国泰君安期货：铝短时卖出

　　【昨日日盘】

　　日盘：周四Al1409合约开盘价13575元/吨，最高价13710元/吨，最低价13555元/吨，收盘价13665元/吨，涨0.92%；成交量14.1万手（+87628手），持仓量15.5万手（+12300手）。

　　夜盘：周四Al1409合约开盘价13650元/吨，最高价13750元/吨，最低价13640元/吨，收盘价13660元/吨，微跌0.04%；成交量73640手，持仓量16.1万手。

　　【隔夜外盘】

　　周四LME铝开盘价1921.0美元/吨，最高价1938.5美元/吨，最低价1916.25美元/吨，收盘价1930.0美元/吨，涨0.36%；成交量13454手（-7337手），持仓量在89.1万手（+7518手）。

　　【基本面】

　　1.现货铝锭报价大幅上调。

　　长江现货：13410-13450，均价13430，↑100；上海现货：13420-13460，均价13440，↑100；广东南储（华南）：13520-13620，均价13570，↑100。

　　2.周四现货贴水小幅扩大。

　　周四，长江对近月1407贴水80元/吨（前一交易日贴水65元/吨），对主力1409贴水210元/吨（前一交易日贴水205元/吨）。

　　3.SHFE铝期货库存减少1782吨。

　　周四上海期货交易所铝期货库存在21.4万吨附近，较前一交易日减少1782吨，其中上海库减少149吨至8.4万吨左右，广东库减少1356吨至3.2万吨左右，江苏库减少49吨至8.5万吨左右，浙江库减少228吨至1.3万吨左右。

　　4.LME铝期货库存减少8075吨。

　　周四LME铝库存在505.8万吨附近，较前一交易日减少8075吨，注销仓单数在298.3万吨左右，较前一交易日减少7575吨，注销仓单比持平在59.0%。

　　5.隔夜要闻

　　美国：

　　美国6月ISM非制造业指数56.0，预期56.3，前值56.3。价格支付指数61.2，前值61.4。新订单指数61.2，前值60.5。

　　美国6月Markit服务业PMI终值61.0，预期61.1，初值61.2；5月终值58.1。美国6月Markit综合PMI终值 61.0，初值61.1，5月终值58.4。

　　美国6月28日当周首次申请失业金人数31.5万人，预期31.4万人，前值31.2万人修正为31.3万人。

　　美国6月失业率6.1%，创2008年9月来新低，预期6.3%，前值6.3%。美国6月劳动力参与率62.8%，前值62.8%。

　　美国6月非农就业人口+28.8万人，预期+21.5万人。美国5月非农就业人口修正为+22.4万人，初值+21.7万人；4月为从+28.2万人上修至+30.4万人。美国非农就业人口增幅连续5个月在20万人以上。

　　欧元区：

　　欧洲央行：维持主要再融资利率0.15%不变，符合预期。维持隔夜存款利率-0.1%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率0.40%不变，符合预期。

　　魏德曼：担心低利率将降低政府改革的压力。认为欧央行不应维持宽松政策过久。

　　德拉吉：信贷约束依然高于从前。股票、债券的发行弥补了银行贷款的下降。看见信贷增长出现了非常微弱的信号，但仍处于非常低的水平。5月对私营部门的借贷依然为负，去杠杆化依然打压经济复苏的速度。经济风险仍然处于下行区间。将密切关注欧元汇率。汇率不是政策目标，但对通胀前景而言很重要。利率处于下端区间，但不能排除技术性调整。我们对用ABS来修复银行业借贷渠道感兴趣，想要向实体经济和中小型企业借款。ABS市场的规模取决于监管。银行可以单独或以组为单位参加TLTRO。TLTRO最大规模将达到1万亿欧元。2015年3月至2016年6月间将实施6次TLTRO。

　　德拉吉：二季度经济继续温和复苏。中长期通胀预期牢牢固定。未来一段时间利率将依然维持在目前水平。委员会一致承诺使用非常规措施。如有必要将采取行动对抗长期低通胀。CPI的上下行风险均有限，且广泛平衡。

　　欧元区5月零售销售年率 +0.7%，预期+1.2%，前值+2.4%。月率+0.0%，预期+0.2%，前值+0.4%修正为-0.2%。

　　欧元区6月Markit服务业PMI终值52.8，预期52.8，初值52.8。欧元区6月Markit综合PMI终值52.8，为六个月低点，预期52.8，初值52.8。

　　德国6月Markit服务业PMI终值54.6，预期54.8，初值54.8。德国6月Markit综合PMI终值54.0，创八个月新低，初值54.2。

　　法国6月Markit服务业PMI终值48.2，预期48.2，初值48.2。法国6月Markit综合PMI终值48.1，预期48.0，初值48.0。

　　中国及亚洲：

　　中国6月汇丰服务业PMI 53.1，创15个月新高，前值50.7。中国6月汇丰综合PMI 52.4，前值50.2。

　　中国6月官方非制造业PMI 55.0，前值55.5。

　　【技术分析】

　　隔夜沪铝跟涨有限，沪铝上方13680暂有阻力，下方13450有支撑。

　　【操作建议】

　　伦铝继续上翘，但沪铝跟涨有限，恐有回调风险，建议13700-13800附近可短时卖出，铝价前期区间震荡的格局料延续，建议依旧保持区间震荡思路，低买高卖，波段操作。

国泰君安期货 王蓉

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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