铝信日评：4日铝价料下跌

　　8月3日铝信cnal.com综合市场分析快讯：今日长江有色铝均价跌70报12030，南海有色铝均价跌80报12360。沪铝现货月合约1508开盘12180，最高12180，最低11990，收报12000，跌110或0.89%。截止发稿，伦铝电3报价1655.50，美元指数报97.37.

　　消息面：

　　1、中国7月财新制造业PMI终值47.8，为两年新低；预期48.3，初值48.2。分项指数中，产出指数终值降至47.1，创三年半以来新低。

　　2、央行：2015年7月，中国人民银行中期借贷便利操作到期收回3845亿元，开展6个月期中期借贷便利操作投放2500亿元，利率3.35%，期末中期借贷便利余额3800亿元

　　3、7月份国内现货铝价继续暴跌。据统计，7月份国内现货铝月均价为12340元/吨，较上月跌432元/吨，月环比下跌3.38%，较去年同期下跌9.03%，去年同期铝价为13565元/吨。月内造成铝价连续大跌的主要原因在于两点

　　据卓创监测数据显示，截至7月底国内铝冶炼企业建成产能3775.5万吨，运行产能3105.3万吨，产能运行率82.29%，较上月回落1.87个百分点；按省份核算产能运行率回落的分别为：宁夏17.17%，甘肃0.99%，辽宁16.20%，青海7.69%，河南0.95%，新疆2.20%；产能运行率回升的分别为：云南3.78%，山东0.07%，重庆2.80%。综合来看，7月份国内建成产能折算增长25万吨，运行产能折算减少49.7万吨，以中铝、中电投为首的部分高成本炼厂出现大规模减产，但部分低成本企业仍在扩张，铝企分化愈发明显。进入8月份，冶炼厂减产规模或进一步扩大，产能运行率料小幅回落。

　　连续几年铝信已经反复阐述观点，产能暂时性停产会随着价格反弹而再度启动，去产量无法根本性拖住铝价下行脚步。只有落后产能彻底关停退出，在价格重新在低成本产能成本附近逐渐均衡，过剩严重的铝行业才能逐步完成去产能的过程。而这一过程经过连续多年的空喊，不仅没有开始，反而逐步加剧。市场只有依靠自身规律通过亏损淘汰大量落后产能，铝价熊途漫漫。

　　明日铝价分析：

　　制造业PMI数据持续表现不佳，宏观面除了美国加息之外中国实体经济下滑引发需求增长放缓则是另一条让人忧虑的利空。行业基本面检测在7月开工率有所下滑，淡季效应加上价格持续下跌开始倒逼上游收缩产量，但仍未到收缩产能的根本性地步。国内盘时段工业品整体继续下跌，化工品领跌基本金属，沪铝跟随继续逼近12000，而现货月已经一度跌破12000关口，短期跌势仍在继续。明日铝价料下跌，仅供参考。

铝信特约评论员 钮翰辰

(责任编辑：简儿)

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