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本周金属领跌商品市场，沪铜重现久违的跌停，沪锌也在沪铜拖累下跌破16000强劲支撑，铝价则因成本刚性，本周表现坚挺。回顾下金属市场，其实下跌并不意外，首先，宏观面消息利空金属:希腊退欧风险加剧，欧洲片区经济数据疲软，QE预期使使得欧元继续走软。其次，美元持续走强，在加息之前，美元有望保持强势。再次，原油持续暴跌，金属却一直温水煮青蛙，资金的转向自然会打破这种平衡，暴跌前内外比价上行，进口窗口打开，不少货源入关，加大国内供应压力。下周一个是中国经济重磅数据，一个是欧洲和英国央行会议，瑞士央行已经让市场尝到了暴力，是否推行QE 将成为焦点。随着希腊选举时间临近，希腊国内风险也逐步凸显，已有两家银行要求援助，后期不排除希腊会引发系列危机。另外，周末中国证监会出手打击违规资金进入股市，限制两融业务，银监会出手拟限定银行委托贷款来源及用途，周初中国A股或利空商品。
从基本面的角度看，沪铜扩产压力大，消费则萎靡不振，依然是有较大生产利润。周初现铜尚维持在贴水200元/吨-贴水100元/吨附近，但沪期铜封死跌停当日，现货报价在1500-1000元/吨的巨幅贴水水平，为金融危机时期2008年10月底以来的低位。换月后持货商竭力保持升水40-120元/吨的水平，下游在铜价止跌后积极入市逢低买货补货，在止跌之际消费买盘出现难得的成交活跃性和主动性。短期可能已经阶段性见底，我们认为即使价格难以上行，铜价在4万以下持续时间也不会长，建议空头可逐步获利，观望为主。LME铜同样有修正需求，短期反弹或测试6000美元一线的压力。
沪锌则有被错杀嫌疑，阶段性虽然矿及锌锭供应宽裕，在锌价大幅下挫后，炼厂较为惜售，但进口锌充斥市场，持货商出货困难；周内下游逢低适量补货，不过受限于资金压力备货量有限，整体成交较上周有所改善。近期安泰科调研显示，北方地区受环保和冬季天气寒冷、积雪的影响，企业基本已经关停，部分企业已经关停近2个多月，且对明年开工日期多不确定，要视年后的行情和天气来定。南方地区关停数量较11月亦增加，据调研得知，虽临近年底，但部分企业受12月价格偏低、行情不佳的影响，略有惜售情绪，企业反映目前多有库存。另悉，南方地区部分冶炼厂家表示，还可以再开工大半个月就面临放假，对于年后复工的日期，年后15天左右开工企业居多。尽管锌价短期大幅下跌，然而，中期的闭矿题材，以及冶炼瓶颈，消费结构性好转等等基本是市场公认的题材，只是时间上的共振或依然需等待时日，而前期锌价涨幅较大也容易被获利盘打压。不过，16000以下的锌价不会是2015年的常态，可逐批入场。
广发期货 张鸿
(责任编辑：简儿)
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