国泰君安期货：铝反弹抛空

　　【昨日日盘】

　　日盘：周一Al1603合约开盘价10695元/吨，最高价10810元/吨，最低价10590元/吨，收盘价10790元/吨，涨1.46%；成交15.3万手，持仓量21.7万手。

　　夜盘：周一Al1603合约开盘价10760元/吨，最高价10855元/吨，最低价10750元/吨，收盘价10785元/吨，跌0.05%；成交63680手，持仓量22.3万手。

　　【隔夜外盘】

　　周一LME铝开盘价1505.0美元/吨，最高价1524.0美元/吨，最低价1500.5美元/吨，收盘价1515.0美元/吨，涨0.60%。

　　【基本面】

　　1.周一现货报价上调。

　　长江现货10670-10710元/吨，均价10690元/吨，↑90元/吨；上海现货：10660-10700元/吨，均价10680元/吨，↑90元/吨；广东南储（华南）：10710-10810元/吨，均价10760元/吨，↑110元/吨。

　　2.周一对近月现货贴水扩大，对主力现货升水转贴水 。

　　长江对近月1601贴水155元/吨（前一交易日贴水120元/吨），对主力1603贴水5元/吨（前一交易日升水25元/吨）。

　　3.周一SHFE铝期货库存减少452吨。

　　上海期货交易所铝期货库存在20.4万吨附近，较前一交易日减少452吨。其中上海库减少452吨至8.4万吨左右，广东库持平在2.5万吨，江苏库持平在8.6万吨左右，浙江库持平在9301吨。

　　4.周一LME铝期货库存减少5725吨。

　　LME铝库存在293.2万吨附近，较前一交易日减少5725吨，注销仓单数在116.3万吨左右，较前一交易日减少9775吨，注销仓单比降至39.67%。

　　5.隔夜新闻

　　美国：

　　【美联储洛克哈特：个人对循序渐进加息的理解是，每隔一次会议加息一次】亚特兰大联储主席洛克哈特：美联储将循序渐进地加息，但取决于经济数据。通胀率当前处于非常低的水平、我们仍然明显地低于2%的通胀目标，乐见通胀率在未来上升；通胀率直线上升的可能性非常低；油价和美元对于美国通胀率的影响应当会烟消云散。美联储加息是对美国经济的信任投票，经济温和增长，同比略微高于2%；并不认为美联储加息会扼杀美国经济增长，美国经济的动能稳固。美联储加息可能会显而易见地影响到美元估值，美元并不会因为美联储加息而自动上涨。

　　欧元区：

　　欧洲央行管委Vasiliauskas：无需采取进一步刺激政策，欧元区经济状况并不差。

　　【欧洲央行Praet：若有必要 欧洲央行将长时间维持宽松货币政策】欧洲央行执委Praet：欧元区经济状况有所改善但仍然艰难。新兴经济体成长放缓带来额外风险，对欧元区而言风险非常大。受产出过剩和极高失业率的影响，制造业物价也面临下跌压力。市场不应单独依赖欧洲央行，欧元区成员国在公共财政方面仍有大量工作需要进行。欧元受政治悲观情绪影响的风险上升。鉴于新兴经济体成长放缓等风险，欧洲央行将在必要情况下一直维持宽松货币政策。

　　中国及亚洲：

　　【中国政府网：一读中央经济工作会议六大看点】①看形势：新常态下基本面向好但也面临困难挑战，②看增长：更加注重供给侧结构性改革，③看任务：战术上抓住五大关键点，④看改革：突出国企、财税、金融、社保四大领域，⑤看民生：注重精准帮扶与政策托底，⑥看开放：注重高水平双向开放。

　　【中央经济工作会议提到的其他要点】①要降低社会保险费，研究精简归并“五险一金”。②要降低电力价格，推进电价市场化改革，完善煤电价格联动机制。③要建立购租并举的住房制度为主要方向，把公租房扩大到非户籍人口。④要发展住房租赁市场，鼓励自然人和各类机构投资者购买库存商品房，成为租赁市场的房源提供者，鼓励发展以住房租赁为主营业务的专业化企业。⑤要有效化解地方政府债务风险，做好地方政府存量债务置换工作。⑥要大力推进国有企业改革，加快改组组建国有资本投资、运营公司，加快推进垄断行业改革。⑦要加快金融体制改革，尽快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场。

　　中央经济工作会议明确经济五大任务】2016年五大任务包括：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。积极的财政政策需要更加有力，财政赤字需要逐步提高。稳健的货币政策需要加大灵活度，货币政策应为结构性改革提供合适的条件。中国将努力化解过剩产能和房地产库存；将帮助农村居民在城市定居置业。中国将鼓励房地产开发商降低房价，以此作为去房地产库存的措施之一。中国将促进房地产开发企业整合，鼓励其转变营销策略。取消过时的限制性措施（注：此句为后来修正）。中国将更注重供给侧改革。中国将扩大有效供给来支持增长乏力的领域。中国承诺坚持开放政策。中国将继续采取措施防范金融风险。中国将继续创新驱动的策略。将鼓励大众创新和万众创新。

　　【技术分析】

　　伦铝低开高走，KDJ多头占优，MACD红柱增多；沪铝日盘高开高走，夜盘低开，KDJ多头占优。

　　【操作建议】

　　隔夜伦铝上涨，沪铝更显坚挺，因人民币贬值令有色金属内外反套机会凸显。近日更受减产、收储等消息刺激，内盘短期底部略显支撑，但年末淡季供需面并未明显改善，持续性上涨动能依然缺乏。建议反弹抛空，或选择结构性反套操作。

国泰君安期货 王蓉

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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