上海中期：伦铝高位震荡，沪铝震荡偏弱

　　行情回顾：

　　隔夜LME铝价开盘报于2078美元/吨，最高触及2111.5美元/吨，最低触及2078美元/吨，尾盘收于2106美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了26.75美元/吨，幅度1.29%。国内沪铝1410合约今日开盘报于14985元/吨，最高14985元/吨，最低14820元/吨，收盘报于14930元/吨，较上一交易日结算价上涨了85元/吨。全天共成交154080手，持仓量减少1334手至233362手。

　　现货成交：

　　现货市场上海主流成交14890-14900元/吨，平水至升水10元/吨，无锡主流成交14930-14940元/吨，杭州主流成交14900-14910元/吨，持货商节前避险出货较积极，只有货源紧俏的无锡地区报价仍然坚挺，上海地区现货价格较弱，下游在中秋节备货意愿不高，只部分有刚性需求的按需采购，成交改善程度有限。

　　库存情况：

　　库存方面，目前LME铝库存合计4777225吨，较上一报告日减少8900吨。其中注册仓单2280200吨，较上一报告日没有变化0吨、注销仓单2497025吨，较上一报告日减少8900吨。上期所报告库存331678吨，注册仓单133080吨，较上一报告日减少1452吨。

　　今日分析：

　　国外方面，本周基本金属周初一度表现较为疲软，来自中国的官方和汇丰8月制造业PMI数据双双表现较弱使基本金属有所承压，而来自欧元区的数据也不尽人意，是市场更加担忧欧元区在经济衰退的泥沼中逡巡不前，而欧央行在政策层面也步履维艰。不过周中德拉吉意外宣布欧洲三大基准利率降息10个基点，且将要开始购买ABS债券，展现了欧央行应对经济衰退的决心，为市场注入了一针“兴奋剂”，基本金属受此提振全线反弹。我们认为，在基本金属，尤其是铝、锌的慢牛行情中，欧央行降息的消息无疑将成为推动金属继续向上的重要因素之一。首先，在心理层面，该政策将为市场带来信心，改善市场对欧元区经济未来的预期；其次，降息或将实实在在推动欧洲经济出现复苏，改善行业景气度，催生下游行业对基本金属的需求，提高需求增速。总体而言，在美联储加息之前，欧元区降息对有色金属而言将成为具有一定影响力的利多因素。本周LME铝价的表现依然较为坚挺，正如我们之前指出，考虑到伦铝Cash-1M走强以及叠加欧洲、美国等地铝价现货溢价抬升，目前现货铝锭处于阶段性、局部性的供不应求之中，这将助推LME铝价继续上行。

　　国内方面，我们认为铝价连续两个交易日的上涨包含一些市场过激的反映，国内铝产能庞大且相对过剩的格局并没有发生实质性转变。不过在现货供应偏紧为发生转变之前，短期后市震荡偏强的可能性更大，保持谨慎的乐观。

　　操作建议：

　　多单谨慎持有。

(责任编辑：简儿)

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