铝信铝周评（12.22-12.26）

　　一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格

　　本周铝价总体维持横盘，13000上方涨跌互现。外盘圣诞假期休市，国内市场无需波动为止。南海价格跟长江价仍在500元左右。

　　2、一周相关期货市场表现

　　本周货币比价原因，内外盘比值重上7.0。内盘期现货基差至100以内

　　3、每周库存变化

　　伦铝库存持续下滑，注销仓单至54%左右 

　　上期所铝库存总体持续下降为主

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国11月成屋销售总数年化493万户，创5月份以来新低，预期520万户，前值由526万户修正至525万户。美国11月成屋年化销售环比-6.1%，预期-1.1%，前值由+1.5%修正至+1.4%。

　　美国11月新屋销售总数年化43.8万户，预期46万户，前值由45.8万户修正至44.5万户。美国11月新屋年化销售环比-1.6%，预期+0.4%，前值由+0.7%修正至-2.2%。

　　美国11月核心PCE物价指数同比+1.4%，预期+1.5%，前值由+1.6%修正至+1.5%。美国11月核心PCE物价指数环比+0.0%，预期+0.1%，前值+0.2%。美国11月PCE物价指数同比+1.2%，预期+1.2%，前值+1.4%。美国11月PCE物价指数环比-0.2%，创2008年12月份以来最低，预期-0.2%，前值由+0.1%修正至持平。美国三季度核心PCE物价指数终值年化环比+1.4%，预期+1.4%，前值+1.4%。

　　美国12月密歇根大学消费者信心指数终值93.6，创2007年1月份以来终值新高，预期93.5，初值93.8。现况指数终值104.8，预期105.1，初值105.7。预期指数初值86.4，创2007年1月份以来终值新高，预期85.0，初值86.1。1年期通胀预期2.8%，初值2.9%。5年期通胀预期2.8%，初值2.9%。

　　美国三季度实际GDP终值年化环比+5.0%，为十一年来最快增速，预期+4.3%，初值+3.9%。美国三季度个人消费支出+3.2%，预期+2.5%，前值+2.2%。美国三季度GDP平减指数终值+1.4%，预期+1.4%，初值+1.4%。

　　美国11月耐用品订单环比-0.7%，预期+3.0%，前值由+0.4%修正至+0.3%。美国11月扣除运输的耐用品订单环比-0.4%，预期+1.0%，前值由-1.1%修正至-1.0%。美国11月扣除国防的耐用品订单环比-0.1%，预期+1.3%，前值由-0.7%修正至-0.6%。美国11月扣除飞机非国防资本耐用品订单+0.0%，预期+1.0%，前值由-1.6%修正至-1.9%。

　　美国12月20日当周季调后首申失业金人数28.0万人，预期29.0万人，前值28.9万人。美国12月13日当周季调后续申失业金人数240.3万人，预期237.5万人，前值从237.3万人修正为237.8万人。美国12月20日当周季调后首申失业金人数四周均值29.025万人，前值29.9万人。

　　2、中国11月规模以上工业企业利润同比-4.2%，前值-2.1%。11月全国规模以上工业企业实现利润总额6761亿元，10月为577亿元人民币。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额56208亿元，同比增长5.3%，增速比1-10月份回落1.4个百分点；实现主营活动利润52944.5亿元，同比增长4.7%，增速比1-10月份回落1.3个百分点。

　　3、据中国海关总署发布数据显示，中国11月原铝出口2750吨，年率下降54.78%；11月原铝进口4904吨，年率下降87.19%。

　　中国冶炼厂现要求政府撤销原铝出口税，原因为他们希望从全球市场供应不足中获益。中国现时征收15%的铝锭出口税，但铝产品却享有高达13%的退税。近日公布的2015年原铝出口不变。当全球铝价及溢价上涨时，高出口税率令中国原铝市场显得与众不同。尽管众多大型国有及民营冶炼厂支持上述要求，但许多厂商怀疑政府会否理会有关要求。一名主要交易商表示：这是不可能的，因为这会违背中国对铝业的政策。假如政府真的撤销出口税，许多小型、过时的厂房便会重启运作。

　　2013年铝冶炼行业亏损21亿元，同比减亏31亿元，而今年1-10月，铝冶炼行业亏损85亿元，同比增亏42亿元；同期完成固定资产投资507亿元，同比下降26%。去年铝冶炼完成固定资产投资753亿元，同比下降12%，即铝冶炼已经连续两年固定投资量下滑。与此同时，铝压延加工行业仍保持盈利，2013年铝压延加工行业盈利419亿元，同比增长17%；2014年1-10月，盈利368亿元，同比增长11.4%。2014年1-10月，铝压延加工完成固定资产投资1654亿元，同比增长26%；

　　国际铝业协会(IAI)周一公布，全球(不包括中国)11月原铝日均产量升至6.78万吨，高于10月修正值6.63万吨。全球(不包括中国)11月原铝总产量为203.3万吨，低于10月修正值205.4万吨。11月中国原铝日均产量升至7.09万吨，10月修正值为6.72万吨。11月中国原铝总产量为212.8万吨，10月修正值为208.4万吨。

　　中国11月从马来西亚进口的铝矾土量是3月进口量的14倍多，此前印尼实施出口禁令停止向中国提供铝矾土。中国11月从马来西亚采购了679,287吨铝矾土，较10月进口的640,200吨增加6.1%，3月进口量为48,594吨。数据显示，3-11月期间中国从马来西亚进口了260万吨铝矾土

　　2014年1~9月全球电解铝产量3886万吨，同比增长3.10%。推测至2014年末全球电解铝产能已达6000万吨，闲置产能超过800万吨，预计2015年全球未利用的电解铝产能将达1000万吨。行业产量将保持4%~5%左右的增速，2015年全球电解铝产量将达5500万吨。全球电解铝产能过剩产能业已形成，成为压制电解铝价格反弹的重要因素，同时行业氧化铝成本正逐步上升，2014年下半年以来进口氧化铝价格自2500元/吨上升至2800元/吨，折合增加吨铝成本600元，预计电解铝行业整体盈利将继续下滑。

　　丸红株式会社（Marubeni Corp）周三在一份报告中指出，今年铝市供应缺口预计为125,000吨。2015年，全球铝市缺口料扩大至387,000吨，2016年将达到872,000吨。

　　日本贸易商丸红轻金属部门总经理表示，伦敦金属交易所(LME)铝价格CMAL32015年下半年料将逐步上升，可能高达每吨2300美元，因冶炼厂关闭和减产降低供给。

　　1月至11月，新疆维吾尔自治区完成工业增加值2810.24亿元，比上年同期增长10%。电解铝增长71.4%。

　　三、期货价格分析：

　　图6：伦铝指数周线图

　　伦铝继续震荡盘跌，上方压力2120附近，下方支撑1800附近，1750附近支撑较强。

　　图7：沪铝指数周线图

　　沪铝较伦铝明显偏弱，快速下跌延续。下方支撑13000附近，指数未创年内新低，近月早已创出年内新低。

　　四、下周铝价分析：

　　美国近期公布的失业、GDP等数据非常强劲，房屋数据总体不佳。但更加焦头烂额的欧元区以及俄罗斯等国状况频出，美元强势冲过90，压制基本金属价格走势。年末统计数据基本定居，减产空谈，且增速依然耸人听闻。外盘圣诞假期休市，沪铝暂时无方向震荡，围绕13000展开盘整。

　　盘面上看，伦铝仍然强于沪铝，但也跌破了短期上升趋势线，1900跌破之后直奔1800。沪铝近月合约均创出年内新低，13000支撑勉强收复。弱势明显。但短期快速下跌过后，有调整的需求。

　　下周为2014年最后一周，面临新年假期，市场总体消息平淡。关注各国PMI数据。2014年总体以宽幅震荡收尾，关注13000关口能否守住。下周铝价料震荡为主，仅供参考。

铝信特约评论员 钮翰辰

(责任编辑：简儿)

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