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行情回顾：沪铝今日盘面上午走势略显信心疲弱，下午盘面因下游多头畏铝价继续大幅上扬而入市进行保值，且在大盘下午走强带动下铝价多数走强，多数合约相较昨日缩量加仓。市场结构看，因6月合约接近交割期，市场部分仓量开始后移至7月和8月份，保值盘及多空双方力量继续在09和10月合约阵地交织。
短期走势分析：
宏观环境看：昨日，李克强总理讲话指出将加强定向调控力度和节奏并适度保持经济平稳运行，这或将暗示政府对于经济过分下行风险的立场；央行今天发布的2014年货币政策展望也明确了确保稳健的货币政策并保持适度流动性和引导货币信贷及社会融资规模合理增长，这一论调大幅减缓了市场对今年资金面过度波动的担忧，短期利率维持平稳运行但9月份利率有上扬的态势，Shibor3M拆借利率继续小幅下滑；外围市场因欧洲方面风险事件已经被市场大幅消化，市场焦点开始转至美联储下周的议息会议上面，近期不断好转的美国宏观经济数据及不断膨胀的债券市场带来的金融风险或将促使美联储提前加息周期，美元指数走上第二个台阶80.80点位上方，美元指数的不断走强或将不利于铝价上行天花板的开启；
基本面看，今上游华北地区氧化铝价格大幅走强40个点位，其他地区氧化铝原材料及氟化盐阳极等辅料报价均坚挺，成本支撑较强；主要地区现货市场报价继续小幅上扬，现货市场贴水幅度持稳至贴水100点位幅度，主要地区现货市场下游开始担忧不断走强的铝价对后期备货补库的不利影响而接货力度有所转暖；废铝市场国产废铝和进口废铝报价均持稳，精废铝价差继续放大，华东地区精废铝价差放大至2370元/吨和华南广东地区精废铝价差放大至1980元/吨；现货地域市场走势，因近期华南地区铝价走势相对较好，华东和西南地区市场与华南地区市场价差不断拉大，尤其是华南-西南地区市场，存在较高的贸易空间。
结构性价差分析，今沪伦铝比价大幅回升至7.23附近但仍低于前期7.5附近比价水平，且LME铝Cash/3M、3M/15M贴水幅度又有所放大，或将暗示外盘现货前期消费较好格局有所趋冷，加之人民币走势不断走强及伦铝当月合约交割，或将增强了正向跨市套利套作的了结，而从基本面及汇率走势看，反向市场套利操作基础尚不具备。
操作建议：外盘伦铝现货月较远月贴水幅度有所拉大且政策利好效应边际递减及美元指数不断走强带来的压力和现货价格及较低库存等因素综合影响下，仍建议期市震荡思路操作。主力08月合约趋势性技术指标MACD维持偏强指引但KDJ指标仍旧指引弱势回调，建议关注下方13500元/吨关键平台支撑及上方13800元/吨附近压力。
风险提示：注意关注近期“多逼空”行情存在；换月移仓尤其是08和09、10月合约之间将存在一定跨期套利空间；周四和周五将有较多风险宏观数据发布，美联储会议召开前仍旧存在做多美元的基础，届时铝价回调压力又将加强。
（文章来源：中电投先融期货研究所 杨小勇）
(责任编辑：简儿)
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