方正中期：资金趋于谨慎 沪铝缩量窄幅整理

　　要点：

　　行情综述：昨日上期所铝期货合约1408收盘价13155 元/吨，涨20元/吨，幅度0.15%，持仓量93690手，成交量12366手。

　　现货市场：中国PMI利好激发中间商看涨情绪，早上低价货源抢手，成交较快，临近午盘，期铝涨势配合，惜售抬价情绪渐浓，市场货源偏少，持货商报价逐步走高，整体成交市况改善明显。

　　操作策略：伦敦金属交易所(LME)三个月期铝周三收低0.17%，报每吨1,767美元。中国PMI利好激发中间商看涨情绪，早上低价货源抢手，成交较快，临近午盘，期铝涨势配合，惜售抬价情绪渐浓，市场货源偏少，持货商报价逐步走高，整体成交市况改善明显。昨日沪铝1408在PMI数据利多提振下，低开高走， 但近日均线仍然对盘面显示一定的技术压力，持仓量变化不大，市场谨慎心态犹存，短期或将维持震荡偏弱格局，建议逢高沽空为主。

　　1、行情回顾

　　资料来源：文华财经、方正中期研究院

　　2、宏观和基本面动态

　　2.1宏观方面：

　　5月22日，中国5月汇丰制造业PMI预览值公布为49.7，创五个月最高水平。前值为48.1，预期值为48.4。其中，新出口订单指数初值升至52.7，重新返回荣枯线上方，且为三年半(2010年11月以来)最高水平。同时，产出、新订单和产出价格指数均返回50上方，产成品库存指数则下降，都表明制造业领域出现好转。

　　美联储官员们虽提出了几种上调短期利率的方法，但他们的谈论仅仅是“谨慎的计划”，并不是即将升息信号。美联储货币政策制定者上月开始为最终退出非常规宽松货币政策打基础，他们在4月会议上讨论了他们可以用来完成任务的工具，但并未做出决定。昨夜的美联储会议整体上并未给出明显的多空倾向。

　　2.2现货市场：

　　沪铝当月低开高走，盘间保持震荡上扬格局，现货市场上海主流成交13030-13040元/吨，贴水90元/吨至贴水80元/吨，无锡主流成交13010-13030元/吨，无锡主流成交13060-13090元/吨，虽然早盘期铝涨幅有限，但是中国今日公布的利好数据激发中间商看涨情绪，早上低价货源抢手，成交较快，临近午盘，期铝涨势配合，惜售抬价情绪渐浓，市场货源偏少，持货商报价逐步走高，整体成交市况改善明显。

　　图:长江有色现货铝均价与上期所铝期价走势比较

　　资料来源：Wind资讯  方正中期研究院

　　表: 5月22日铝合金ADC12价格行情

　　3、技术分析

　　4、操作策略

　　伦敦金属交易所(LME)三个月期铝周三收低0.17%，报每吨1,767美元。中国PMI利好激发中间商看涨情绪，早上低价货源抢手，成交较快，临近午盘，期铝涨势配合，惜售抬价情绪渐浓，市场货源偏少，持货商报价逐步走高，整体成交市况改善明显。昨日沪铝1408在PMI数据利多提振下，低开高走， 但近日均线仍然对盘面显示一定的技术压力，持仓量变化不大，市场谨慎心态犹存，短期或将维持震荡偏弱格局，建议逢高沽空为主。

方正中期期货 许晶

(责任编辑：简儿)

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