中电投先融期货：资金面维持宽松格局，铝价短期震荡企稳

　　宏观面，昨日美国3月份零售数据增速大幅超出市场预期，市场相对而言开始对美国一季度宏观经济增速开始持乐观态度，美元指数及美国股指均止跌回升；昨日，乌克兰紧张局势继续有所恶化，黄金和原油价格因风险因素及美国消费预期增强而继续调增；昨日，因上周末欧洲央行行长德拉基描述后期不排除ECB将采取进一步量化宽松政策，且ABS和MBS市场规模较为缺乏，引致欧元区多个主要经济体主权公债利率大幅下行，相对而言，利率端下滑利于欧元区宏观经济继续回暖；

　　中国方面，由于本周将有较大当量公开市场操作资金到期投放市场，加之银行缴存过后准备金的释放，资金面短期均呈现较为宽松格局，昨日银行间和交易所拆借及回购市场短期利率端均大幅下修，相对而言，铝价短期上扬的货币基础较足；

　　现货市场，上游部分地区氧化铝价格继续下滑，包括阳极和氟化盐在内的其他辅料价格持稳，相对而言电解铝理论生产成本重心有所下修；华东地区和华南地区现货市场相对出货较好，且因4月合约临近交割，现货市场挺价意愿较强；废铝市场，昨日各主要品级废铝价格持稳，精废铝价差有所放大，需关注主要地区废铝市场出货情况；

　　价差结构：长江有色铝锭现货价格12930元/吨（较前日上涨30个点位），现货较沪铝连续合约贴水135个点位（较前日下滑20个点位），现货较3月期合约贴水390个点位（较前日下滑60个点位）。同时，近月合约价格因单月合约面临交割及市场对年中价格阵地的交织影响，近远月价差在换月移仓背景下有所收窄；

　　库存方面，较上周末，上期所铝锭库存396703吨调增15354吨，上海和广东地区调增，浙江和江苏地区铝锭库存持平；今日期货铝库存较昨日大幅调增42163吨至235946吨，上海、浙江、广东和江苏地区库存分别均有所调增；昨日，LME原铝库存调减6800吨至5344275吨，铝合金调减20吨至54560吨，铝注销仓单2985650吨，注销占比55.87%；

　　技术面，盘面看，今日主力06月合约获得下方40日均线较强支撑，铝价重归震荡企稳格局，短期延续震荡走强格局概率较大。技术性指标，多数技术性指标转强指引。

　　操作建议，04月合约面临交割，现货市场价格回归正常水平，建议期市震荡企稳思路操作。沪铝主力06月合约下方关键支撑位上移至13050和13200整数点位附近，上方压力13350点位附近。需要关注伦铝3M在1850美元/吨关口支撑及1900美元/吨整数关口压制。

　　风险提示：明日将有包括中国一季度GDP（下行风险较大）、零售数据和固定资产投资数据（中性预期，因一季度财政存款及3月份两会后对各项基建投资的政府层面推动）等多项主要宏观经济数据公布，需要今日和夜间交易适当把握方向性建仓；另，需提醒的是，本周4月合约交割完毕后，沪期铝或将有所下修。

中电投先融期货 杨小勇

(责任编辑：简儿)

杨小勇

职位：中电投先融期货分析师

中电投先融期货研究所有色金属研究员，硕士学历，主要研究品种为铝，辅助研究品种金融期货。擅长结合宏观经济形势、资金面和产业链纵深角度来研判期货价格走势；专注于为铝相关现货企业提供专业投资策略报告、套保服务、库存管理及其他相应投资咨询服务；多次参与集团和上期所组织的铝专业课题调研撰写工作，并在中...[更多]

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