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一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
图1：国内主要现货市场铝价格
资料来源：长江有色 南海有色
国内现货铝价经过回落之后稳定在13000之上，继续震荡盘升。
2、一周相关期货市场表现
图2：国内铝期、现货价差
资料来源：长江有色 SHFE
图3：沪伦铝比值
资料来源：SHFE LME
期现价差因期货周末快速拉升再度拉开至200左右，沪伦铝期货集体上涨，沪伦比至7.4之下。
3、每周库存变化
图4：LME铝库存和注销仓单占比
资料来源：LME
伦铝库存持续小幅下滑，注销仓单占比至55%之下
图5：上海期货交易所铝库存
资料来源：SHFE
上期所铝库存小幅度下降至40万吨之下
图6：国内铝现货库存
资料来源：大智慧
国内现货库存自接近130万吨回落至110万吨左右，库存有一定的消化
二、一周要闻回顾：
1、美联储Dudley：认为当加息时，美联储收紧政策的步伐相对缓慢。认为美联储结束QE和首次加息之间会间隔相当长时间。如果经济增长快速，美联储首次加息时间会更早。但是如果通胀和就业增长缓慢，美联储首次加息时间会推迟。美国一季度经济放缓是暂时的。房屋和企业投资令人失望。预计在今年余下时间里，通胀率将上升。希望美联储能够在明年提高主要利率。将取决于经济前景。美联储不会允许通胀失控。较低的美国联邦基金利率将维持一段时间。
美联储4月FOMC会议纪要重点摘要：美联储认为促进就业而实施的经济刺激未引发通胀风险。大多数FOMC委员预计几年内通胀将达到2%。美联储应考虑退出政策，但尚未作最后决定。一些与会者认为，6.3%失业率高估了劳动力市场现状，工资增幅疲软是劳动力市场疲软证明。与会者认为，经济中的风险大体平衡。一些与会者认为弱势房地产市场可能带来风险。几位与会者称市场波动性低预示风险。少数与会者感觉美联储应该使最终加息路径更加清晰。FOMC委员倾向于美联储测试更多政策工具，计划未来会议上进一步评论。
美联储Williams：美联储货币政策正在回归正常化。住房市场是令人担忧的领域，但预期会改善。2014年和2015年美国GDP将增长3%。失业率将在2016年触及5.25-5.5%的自然失业率。经济疲软是非常规低通胀的主要原因，通胀将会回到2%。上调美联储政策利率仍然还有一段距离。美联储不会轻易改变缩减购债的计划，除非出现重大转变。
美国4月成屋销售总数年化465万户，预期469万户，前值459万户。美国4月成屋销售年化月率+1.3%，预期+2.2%，前值-0.2%。
美国5月17日当周首次申请失业金人数32.6万人，预期31万人，前值由29.7万人修正至29.8万人。美国5月10日当周续请失业金人数265.3万人，为2007年12月份来最低，预期267.5万人，前值由266.7万人修正至266.6万人。美国5月17日当周首次申请失业金人数四周均值32.25万人，前值由32.325万人修正至32.35万人。
美国4月新屋销售总数年化43.3万户，预期42.5万户，前值由38.4万户修正至40.7万户。
美国4月新屋销售年化月率+6.4%，预期+10.7%，前值由-14.5%修正至-6.9%。
2、法国5月Markit制造业PMI初值49.3，预期51.0，前值51.2。法国5月Markit服务业PMI初值49.2，预期50.4，前值50.4。法国5月Markit综合PMI初值49.3，预期50.5，前值50.6。
德国5月Markit/BME制造业PMI初值52.9，预期54.0，前值54.1。德国5月Markit/BME服务业PMI初值56.4，预期54.5，前值54.7。德国5月Markit/BME综合PMI初值56.1，预期56.0，前值56.1。
欧元区5月Markit制造业PMI初值52.5，预期53.2，前值53.4。欧元区5月Markit服务业PMI初值53.5，创2011年6月以来新高，预期53.0，前值53.1。欧元区5月Markit综合PMI初值53.9，预期53.9，前值54.0。
3、国家电网公司2014年将投资约1600亿元用于配电网建设 ， 投资额创历史最高水平。
国务院批转发改委《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》：将规范政府举债融资制度，剥离融资平台公司政府融资职能。将对地方债务实行限额控制，分项纳入预算管理。进一步理顺中央和地方收入划分，保持现有中央和地方财力格局总体稳定。以管资本为主加强国有资产监管，推进国有资本投资运营公司试点。有序推进电信、电力、石油、天然气等行业改革。在授权范围内有序推进农村集体经营性建设用地、农村宅基地、征地制度等改革试点。抓住当前物价水平总体稳定的时间窗口，积极稳妥推进资源性产品和交通、电信、医药、医疗服务等价格改革，促进能源等重点行业改革和服务业发展。
中国5月汇丰制造业PMI初值49.7，创5个月新高，预期48.3，前值48.1。产出分项指数初值50.3，创4个月新高，前值47.9。新出口订单分项指数初值52.7，创近三年半新高。就业分项指数初值降至47.3。
李克强：当前我国经济运行总体平稳，结构出现积极变化，但经济下行压力仍然较大，不能掉以轻心。要把已确定的经济发展各项政策措施落到实处，确保实现全年经济社会发展的目标任务。针对企业融资难问题，要运用适当的政策工具，适时适度预调微调，盘活资金存量，优化金融结构，保持货币信贷合理增长，推进金融改革。
4、行业咨询机构CRU铝业部门的主管Paul Williams周二在香港举行的一个行业会议上表示，预计国际铝价在2016年之前不会回升。“仍需要数年，铝价才会回升。”他补充称，目前至2018年期间，中国的铝产能淘汰量只有约400万吨，这远不够。中国是全球最大的铝消费国。
国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，4月全球原铝产量较前月下滑16.1万吨至390.4万吨。 3月全球原铝产量为406.5万吨。 IAI称，4月产量较上年同期的375.9万吨增长14.5万吨。
中国4月精炼铜进口年率+86.5%，至34.1406万吨；出口年率-25%，至2.1499万吨。中国4月原铝进口年率+150.9%，至35199吨；出口年率+3.32%，至10985吨。中国4月精炼镍和铝合金进口年率+10.1%，至16319吨。中国4月精炼锌进口年率+44.22%，至64763吨。
世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2014年1-3月，全球铝市供应短缺2.8万吨，2013年全年过剩达到116.8万吨。
三、期货价格分析：
图7：伦铝指数周线图
伦铝回落至短期支撑线之后再度拉升。下方支撑1730附近，上方压力1900。短期震荡偏强局面延续。
图8：沪铝指数周线图
沪铝维持长线下跌通道当中，短期回落过后再度强劲反弹拉升。压力位13800左右，支撑位13000附近。
四、下周铝价分析：
本周中国PMI数据超预期，美国经济数据总体向好，美联储官员讲话和FOMC会议记录均在讨论退出策略和加息事宜。中国各个城市陆续推出救楼政策，显示出各地政府对房地产崩盘的担忧。周末沪铝突然放量大涨，市场炒作因素包括全球一季度铝紧缺、欧美铝升水扩大、铝土矿印尼禁运导致铝可能是下一个镍、下游电网建设对铝消费的拉动等等因素。总之沪铝并无新故事，最大的利好仍然是长期下跌过后价格相对便宜。但资金推动下价格向反弹的方向运动，且力度强劲，则表明市场情绪的变化。
盘面上看，伦铝短期上升趋势线支撑有效，而沪铝也在奋力拉升，再度挑战13700附近压力。短期上升趋势线之上，震荡攀升的走势继续。
下周全球经济数据不多，市场相对平淡。沪铝周末放量大涨表明有炒作资金再度关注，力度的强劲和幅度之大都表明涨势有望进一步延续。市场炒作点在供应短缺预期，关注期现货库存的下降和下游需求的实质改善情况。下周铝价有望继续震荡盘升，仅供参考。
世铝网特约评论员 钮翰辰
(责任编辑：简儿)
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