广发期货：10月21日有色金属早评

　　四季度国内铜行业仍面临巨大压力。国内房地产较高的库存压力，即使四季度房地产大幅回暖，市场也会以消化现有库存为主；加之政策推动房地产市场消费，房企回笼资金后再次投建到实际铜消费拉动存在较长时间周期，故政策面更多仅是短期的心理预期，而铜实际消费在四季度或难见大幅释放。8月电冰箱产量环比下降8.53%；空调产量环比减少9.57%，同时空调厂商、经销商成品库存压力大，表现为年内空调销售不畅。因此，四季度国内铜需求料难见好转，铜材企整体订单或仍将低位稳步运行。

　　上海市场1#锌和0#锌价差扩大明显。1#锌锭的主要两个下游氧化锌及压铸锌合金行业旺季不旺，主要企业8-9月开工率连续下滑，预计10月或继续趋于疲软。而0#锌锭最大初级消费下游镀锌企业开工率稳步回升。9月国内重点锌冶炼企业开工率为77.27%，环比下降0.85 %，由年内高位略有回落。大型企业（年产能大于20万吨）当月开工率84.92%，较8月环比下降3.98%。其中，株冶火炬继续维持满负荷生产，驰宏锌锗旗下会泽冶炼厂9月停产检修产量下滑明显，而豫光锌业生产线大修结束后生产逐步恢复，9月产量持稳；赤峰中色锌业8月检修结束后恢复部分产量，其余大厂基本维持稳定生产，产量变化不大。目前冶炼厂锌精矿库存大多较为充足，近九成企业反映矿石采购不紧张。

　　操作上铜维持47500短空；铝可尝试13700短多至13900；锌维持15800至16600的宽幅震荡。

广发期货 张鸿

(责任编辑：简儿)

标签：铜 铝 锌 金属

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