上海中期日评：伦铝先抑后扬，沪铝震荡整理

　　行情回顾：

　　隔夜LME铝价开盘报于2069.25美元/吨，最高触及2076.5美元/吨，最低触及2047美元/吨，尾盘收于2064.75美元/吨，收盘较前一交易日收盘价下跌了7美元/吨，幅度-0.34%。国内沪铝1410合约今日开盘报于14580元/吨，最高14685元/吨，最低14510元/吨，收盘报于14525元/吨，较上一交易日结算价下跌了80元/吨。全天共成交205498手，持仓量减少6172手至188782手。

　　现货成交：

　　现货市场上海主流成交在14610-14620元/吨，贴水30至贴水20元/吨，无锡主流成交在14640-14650元/吨，杭州主流成交在14630-14640元/吨，现货价格继续匀速下行，持货商出货意愿继续增加，今日纷纷提早出货，下游消费较淡接货有限，持货商日内报价下滑，无锡地区价格升水也逐步缩小，现货有逐渐转弱趋势。

　　库存情况：

　　库存方面，目前LME铝库存合计4742175吨，较上一报告日减少6550吨。其中注册仓单2275700吨，较上一报告日减少2500吨、注销仓单2466475吨，较上一报告日减少4050吨。上期所报告库存312371吨，注册仓单125230吨，较上一报告日减少3372吨。

　　今日分析：

　　铝价在本次基本金属的普跌中表现较为抗跌，且逐步收复了部分跌幅，这主要可以从两个方面来理解。就基本面而言，LME铝价前期的上行是受到来自供需因素的推动，此前Cash-1M走强、欧美日现货溢价抬升、再叠加近月合约的技术性挤压效应等，均显示出铝价在受到基本面因素的作用而上行。而国内铝价的上涨虽然不乏对突发事件的过度反映，但其基本面也有利多题材支撑，现货贴水转为升水便是证明，因此铝市良好的基本面是铝价抗跌的主要因素。另外，就资金面而言，尤其是国内铝市，由于流动性与波动率等原因，相对于锌而言前期投机性资金参与较少，因此在多头减仓离场的过程中其受到影响较小，同时，在新晋资金准备做空时，在品种选择上也会偏好选择更为活跃的锌进行操作，这也是铝价受影响较小的原因之一。对于后市，如果铝市基本面仍然偏暖则将会在较短时间内慰平近日大跌所引致的看空情绪，其下方空间有限，铝价或依托14600元/吨一线震荡走强。

　　操作建议：

　　暂且观望。

　　（上海中期期货研究所金属研发小组）

(责任编辑：盈盈)

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