有色宝2016年第3周铝价周报（1.11-1.15）

　　一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格

　　进入2016年后现货价格整体小幅回落，但多头利用沪铝逼仓、炒作收储等方式继续。市场供求相对平衡，价格整体区间震荡。

　　2、一周相关期货市场表现

　　沪铝近月逼仓落幕，大幅回落。现货升水从300左右回落至几乎与期货平水。伦铝小幅回升，沪伦比至7.3左右。

　　3、每周库存变化

伦铝库存持续小幅下降，注销仓单占比回落至37%

上期所铝库存维持30万吨左右

现货库存持续下降至67万吨左右，前期铝厂减产对去库存影响明显

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美联储发布12月FOMC决议之前的贴现利率会议的纪要文件：美国地方性联储董事支持渐进加息，因为经济增长“温和”，且不同行业和不同地区的经济报告显示出好坏参半的状况。在12家地方联储中，10家联储于12月3-10日举行的会议上建议提高对商业银行直接贷款的利率，建议从0.75%上调至1%；美联储理事会在12月16日的会议上批准上调贴现率。一些地区联储董事反对加息，指出通胀依然低于美联储2%的目标，而且“劳动力市场的松弛程度不确定”。其他董事建议加息，“鉴于今年劳动力市场好转，而且预计通胀将逐步上升”。在支持加息的董事中，绝大多数“以当前通胀水平为由而支持渐进调整货币政策”。

　　美联储褐皮书报告：美国12个地区联储中，有9个地区的经济在11月后期至1月初扩张。大部分消费者的开支增幅处于略微至温和水平。部分地区的汽车销售高位回落。农业基本上处于“持平至下滑”，能源行业处境艰难。除了汽车和飞机的大多数制造业走软。劳动力市场继续增长，有7个地方联储所辖地区的就业人口增加。美元走强伤及部分地区的制造业。大多数地区的消费者需求在假日期间增加。七个地区联储称增速缓和，两个地区联储称增长温和。薪资压力受制，总体价格压力很小。

　　美国1月9日当周首次申请失业救济人数28.4万，预期27.5万，前值27.7万。美国1月2日当周续请失业救济人数226.3万，预期221.0万，前值从223.0万修正为223.4万。

　　“美联储通讯社”Hilsenrath：在1月26-27日的议息会议上，美联储将专注于第二次加息的时点，FOMC届时维持利率不变的可能性很高。在进行第二次加息前，美联储官员需要更多的经济数据。市场动荡、通胀面临下行压力都是美联储担忧的问题。

　　美国12月工业产出环比-0.4%，预期-0.2%，前值-0.6%修正为-0.9%。美国12月设备使用率76.5%，预期76.8%，前值77%修正为76.9%。美国12月制造业产出环比-0.1%，预期0.0%，前值0.0%修正为-0.1%。

　　美国12月零售销售环比-0.1%，预期-0.1%，前值0.2%修正为0.4%。美国12月零售销售(除汽车)环比-0.1%，预期0.2%，前值0.4%修正为0.1%。美国12月零售销售(除汽车与汽油)环比0.0%，预期0.4%，前值0.5%。

　　美国12月PPI环比-0.2%，预期-0.2%，前值0.3%。美国12月PPI同比-1%，预期-1%，前值-1.1%。美国12月核心PPI环比0.2%，预期0.1%，前值0.3%。美国12月核心PPI同比0.3%，预期0.3%，前值0.5%。

　　2、欧洲央行会议纪要：一些委员在12月份称要更大幅度下调存款利率。一些成员表示倾向于下调存款利率20个基点。几位成员表示倾向于将12月份的行动限制在下调存款利率，并且降幅可能超过提议的10个基点。委员会讨论了每月增加购债规模，当时达成一致，认为月度购债规模可以以后再评估。部分委员12月要求采取更多刺激。部分委员认为12月政策会议无需采取行动。一些成员没有发现支持12月份重新调整货币政策的充分证据，因为经济在稳步改善并且核心通胀呈现上升趋势。

　　3、【人民日报：别让“僵尸企业”挡了路】人民日报撰文称，2016年是推进结构性改革的关键之年，在五大重点任务中，去产能排在第一位。当务之急，是处置“僵尸企业”。企业的生死，政府不能大包大揽，但对社会托底政策则不能撒手不管。要尽可能多兼并重组、少破产清算，并妥善安置职工，以减少对社会的冲击，降低经济社会风险。

　　中国12月出口同比(按人民币计)2.3%，预期-4.1%，前值-3.7%。中国12月进口同比(按人民币计)-4%，预期-7.9%，前值-5.6%。中国12月贸易帐+3820.5亿元，预期+3388亿元，前值+3431.0亿元。

　　中国2015年以人民币计价出口同比-1.8%，进口同比-13.2%，贸易顺差3.69万亿元。

　　中国12月出口同比(按美元计)-1.4%，预期-8.0%，前值-6.8%。中国12月进口同比(按美元计)-7.6%，预期-11.0%，前值-8.7%。中国12月贸易顺差600.9亿美元，预期顺差513.0亿美元，前值顺差541.0亿美元。中国2015年以美元计价出口同比-2.8%，进口同比-14.1%，贸易顺差5945亿美元。

　　海关总署发言人黄颂平：中国贸易发展依旧面临困难，2016年第一季度出口将面临巨大压力。中国2015年进口下滑主要由于大宗商品价格下跌和大宗商品进口量增速放缓；出口下降主要原因是外需低迷。人民币疲弱有助于出口。12月出口上升或因为翘尾因素。弱势人民币对出口的影响将逐渐减退。12月份出口上涨是暂时的，不代表一种趋势。今年的贸易形势依然严峻。

　　4、今年11月份中国铝土矿进口量为541.7万吨，较上月环比增长21.02%，较去年同期增长110.84%。其中，马来西亚、澳大利亚及印度仍为主要来源地，三国进口总量占比达到88.2%。同时，2015年1-11月份中国铝土矿进口量达到4899.4万吨，较去年同期增长47.2%，去年同期该值为3328.4万吨。中国自马来西亚进口铝土矿继续保持增长势头，11月份马来西亚铝土矿进口量达到254.04万吨，环比增长16.87%，而1-11月份马来西亚铝土矿进口总量达到2069.4万吨，同比增长698%。但是马来西亚铝土矿储量有限，因此，相对而言，澳大利亚及印度铝土矿进口延续性要好于马来西亚铝土矿。目前澳大利亚及印度铝土矿进口保持稳定增长，今年前11月份澳大利亚铝土矿进口总量为1754.6万吨，同比增长27%，而前11月份印度铝土矿进口总量达到685.1万吨，同比增长51%。根据已勘探的储量推算，澳大利亚及印度铝土矿使用年限能够持续几十年至上百年，而马来西亚铝土矿使用年限或仅有几年而已。

　　中国铝业、国家电力投资集团、云南铝业、酒钢集团、锦江集团和魏桥铝电正考虑成立原铝储备合资公司；消息人士称合资公司的储备数额尚未决定，预计介于100万至200万吨；原铝储备计划的资金可能来自商业贷款。

　　中国有色协会铝分会于1月12日下午召开部分氧化铝企业座谈会，商讨应对当前市场严峻形势的对策建议及其他重要事项。受邀企业有：中国铝业、中国五矿集团、国家电力投资集团、杭州锦江集团、信发集团、东方希望集团、山东魏桥创业集团、云南铝业、洛阳香江万基铝业。

　　美国铝业周一宣布录得季度净亏损，受部分关闭传统冶炼业务的相关开支拖累。在与中国贸易摩擦升级的背景下，美国的铝行业经受着价格下挫的打击，美铝一直在不断削减冶炼产能。该公司上周宣布将关闭其位于印第安纳州埃文斯维尔的冶炼厂，这将使美国的铝产量降至逾65年来最低水平。美国中西部铝较LME的溢价已经累计下跌60%，从去年的纪录高位降至约8.9美分/磅。美国铝业预计，2016年全球铝需求将较2015年增长6%。

　　据海关总署发布的最新消息显示，12月中国出口未锻轧铝及铝材43万吨，全年累计出口476万吨同比增长9.8%。

　　5、2015年12月，汽车生产265.58万辆，环比增长4.09%，同比增长15.93%；销售278.55万辆，环比增长10.75%，同比增长15.39%。

　　2015年，汽车产销2450.33万辆和2459.76万辆，同比增长3.25%和4.68%，增速比上年同期减缓4.01个百分点和2.18个百分点，创2012年以来最低增速。

　　三、期货价格分析：

　　伦铝短期低位震荡为主，下方支撑1430附近，上方压力1550左右。

　　沪铝短期快速反弹过后滞涨，短期震荡回落，总体维持区间波动。

　　四、下周铝价分析：

　　近期人民币持续贬值，全球股指、原油、工业品整体呈现不同程度下跌，市场关于中国经济放缓忧虑情绪上升，风险资产遭到抛售。在此大背景下沪伦比表现相对淡定，因中国上游企业联手控制产量、发货量，商业收储、逼仓沪铝近月等措施，改变市场短期供求，引导市场情绪，拖住铝价下跌脚步。总体来看沪伦铝继续维持区间震荡，现货铝价也从对期货大幅升水逐步回落至合理平水局面。

　　盘面上看，伦铝整体围绕1500附近整理为主。沪铝反弹在11000附近出现明显滞涨，短期震荡小幅回落，区间整理。

　　宏观面来看，短期市场风险情绪上升，人民币贬值、美元强势，中国需求放缓，大宗工业品屡创新低，全球股指暴跌，美联储料放缓加息脚步，短期继续加息概率不大。但市场情绪整体偏向抛售风险资产，利空所有大宗工业品，利好美元、黄金。行业基本面来看，短期供应端在上游铝厂联手操纵下，到货量下降，产能关停继续，复产推迟。国储收储转为幕后，变向联手囤货的商业收储出台，供应端确实较前期好转。但需求端随着中下游前期备货、囤货结束，春节放假停工逐步开始等因素作用下并不乐观。短期铝价表现僵持，区间整理为主，难见快速大跌。1601逼仓也随着仓单逐步入场落幕。下周铝价有望继续维持10500-11000区间震荡，仅供参考。

(责任编辑：阿发)

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