上海中期：伦铝先抑后扬，沪铝区间震荡

　　行情回顾：

　　隔夜LME铝价开盘报于2038美元/吨，最高触2048.50美元/吨，最低触及2008美元/吨，尾盘收于2044.75美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了6美元/吨，幅度0.29%。国内沪铝1410合约今日开盘报于13695元/吨，最高13785元/吨，最低13680元/吨，收盘报于13735元/吨，较上一交易日结算价上涨了20元/吨。全天共成交63078手，持仓量增加868至148210手。

　　现货成交：

　　现货市场，上海主流成交13630-13640元/吨，贴水30至贴水20元/吨，无锡主流成交13620-13630元/吨，杭州主流成交13660-13680元/吨，铝价目前底部走势稳定上方压力较大，现货持货商普遍预期短期铝价下行有限且冲高不足，近期出货理性，中间商参与活跃，积极寻觅低价货源，低价货源成交迅速，下游按需采购，市场成交维持稳定。

　　库存情况：

　　库存方面，目前LME铝库存合计4421275吨，较上一报告日减少6700吨。其中注册仓单1907225吨，较上一报告日减少500吨、注销仓单2514050吨，较上一报告日减少6200吨。上期所报告库存226133吨，注册仓单69994吨，较上一报告日减少379吨。

　　今日分析：

　　国外方面，我们认为当前LME铝市暗流涌动。距离近月合约最后交易日仅剩7天，而近月合约持仓居高不下，减仓意愿较弱，价格曲线近端形态出现较大改变，CASH-1M和CASH-3M两段均出现BACK结构，这意味着当前注册仓单偏紧，而持仓集中度和仓单集中度都相对较高。而与此同时，自从5月就进入下行趋势的伦铝库存开始出现增加，库存的下降趋势或将停止。在种种情况下，我们倾向于认为当前LME铝市场的微观特征对于价格的上行更为有利。

　　国内方面，在这样预判下，沪铝将跟随伦铝走强，或将重新触及14100元/吨一线，但对于国内铝价中线后市我们并不乐观，我们将在后期作文说明。但短期内我们提供给激进型的投资者这一短多策略供参考，而对于稳健性的投资者，我们更建议待沪铝反弹后在择机介入空单。

　　操作建议：

　　轻仓尝试短多。

　　上海中期期货研究所金属研发小组

(责任编辑：简儿)

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