天琪期货：美元走强，铝价弱势依旧

　　宏观分析：美国11月ISM制造业PMI指数和10月营建支出等经济数据远好于市场预期，让市场对美联储12月份开始缩减QE的预期有所加强，美元走强。但全球制造业数据强劲提供部分支撑。美元走强令基本金属承压继续下挫。

　　基本面分析：据国际铝业协会(IAI)的数据显示，9月全球原铝产量为199.9万吨，10月全球铝产量增长26,000吨至202.5万吨。2013年1-9月全球铝市供应过剩123万吨。WBMS数据显示，2012年全球铝市供应过剩53.9万吨。中国10月原铝产量较上月增加5%，至创纪录的195.1万吨，且高于2013年8月所创纪录186.3万吨。中国10月原铝产量较2012年10月增加11.87%。目前，产能西移步伐仍在推进，分地区来看，东部产能同比减少2%，而西部产能增长22%，类似新疆、内蒙古等电力成本低的地方成为迁移中心，铝行业的成本重心下滑，长期基本面恶化趋势未有改变。从近几个月原铝市场表现来看，由于产能西移、供应压力依旧。

　　现货市场：现货市场，上海、无锡、杭州三地地区主流成交14250-14260元/吨，升水70-80元/吨，月初大户铝锭持货商换现意愿较低，未有大量出货，三地相较之下上海地区于价格低端成交相对活跃，无锡地区则因接货较少，持货商有调价出货趋势，整体市况较为平淡。

　　盘面分析：周二沪铝低开再创年度新低后止跌反弹，但仍未能收复14000整数关口。基本面来看，中国10月原铝产量较上月增加5%，至创纪录的195.1万吨，且高于2013年8月所创纪录186.3万吨。10月原铝产量较2012年10月增加11.87%。目前产能西移步伐仍在推进，分地区来看，东部产能同比减少2%，而西部产能增长22%，类似新疆、内蒙古等电力成本低的地方成为迁移中心，铝行业的成本重心下滑，长期基本面恶化趋势未有改变。原铝产量居高不下，但下游消费却依旧十分平淡，部分北方下游加工企业进入冬季淡季，疲弱的基本面令铝价长期空头趋势难改。但是伦铝和沪铝主力纷纷跌至4年来的新低，技术上看有触低反弹的修复动能，但市场偏空氛围弥漫，新一波反弹来临之前，仍将维持弱势震荡。

　　操作上，空单可适量逢低减仓。支撑位：13950压力位：14000。

　　中投天琪期货 刘伟

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(责任编辑：简儿)

刘伟

职位：中投天琪期货有限公司金属首席研究员

男，安徽财经大学硕士，中投天琪期货有限公司金属首席研究员，主要研究品种：铜和铝。2008年开始进入金融市场，先后对外汇、黄金和债券做过深入研究。目前，致力宏观经济及金属行业全产业链的研究与实地考察，深入研究金属行业发展及相关金属采选及压延加工企业的经营情况。撰写数十篇文章先后发表于《中国金属通报》...[更多]

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