冠通期货：5月14日铜早评

　　【行情分析】

　　伦铜昨日震荡整理；沪铜日盘走强，回吐涨幅。昨日统计局公布多项宏观经济数据，其中4月规模以上工业增加值增速虽不及预期，但是好于前值，显示经济出现一定好转的迹象。但是更多的数据则仍指向经济下行，固定资产投资、房地产投资以及社会零售均不及前值和预期。按照之前的逻辑，经济不好代表政府会出台更多的刺激政策，沪铜日盘走势强劲也符合这种逻辑，但随后夜盘的下行也改变了上述逻辑。我们认为其中最关键的原因在于央行公布的M2数据以及社会融资规模不及前值和预期，这表明前期货币信贷并未真正大规模宽松，实体受益将大大受限。但是随着央行降息降准，以及基建投资政策的进一步扩大，需求端的恢复将为铜价提供支撑，但铜价在获得支撑后是否能出现较大涨幅，更多的还应关注私人投资方面是否会有较大的跟进。

　　【相关讯息】

　　中国1-4月全国房地产开发投资23669亿元，同比名义增长6.0%；前值增长8.5%。1-4月房屋新开工面积35756万平方米，下降17.3%，降幅收窄1.1个百分点。1-4月商品房销售面积26385万平方米，同比下降4.8%，降幅比1-3月份收窄4.4个百分点。1-4月商品房销售额17739亿元，下降3.1%，降幅比1-3月份收窄6.2个百分点。

　　中国1-4月城镇固定资产投资同比12.0%，预期13.5%，前值13.5%。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为65.3%，比1-3月份提高0.3个百分点。

　　中国4月社会消费品零售总额同比10.0%，预期10.4%，前值10.2%。中国1-4月社会消费品零售总额同比10.4%，预期10.5%，前值10.6%。

　　中国4月规模以上工业增加值同比5.9%，预期6.0%，前值5.6%。中国1-4月规模以上工业增加值同比6.2%，预期6.3%，前值6.4%。中国4月规模以上工业增加值同比5.9%，预期6.0%，前值5.6%。

　　央行昨天公布数据显示，4月广义货币(M2)增速为10.1%，增速分别比3月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点，创下历史新低。

　　【操作建议】

　　投资者原盈利多单建议继续持有。

　　冠通期货：刘洋

　　联系电话 010-85356556

(责任编辑：简儿)

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