国金期货：沪铝被动跟涨，料难以持续

　　一、行情回顾

　　昨日沪铝主力受市场悲观情绪主导，重心小幅下沉，全天窄幅运行，主力终报收13060元/吨，跌幅为0.53%，成交量为15126手，持仓量减少420手至123322手。沪铝主力反弹停滞，市场氛围逐步谨慎，上方抛压力量有所增强。晚间时段，伦铝表现亮眼，三月期铝合约报收于1858.00，涨幅为1.85%。

　　二、宏观数据

　　美国2月批发库存环比增0.5%，低于1月的0.8%，2月批发销售环比增0.7%，较1月环比跌1.8%反弹。2月批发库存增速不够强劲，表明库存为美国一季度GDP的贡献可能较小。美联储3月FOMC会议纪要中并未提及QE结束6个月后加息，一改以往的鹰派言论令美元指数承压。

　　随着国内经济增速下滑、史上第一单公司债违约的出现，中国银行业的不良贷款压力猛增。

　　2013年整个银行业新增不良贷款约1000亿元，而到了2014年，仅前两个月，新增不良贷款已达到600多亿元，银行不良贷款压力凸显。截至3月31日，已经公布的12家上市银行新增不良贷款总额达到763亿元，较2012年新增的303亿元增加了460亿元，同比增幅达到151.87%。不良贷款的重灾区依然是制造业、批发和零售业两大行业领域，尤其是钢贸风险，区域则以长三角为主。

　　三、现货市场

　　现货方面，上周五A00铝锭成交均价为12760元/吨，与前一交易日持平。现货市场持货商惜售挺价心态渐有消散，出货量也较前几日有所增加，中间商接货谨慎，下游按需采购，成交活跃度有所下降。

　　四、操作建议

　　沪铝跟随伦铝呈现上扬走势，但压力加重仍不可忽视。周四周五中国重要经济数据即将公布，风险事件前夕，市场总体偏谨慎。短线关注沪铝反弹可持续性，激进投资者仍可于13200处轻仓试空。

国金期货 朱寻

(责任编辑：简儿)

朱寻

职位：国金期货分析师

国金期货基本金属研究员、量化策略分析师 学历：上海师范大学应用数学系学士 工作经历：2013年4月起至今，任职国金期货有限公司，从事有色金属品种及量化策略研究。[更多]

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