首创期货：消费预期何时兑现，成铜止跌关键

　　从基本面的角度，我们认为理性的看，经历了大幅下跌的内外盘铜价其跌幅已经不大。这包括，交易所整体库存仍较大幅度的低于去年同期、保税库库存压力略好于去年一季度，且铜消费依旧保持良好增速等等。我们认为，只要不是极力的看空中国，国内经济的整体风险受控，铜价将逐渐止跌。

　　上周，长江现货铜价格已经转为升水，周五报90-170元。比价方面，有小幅度的修正。江铜表示将联合六家铜厂加大精铜出口量至每月15万吨，目前长单出口在5万吨，而上一次发出高调出口的言论是在2012年4月。当时，LME现货升水走高，国内套利头寸的迁仓成本高企，进而改变了出口增值税征收的政策，国内精铜出口的成本有所降低。近两年，因国内精铜产能产量的释放，长单出口合同基本订立在5-10万吨。江铜表示，这一次的15万吨，其中5万吨走长单，另外10万吨将可能直接从现货市场抛售。影响上，将有利于内外比价的修复。

　　其他方面，智利北部沿海发生了7级地震，目前没有海啸及港口受损的报告。往年曾出现港口受损修复，铜精矿运输遭遇不可抗力的情况。

　　本周，市场热点宏观事件包括：1、克里米亚问题，从盘面看，美欧股市遭到重挫，但该地区独立似乎不可避免，地缘军事风险有限，金融市场也将以消化为主；2、美联储议息决议将在周四凌晨公布，作为耶伦首秀，普遍预期还将维持每月100亿美元缩减QE的行动；3、人民币双向波幅扩大到2%，从影响上，并参照上一次扩大到1%，离岸人民币短期贬值的压力较大，不过同时，国内将保持一定的宽松政策，如采取降准、公开市场操作等等，冲抵外汇占款下降的压力。另外，市场对人民币双向波动已有预期，敏感性降低。

　　今日，关注美国3月纽约联储制造业指数、2月美国工业产出以及3月NAHB房价指数。技术上，沪铜止跌企稳的第一步仍是试图在4.5万站稳脚跟。

　　首创期货 肖静

(责任编辑：sunxiaojing)

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