国信期货铝年报：电解铝行业凤凰涅磐 铝企有望浴火重生

　　主要结论：

　　高企的产量抑制了铝价的上升空间，产能过剩也一直是制约我国电解铝行业发展的重要瓶颈之一。伴随着市场调节作用的逐渐发挥及国家宏观调控的持续加码，我国电解铝行业淘汰落后产能的进程也在加快，电解铝行业的兼并重组及结构调整势在必行。电解铝产能西迁是行业发展的必然，因为这是中国铝行业随电而走的转移规律。新建项目未来的进度直接关乎中国铝市供应，对铝价走势起着重要的指导作用。

　　我国原铝消费主要由建筑、汽车交运及电力设施、机械设备等领域构成。综合来看，房地产市场表现平稳，汽车行业快速增长有效地拉动了对电解铝的消费，而其他原本非主流的用铝行业如航天航海、电线电缆等对原铝的需求正逐渐壮大，成为后起之秀。总体来看，下游消费对铝价的支撑情况比较良好。

　　市场之手开始发力，电解铝行业2014年的主要目标是并购重组及结构调整，届时国内电解铝企业数量可能会从目前的一百多家降至二三十家。2014年也是中小型电解铝企业面临生死存亡的一年，如果能够顺利转型，这些铝企将如凤凰涅磐得到浴火重生的机会，否则终将被市场淘汰。

　　2014年全年沪市期铝可能主要在13500-14800元/吨的区间运行，总体低于2013年的水平。操作上，我们建议投资者维持中长期空头思路不变。

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(责任编辑：阿发)

标签：国信期货 电解铝 2014年 铝价

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