1-9月回落0.5%。1-10月份商品房销售总额人民币6.12万亿元，同比增32.3%，增速比1-9月份回落1.6%。

　　·中国10月规模以上工业增加值同比+10.3%，创年内第二高增速，预期+10%，前值+10.2%。中国1-10月规模以上工业增加值同比+9.7%，前值+9.6%。中国10月规模以上工业增加值环比增长0.86%。中国10月发电量4305亿千瓦时，同比增长8.4%。

　　操作建议

　　库存方面，LME库存上周减少12550吨至5345775吨，上期所库存也减少11055吨至19.93万吨，社会库存方面，无锡、杭州出现少量到货，南海地区继续减少。LME公布仓储修改规则，压缩出库队列上限时间至50个自然日，要求仓库公开其入库补贴与货物来源的权利，并考虑发布类似CFTC COT的交易持仓报告增加市场透明度。短期来看，10月18日公布LME仓储规则修改的消息，以及上周五公布了修改细则之后，都对铝价有所提振，有望改善LME库存长期扭曲的市场信号，而从长期来看，铝的现货和期货价格与基本面关联较大，而与LME仓库排队时间关联性不大，因此预计LME规则的修改还是反映在现货溢价的持续下行方面，对期货价格影响较小。

　　因电解铝产能的扩张，本周对氧化铝的需求扩大，澳洲98.5%品位的氧化铝价格上涨10元/吨，相应的CIF也上涨10美元/吨，预计10月、11月电解铝产量会屡创新高。

　　宏观方面，美国就业市场的数据持续远超预期，美国10月非农就业增加20.4万人，预期增12万人，9月非农就业由增加14.8万修正为16.3万人，8月由19.3万人上修为23.8万人。美元指数也自10月底以来持续性攀升，压制了有色金属价格，市场对12月份缩减QE规模仍然忧虑重重，国内宏观10月表现可圈可点，但仍不敌“金九”，预计需求的周期性复苏已经收尾，因此周末的国内宏观数据不能长效支撑盘面。而十八届三中全会已拉开序幕，市场静待房地产政策的出台，期间预计房地产市场观望较多，交投缩减。

　　综上所述，目前多空因素均有表现，上周弱势震荡的胶着格局将在本周有所延续，建议投资者箱体操作，高抛低吸，操作区间为【14180，14380】。