中电投先融期货：周末备货因素引导，沪铝短期延续高位震荡

　　行情回顾：整体看,期货市场整体呈现先抑后扬的格局，主力08月合约最低下探至13395点位后快速回升和次主力09月合约最低下探至13460点位后回升，而近月07和08月合约因合约到期临近而继续呈现大幅减仓格局,09月合约和10月合约增仓较重。09月合约永安期货仓位增加较多，且该合约前20多头增仓较多而不似对应空头阵营较为分散，或将暗示该月份合约仍旧维持多头阵营为主。

　　走势分析：今日央行正回购力度放缓至200亿元力度，使得本周资金面呈现净投放格局（大约净投放150亿元不考虑降准影响），但近期市场对信托产品月底集中到期兑付带来的资金面压力担忧显现及新股发售对资金面的影响，短期R007利率大幅回升至3.3%点位附近附近，Shibor3M期拆借利率下滑至4.7692%而只有隔夜和1月期拆借利率继续小幅走强，10Y期国债到期收益率小幅下滑至4.0569%但仍维持低位水平，资金结构整体“短紧远松”资金格局，相对铝价短期运行货币基础较差；

　　基本面看，上游氧化铝和辅料报价坚挺，成本支撑较强；今日主要现货地区铝价均有所下滑，因期铝价格高位盘整对下游接货信心的影响，而持货商挺价意愿仍旧较强，现货交投状况不及前期；市场价差方面，华南地区现货报价较好和西南地区铝价小幅回升，精废铝价差小幅收窄，沪伦铝比价7.2311:1下反向市场套利节奏打开尤其是人民币在英国可以直接参与清算对套利效率的加快背景下。

　　操作建议：因美联储议息会议结束使得本月重大风险事件尘埃落定，美元上行的基础大幅削减，美元走弱对铝价提振及周末备货补库存因素下，铝价或将延续高位震荡格局。关注主力合约08月合约下方13400元/吨附近支撑，及上方13500元/吨平台修复和前期13800元/吨压力位，前期多头投机资金需获利离场影响而弱势震荡格局概率较大。次主力09月合约关注下方13500关口的支撑位走势，因09月合约本身是旺季合约加之近月合约移仓和连三合约变动影响而呈现高位震荡概率较大。

　　风险提示：近期人民币走势波动较为剧烈，加之人民币可以直接加入LME结算和担保障碍的清除，建议适当关注近期内外盘跨市套利机会，尤其是近期沪伦铝比价持续维持低位背景下；交易所近日库存调减较重，但多数集中于广东地区，使得广东地区货源供应压力有所减缓，但在较高运费影响下，华南地区铝价维持坚挺对其他地区现货报价引导作用依旧有效。

中电投先融期货研究所 杨小勇

(责任编辑：简儿)

杨小勇

职位：中电投先融期货分析师

中电投先融期货研究所有色金属研究员，硕士学历，主要研究品种为铝，辅助研究品种金融期货。擅长结合宏观经济形势、资金面和产业链纵深角度来研判期货价格走势；专注于为铝相关现货企业提供专业投资策略报告、套保服务、库存管理及其他相应投资咨询服务；多次参与集团和上期所组织的铝专业课题调研撰写工作，并在中...[更多]

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