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一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
图1：国内主要现货市场铝价格
资料来源：长江有色 南海有色
国内现货铝价本周受美欧联手宽松、国内刺激政策频出等宏观因素引导，跟随市场整体走强，几乎创出反弹新高。
2、一周相关期货市场表现
图2：国内铝期、现货价差
资料来源：长江有色 SHFE
图3：沪伦铝比值
资料来源：SHFE LME
国内期现价差维持200左右，伦铝涨幅明显强于沪铝，内弱外强格局延续。沪伦比值快速回落至7.1附近。
3、每周库存变化
图4：LME铝库存和注销仓单占比
资料来源：LME
伦铝库存持续小幅下滑，注销仓单占比至59%左右
图5：上海期货交易所铝库存
资料来源：SHFE
上期所铝库存稳中有降
图6：国内铝现货库存
资料来源：大智慧
国内现货库存近期持续下降至90万吨左右，南海市场库存下滑比较明显，去库存仍在继续
二、一周要闻回顾：
1、美国5月成屋签约销售指数月率+6.1%，为2010年4月来最大升幅，预期+1.5%，前值由+0.4%修正至+0.5%。美国5月成屋签约销售指数103.9，前值由97.8修正至97.9。
美国6月芝加哥PMI 62.6，预期63.0，前值65.5。物价支付指数65.9，前值66.8。新订单指数65.1，前值70.2。就业指数58.4，前值54.6。
美国6月ISM制造业指数为55.3，市场预期为55.9，前值为55.4。物价支付指数58.0，预期60.0，前值60.0。新订单指数58.9，前值56.9。就业指数52.8，预期53.2，前值52.8。
美国6月Markit制造业PMI终值 57.3，创2010年5月以来新高，预期57.5，初值57.5。
美国5月工厂订单月率-0.5%，预期-0.3%，创今年1月以来最大降幅,前值由+0.7%修正为+0.8%。美国5月耐用品订单修正值月率-0.9%，初值-1.0%。美国5月扣除运输的耐用品订单月率持平，初值-0.1%。美国5月扣除飞机非国防资本耐用品订单修正值月率+0.7%，初值+0.7%。
美国6月ADP就业人数+28.1万人，创2012年11月以来最大增幅，预期+20.5万人，前值+17.9万人。
美国6月ISM非制造业指数56.0，预期56.3，前值56.3。价格支付指数61.2，前值61.4。新订单指数61.2，前值60.5。就业指数54.4，前值52.4。
美国6月Markit服务业PMI终值61.0，预期61.1，初值61.2；5月终值58.1。美国6月Markit综合PMI终值 61.0，初值61.1，5月终值58.4。
美国6月28日当周首次申请失业金人数31.5万人，预期31.4万人，前值31.2万人修正为31.3万人。美国6月21日当周续请失业金人数257.9万人，预期256.3万人，前值257.1万人修正为256.8万人。美国6月28日当周首次申请失业金人数四周均值31.5万人，前值31.425万人修正为31.45万人。
美国6月非农就业人口+28.8万人，预期+21.5万人。美国5月非农就业人口修正为+22.4万人，初值+21.7万人；4月为从+28.2万人上修至+30.4万人。美国非农就业人口增幅连续5个月在20万人以上。美国6月私营部门就业人口+26.2万人，预期+21.5万人，前值从+21.6万人上修为+24.4万人。美国6月制造业就业人口+1.6万人，预期+1.0万人，前值从+1.0万人上修至+1.1万人。
美国6月失业率6.1%，创2008年9月来新低，预期6.3%，前值6.3%。美国6月劳动力参与率62.8%，前值62.8%。
美联储主席耶伦：利率并不是确保金融稳定的主要工具。货币政策不应该为了金融稳定而进行调整。美国在使银行更具弹性方面已经取得相当大的进步，但仍需要收紧短期资金的使用。 努力让金融系统变得更具弹性对于整体稳定至关重要。调整利率来提高金融稳定性会增加通胀和就业波动。目前不需要为解决金融稳定性担忧修改美联储政策目标。关于风险偏好的担忧加大，令出台更有力的宏观审慎措施成为必要。
2、欧元区5月货币供应M3年率+1.0%，预期+0.8%，前值+0.8%。欧元区至5月三个月货币供应M3年率+0.9%，前值+1.0%。欧元区5月私营企业贷款年率-2.0%，预期-1.6%，前值-1.8%。
欧元区6月CPI初值年率+0.5%，预期+0.5%，前值+0.5%。欧元区6月核心CPI年率+0.8%，预期+0.7%，前值+0.7%。
欧元区5月失业率11.6%， 预期11.7%，前值由11.7%修正为11.6%。
欧元区6月Markit制造业PMI终值51.8，为七个月来最低，预期51.9，初值51.9。
德国6月Markit制造业PMI终值52.0，预期52.4，初值52.4。法国6月制造业PMI终值48.2，降至六个月新低，预期47.8，初值47.8。英国6月Markit制造业PMI为57.5，预期56.8，创2013年11月来新高，前值57.0 。
欧元区6月Markit服务业PMI终值52.8，预期52.8，初值52.8。欧元区6月Markit综合PMI终值52.8，为六个月低点，预期52.8，初值52.8。
德国6月Markit服务业PMI终值54.6，预期54.8，初值54.8。德国6月Markit综合PMI终值54.0，创八个月新低，初值54.2。法国6月Markit服务业PMI终值48.2，预期48.2，初值48.2。法国6月Markit综合PMI终值48.1，预期48.0，初值48.0。意大利6月Markit服务业PMI指数53.9，创2007年7月来新高，预期52.0，前值51.6。意大利6月Markit综合PMI指数54.2，创2011年4月来新高，前值52.7。
欧洲央行：维持主要再融资利率0.15%不变，符合预期。维持隔夜存款利率-0.1%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率0.40%不变，符合预期。
德拉吉：二季度经济继续温和复苏。中长期通胀预期牢牢固定。未来一段时间利率将依然维持在目前水平。银行可以单独或以组为单位参加TLTRO。TLTRO最大规模将达到1万亿欧元。2015年3月至2016年6月间将实施6次TLTRO。私营部门贷款TLTRO标准不包括房地产、主权债务。利率处于下端区间，但不能排除技术性调整。欧洲央行不能，也不应该每个月都采取行动。
3、中国6月官方制造业PMI 51.0，为去年12月来新高，预期51.0，前值50.8。新订单指数52.8，比上月上升0.5，为去年10月以来的高点。新出口订单指数50.3，比上月上升1.0，连续2个月回升，为去年12月以来的高点。
中国6月官方非制造业PMI 55.0，前值55.5。
中国6月汇丰服务业PMI 53.1，创15个月新高，前值50.7。中国6月汇丰综合PMI 52.4，前值50.2。
中证报说，下半年，一些重大投资项目将陆续落地，积极财政政策有望持续加码，铁路公路等基础设施建设、棚户区改造、城市地下管网建设等将是财政政策发力重点领域。财税改革有望在下半年提速。4月份以来，政府陆续出台至少17项微刺激稳增长措施。随着政策落实和显效，5月、6月经济数据开始转好，经济企稳回暖成为共识。专家认为，二季度经济会好于一季度。
中国总理李克强：当前中国经济运行总体平稳，处于合理区间。二季度经济发展状况比一季度有所改善。在确保经济运行处于合理区间的同时，更加注重定向调控。继续降低市场准入门槛，简化行政审批。加快完善投融资体制，充分调动社会资金和民间资本，加强棚户区改造、中西部铁路、水利、能源、生态环保等重大工程建设，扩大医疗、养老等社会急需的服务供给。在结构调整中做到有保有压、有扶有控。
4、全球5月未锻造铝库存减少8.7万吨，至236.1万吨。全球4月未锻造铝库存在244.8万吨。IAI亦表示，5月库存较2013年同期增加12.1万吨，当时库存为224.0万吨。
澳新银行：中国产商拟重启122.5万吨/年的铝冶炼产能，未来三年内，中国铝供应过剩量料达500万吨。
日本第三季度铝升水大体敲定在每吨400-408美元的创纪录高位，较第二季度上升8%-12%，因市场需求稳固。日本是亚洲最大的铝进口国，铝进口升水价格按季设定。第二季度铝升水为每吨365-370美元。日本铝升水飙升，因欧洲现货铝升水上涨，且铝被用作融资抵押，导致市场供应减少。
欧洲铝升水攀升至每吨435-450美元的历史高位。
三、期货价格分析：
图7：伦铝指数周线图
伦铝继续震荡反弹走势，逐步盘升渐渐离开底部区域。下方支撑1900附近，上方压力1950-1980附近。短期震荡偏强局面延续。
图8：沪铝指数周线图
沪铝小碎步盘升，逐步脱离13000之下区间，且突破中期下降通道。有望继续走强。上方压力14000-14200附近。下方支撑13000左右。
四、下周铝价分析：
本周宏观重头戏美国非农数据强劲超预期，且失业率降至6.1%，美国经济复苏持续，美联储加息预期再起。欧央行维持负利率，且德拉吉讲话暗示继续推行宽松政策。而中国政府陆续推出温和刺激政策，三季度保增长成为主旋律，宏观面总体维持温和利好。而基本面来看除中国外全球铝库存不断下降，欧美日现货升水均至创纪录的400美元；但中国持续的产能过剩和停产企业陆续复产，加之淡季效应需求下降，导致国内虽库存有一定下降，但总体供需相对宽松。因而伦铝走势明显强于沪铝料将继续持续。
盘面上看，伦铝盘升离开底部。1900站稳之后有望继续上攻挑战2000附近。沪铝小碎步盘升，明显弱于伦铝和同期其它金属的涨幅。弱势被动跟涨的趋势料将延续。
下周市场相对平淡，关注周后半段的中国通胀数据和美国周度初请失业金人数数据。基本面方面，淡季逐步来临，需求下降vs产量不减，沪铝宽松的供需面在宏观利好刺激金属整体上涨的时候严重拖累跟涨脚步，沪铝小碎步式的被拖动行情料将继续。关注中国会否有进一步的轻微宽松货币政策出台，关注三季度国内经济数据的变化情况，中央将稳增长排在首位，政策料将持续托市。下周铝价有望延续震荡盘升走势，仅供参考。
世铝网特约评论员 钮翰辰
(责任编辑：简儿)
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