国泰君安期货：铝短期窄幅震荡

　　【昨日日盘】

　　日盘：周四Al1505合约开盘价12970元/吨，最高价13020元/吨，最低价12940元/吨，收盘价12975元/吨，微涨0.04%；成交27402手，持仓量12.1万手。

　　夜盘：周四Al1505合约开盘价12985元/吨，最高价13020元/吨，最低价12970元/吨，收盘价12970元/吨，微跌0.04%；成交6158手，持仓量12.1万手。

　　【隔夜外盘】

　　周四LME铝开盘价1803.5美元/吨，最高价1817.0美元/吨，最低价1793.5美元/吨，收盘价1798.0美元/吨，跌0.19%。

　　【基本面】

　　1.周四现货报价继续小幅下调。

　　长江现货12790-12830，均价12810，↓10；上海现货：12780-12820，均价12800，↓20；广东南储（华南）：12830-12930，均价12880，持平。

　　2.周四现货对主力贴水扩大。

　　长江对近月1503贴水90元/吨（前一交易日贴水90元/吨），对主力贴水160元/吨（前一交易日贴水145元/吨）。

　　3.周四SHFE铝期货库存增加1442吨。

　　上海期货交易所铝期货库存在8.7万吨附近，较前一交易日增加1442吨。其中上海库增加1491吨至3.1万吨左右，广东库持平在399吨，江苏库减少49吨至4.9万吨左右，浙江库持平在5705吨。

　　4.周四LME铝期货库存减少7900吨。

　　LME铝库存在391.8万吨附近，较前一交易日减少7900吨，注销仓单数在217.1万吨左右，较前一交易日减少7900吨，注销仓单比小降至55.4%。

　　5.隔夜新闻

　　美国：

　　美国1月耐用品订单环比修正值2.8%，初值+2.8%。美国1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比修正值+0.5%，初值+0.6%。美国1月扣除运输的耐用品订单环比修正值-1.8%，初值+0.3%。美国1月扣除国防的耐用品订单环比修正值2.9%，初值+3.0%。

　　美国1月工厂订单环比-0.2%，预期+0.2%，前值从-3.4%修正为-3.5%。

　　美国2月28日当周首申失业金人数32万，预期29.5万，前值31.3万。美国2月21日当周续请失业金人数242.1万，预期239.5万，前值240.1万修正为240.4万人。美国2月28日当周首申失业金人数四周均值30.475万，前值29.45万。

　　欧元区：

　　欧洲央行：维持主要再融资利率0.05%不变，符合预期。维持隔夜存款利率-0.2%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率0.30%不变，符合预期。

　　欧洲央行：各国央行在欧洲央行贡献的资本金比率将引导欧洲央行每月购债的基础，不过为了支持平缓地实施QE计划，每月购债基础还是有一定的灵活性。

　　【QE细节公布】欧洲央行：QE计划下，将购买由欧洲开发银行委员会、EFSF、ESM、EBI、欧盟、北欧投资银行和欧洲原子能共同体（EAEC）发行的债券。欧洲央行称将不会从一级市场购买债券。鉴于购债的限制，如果市场上债券数额不足，预计会购买替代品。1年期以下的债券不在欧洲央行的购债范围内。能购买30年期债券。欧洲央行公布的文件中，并未对QE持续时间做出说明。

　　【德拉吉发布会开始】欧洲央行行长德拉吉：将从3月9日开始启动主权债券购买。2016年9月前每月购买600亿欧元规模的资产。信贷仍然疲软，这是经济周期的反映。还将会购买资产支持债券(ABS)和资产担保债券。将一直QE，直到通胀稳定于2%。已经看到实施刺激政策的效果，信贷环境已经显着改善。消费者和企业信心正在改善。QE将支撑通胀预期的稳定。

　　德拉吉：只要评估能顺利完成，欧洲央行准备好恢复希腊的债券抵押豁免权。欧元区核心通胀率仍然处于低位。通胀预期的指标止跌。宽松的货币政策正传递到经济。欧央行今日（周四）将对希腊银行业的紧急流动性援助限额提高5亿欧元。维持希腊银行业的偿付能力是必不可少的。从经济数据来看，近期做出的刺激决定是合适的。需要改革来刺激投资、就业和生产力。迅速、可靠有效的结构性改革至关重要。通胀将在2015年稍晚逐步回升。欧洲央行将密切关注通胀前景存在的风险。未来几个月将出现极低、甚至是负值的通胀。2015年通胀率预期因油价有所修正，2016年通胀率预期因QE政策而有所修正。

　　欧洲央行调高今年GDP增长预期至1.5%（去年12月预计1%）。2016年GDP增速预期调高至1.9%（去年12月预计1.5%）。2017年GDP增速料为2.1%。将2015年通胀预期从0.7%下调至0.0。将2016年通胀预期从1.3%上调至1.5%。预期2017年通胀率为1.8%。

　　德国1月季调后制造业环比-3.9%，预期-1.0%，前值从+4.2%修正为+4.4%。德国1月季调后制造业同比-0.1%，预期+2.6%，前值从+3.4%修正为+3.9%。

　　【技术分析】

　　周四伦铝震荡，1800关口再度纠结；沪铝主力12900有一定支撑，13050有阻。

　　【操作建议】

　　近期铝市陷入震荡，上行时机未到，沪铝下方12900有支撑，短期窄幅波动。

国泰君安期货 王蓉

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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