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外盘走势：亚市伦铜弱势下行，其中沪铜收市时3个月伦铜微涨0.26%至5072美元/吨，铜价仍运行于均线组之下，两市比值持平于7.64。持仓方面，9月22日伦铜连续第四日增仓5502至29.7万手，一周多来伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。
现货方面：9月24日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水60元/吨，平水铜成交价格38860-39000元/吨。沪期铜小幅上涨，市场整体供应维稳，现铜升水报价基本不变，但平水铜相对坚挺，拒绝贴水出货，中间商缺乏投机空间，活跃度下降，下游按需接货，供需略显拉锯，整体成交不及昨日。
内盘走势：沪铜主力合约1511围绕38800元/吨附近窄幅波动，尾盘较昨日收盘微跌0.21%至38850元/吨。目前沪铜仍运行于均线组之下，短期下跌风险犹存。同时，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，但1510和1511的负价差缩窄至100元/吨，显示远期合约反弹意愿较强，同时1511合约减仓缩量运行，多空持仓意愿下滑。
市场因素分析：隔夜欧央行行长表示必要时将调整QE规模和时限，并强调了经济下行风险重现，下调了三年内的GDP和CPI预期，亚市美元指数仍高企于96附近运行，限制基本金属反弹高度。行业资讯方面，据五矿资源管理层称，Las Bambas 铜矿项目正常推进，将在明年5月或6月投入商业化生产，从而令该矿铜产量由明年的20万吨增至40万吨。
行情研判：今日沪铜主力合约弱势整理至38850元/吨，仍运行于均线组之下，短期下跌风险还未解除。因中国9月制造业表现不佳，显示经济下行忧虑犹存。操作上，建议沪铜1511合约可背靠39500元之下谨慎持空，下方目标参考38200元/吨。
瑞达期货研究院金属小组成员
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(责任编辑：简儿)
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