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12 月 9 日-12 月 16 日当周 COMEX 非商业基金多空均减仓，空头减仓超过多头，基金持有净空单 29715 张，减少 3243 张，显示基金看空的情绪减弱。上周 LME 铝铅锌呈现贴水，铜为升水，其中铝周末为贴水 27.5 美元，锌贴水 5.5 美元，铜维持高升水，较前一周上涨 6 美元，周末升水 59 美元，库存偏低是 LME 铜维持高升水的主要原因。上周末国内铝现货较当月合约小幅升水 10 元，铜出现较大幅度贴水，周末贴水 160 元；锌升水幅度较前一周下跌 20 元至 240 元。上周国内有色金属期货连三交叉比价中铜锌比价与前一周回落 0.05，为 2.76，考虑到锌的成本支撑效果明显强于铜，未来铜锌比价维持缓慢下行趋势是大概率事件。上周 LME 铜库存增加 1850 吨至 17.2 万吨；上期所铜库存增加 12693 吨至 10.6 万吨；COMEX 铜库存减少 60 吨至 2.4 万吨。
综合来看，沪铜 1503 合约 20 日、40 日、60 日均线呈现空头排列，技术面偏空，从 2008 年以来的数据看，原油与铜价的相关系数达到 0.7，短期铜价补跌的概率较高，或再次下探年内低点 43530 元，现有空单可继续持有，43500 元止盈，60 日均线止损。沪铝 1503 合约 20 日、 40 日、60 日均线呈现空头排列，技术面偏空，近期铝价出现企稳反弹，下方空间已经有限，明年由于印尼铝土矿出口限制引起的供给紧张仍存在较大不确定性，同时铝价 13000 元上方成本支撑力度也较强，目前点位可尝试多单，下破12800 元止损。沪锌 1502 合约 20 日、40 日、60 日均线近似横向延伸，技术面偏中性，中期来看， 锌价仍未摆脱 16000-17000 元的区间震荡， 建议投资者以区间震荡思路操作。
一、上周行情回顾
LME 升贴水
上周 LME 铝铅锌呈现贴水，铜为升水，其中铝周末为贴水 27.5 美元，锌贴水 5.5 美元，铜维持高升水，较前一周上涨 6 美元，周末升水 59 美元，库存偏低是 LME 铜维持高升水的主要原因。
国内有色金属升贴水
上周末国内铝现货较当月合约小幅升水 10 元，铜出现较大幅度贴水，周末贴水 160 元；锌升水幅度较前一周下跌 20 元至 240 元。
二 、基差与比值变化
国内有色金属期货连三交叉比价
上周国内有色金属期货连三交叉比价中铜锌比价与前一周回落 0.05，为 2.76，考虑到锌的成本支撑效果明显强于铜，未来铜锌比价维持缓慢下行趋势是大概率事件。
国内有色金属期货主力与次主力合约价差
上周国内铝、锌主力合约与次主力合约价差均在合理范围之内，没有跨期套利的机会。周末铜 1503 合约与 1502 合约价差为-470 元，较上周末扩大 40 元。
有色金属沪伦比值
上周铜铝铅锌沪伦比值涨跌不一，沪铜伦铜比值较前一周回升 0.08，周末为 7.17，进口铜盈亏基本平衡。
四 、库存变化
上周 LME 铜库存增加 1850 吨至 17.2 万吨；上期所铜库存增加 12693 吨至 10.6 万吨；COMEX 铜库存减少 60 吨至 2.4 万吨。
上周 LME 铝库存减少 30300 吨至 423.1 万吨，上期所铝库存减少 5057 吨至 21 万吨。
上周 LME 铅库存增加 525 吨至 22.1 万吨，上期所铅库存减少 2614 吨至 6.4 万吨。
上周 LME 锌库存增加 15250 吨至 69.4 万吨，上期所锌库存减少 7112 吨至 8.4 万吨。
五 、基金持仓变化
12 月 9 日-12 月 16 日当周 COMEX 非商业基金多空均减仓，空头减仓超过多头，基金持有净空单 29715张，减少 3243 张，显示基金看空的情绪减弱。
六、技术分析
沪铜 1503 合约 20 日、40 日、60 日均线呈现空头排列，技术面偏空，从 2008 年以来的数据看，原油与铜价的相关系数达到 0.7，短期铜价补跌的概率较高，或再次下探年内低点 43530 元，现有空单可继续持有，43500 元止盈，60 日均线止损。
沪铝 1503 合约 20 日、 40 日、60 日均线呈现空头排列，技术面偏空，近期铝价出现企稳反弹，下方空间已经有限，明年由于印尼铝土矿出口限制引起的供给紧张仍存在较大不确定性，同时铝价 13000 元上方成本支撑力度也较强，目前点位可尝试多单，下破 12800 元止损。
沪锌 1502 合约 20 日、40 日、60 日均线近似横向延伸，技术面偏中性，中期来看，锌价仍未摆脱16000-17000 元的区间震荡，建议投资者以区间震荡思路操作。
中钢期货 霍建强
(责任编辑：简儿)
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