中电投先融期货：关注下方关键点位支撑，铝价短期高位震荡

　　库存方面：LME铝库存较前期大幅调减11500吨至4851850吨，铝合金库存较前期调减100吨至32440吨，LME铝注销仓单2560800吨占比52.66%；SHFE铝期货库存较前期调减2726吨至160217吨，江苏和上海地区库存调减较重。

　　行情回顾：昨日，汇丰中国PMI指数大幅回落，主要因订单数据及就业分项数据走低，大盘虽因刺激经济政策预期加强的推动作用下有所托底但整体维持弱势下滑格局，资金面R007资金利率继续回升凸显月底资金面紧张格局，中长期利率端维持平稳运行格局；隔夜，美国初请等就业相关数据均大幅回升，且美联储内部对于加息政策预期看法远强于6月份议息会议，但维持低位运行的美国10Y期国债收益率及市场对于美联储ON RPP操作担忧压低了美元走势；其他方面，美股因初请数据和房地产市场及制造业数据回暖而继续走强，道指录得新高，欧股走势也有所企稳回升，铝价因市场担忧上方高位会带动大批新增产能及前期被迫关停产能复产而加剧供应压力而呈现小幅回落格局，铜价隔夜走强后于今日开盘大幅回调，黄金价格纽约12月期金大幅回落主因市场避险情绪大幅降低且黄金基本面仍旧惨淡，原油方面布伦特原油10月期合约延续回升格局主因市场对后期全球原油消费预期增强及美国原油库存数据影响所致。

　　基本面，上游原材料主要地区氧化铝报价持稳，辅料价格持稳，成本重心持稳；主要地区原铝价格多数地区收涨，各主要市场现货出货较为积极；沪伦铝比价维持震荡下行运行格局，内外盘比价修复动能加强；国内保税区仓单升水和CIF报价重心较周初下调10美元/吨；国内市场铝锭库存总体处于相对低位，需注意广东南海地区现货铝锭库存首度出现调增，LME原铝和铝合金库存继续调减，短期库存压力相对较小，但仍需关注国内新疆地区交通运输恢复对市场铝锭供应的冲击；

　　整体看，基本面仍旧维持平稳运行格局但市场对铝价上方的认可度因后续大量新增铝锭供应担忧加重而不高，下方则主要来自成本和库存方面的支撑，整体宏观面来自美元指数走强带来的定价压力仍旧较重，全球主要经济体股指维持上行格局加上多数大宗商品定价重心有所上扬，也将带动铝价重心的上扬，技术面上方价位修复压力较重，故而铝价整体短期或将延续高位震荡格局。

　　操作建议：整体采用高位震荡思路操作为宜。沪铝主力10月合约下方关键支撑位14200点位附近（整数关口附近且有所上修），上方压力14500点位附近（前期关键交投重心附近）。

　　风险提示：重点关注今晚美联储主席耶伦讲话，以便综合判断美联储内部官员对于加息预期和方式的整体看法；8月和9月整体是传统消费旺季，加上下游汽车和家电消费转暖，铝价整体上行基础仍旧存在，只是铝价的时间和空间转换速度有所变缓。

中电投先融期货研究所 杨小勇

(责任编辑：简儿)

杨小勇

职位：中电投先融期货分析师

中电投先融期货研究所有色金属研究员，硕士学历，主要研究品种为铝，辅助研究品种金融期货。擅长结合宏观经济形势、资金面和产业链纵深角度来研判期货价格走势；专注于为铝相关现货企业提供专业投资策略报告、套保服务、库存管理及其他相应投资咨询服务；多次参与集团和上期所组织的铝专业课题调研撰写工作，并在中...[更多]

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