华泰期货：短期金属强势需小心回落

2016-02-05 10:00:53
来源：有色宝

　　期货概述：

　　周四(2月4日)伦敦基本金属多数攀升至逾三个月来最高水平，因担心可能出现供应短缺，美元受美国经济忧虑拖累下跌，提振了期铜和其它工业金属价格。投资者在中国的农历新年假日到来前争相出脱空头头寸，金属价格受到提振。三个月指标期锌飙涨至每吨1728美元的10月29日以来最高价位，之后涨幅缩小，收于每吨1715美元，上涨1.1%。LME期铜收涨1.1%，报每吨4687美元。LME期铝收涨0.6%，报每吨1534.50美元。

　　周四（2月4日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1604成交量前20名会员合计成交104613手，较前一交易日增加43697手或71.73%。该合约持买单量前20名会员合计持买单77982手，较前一交易日增加1150手或1.50%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单86394手，较前一交易日减少1183手或1.35%。

　　周四（2月4日），上期所（SHFE）锌主力合约ZN1604成交量前20名会员合计成交227711手，较前一交易日增加109428手或92.51%。该合约持买单量前20名会员合计持买单62910手，较前一交易日增加3861手或6.54%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单59096手，较前一交易日增加2284手或4.02%。

　　虽然逐步进入农历新年，但持仓反而增加。铝多头增仓空头减仓，震荡上行，但在金属中偏弱。锌继续增仓上涨，多头增仓较多，主力是永安、混沌和倍特期货，尤其混沌增仓2000多手，带动锌价上涨，同时五矿和国泰君安期货分别加空仓1000多手，预计套保盘居多，目前整体为锌强铝弱。铝仓单不变，锌仓单继续大幅增加3852吨。

　　铝市概述及操作建议：观望。

　　铝企减产步伐或将有所放缓，同时新增产能也将较前期规划减半，根据富宝咨询，原有737万吨产能在建或建成，但投产可能性较大的目前降至352万吨，较计划减半，一季度较大可能投产150万吨左右，若铝价继续上涨至较高盈利水平则投产企业或将增加。同时财政部将对工业企业结构调整征收专项基金，将使得自备电厂铝价成本有小幅上抬进一步支撑铝价，但新疆等有能源优势的地区由于不需增收专项基金因而增加优势，中长期来看有利于整体行业淘汰高成本产能，降低整体行业成本。日本进口下滑以及日本和欧洲升水走低也反映目前国际市场铝需求不强。亚洲金属数据显示1月底我国进口氧化铝库存环比增20%，至100万吨，消费量与12月持平。但马来西亚铝土矿供应商库存即将清理完成。春节气氛浓郁，大部分持货商开始放假，少量中间商接货以备货，市场交投整体趋冷。午后交投双方偃旗息鼓，市场几无成交。目前11000一线仍是强压力线，库存陆续回升，但2月将进行商业收储以及春节原油价格有上涨可能，目前金属整体偏强，虽现货市场有价无市，但整体金属走强，因此年前建议观望。

　　锌市概述及操作建议：观望。

　　整体锌下游未见明显好转，镀锌板产量持续下降。虽上游海外矿山或减产100万吨，但应该是陆续减产，短期内影响不大，同时国内供应仍有前期进口的锌精矿和精炼锌补充，短期内不会出现供给紧缺现象。虽然Horsehead控股公司周二申请破产保护，其锌产品总产能约11万吨。但是之前已经闲置了位于北卡罗来纳州Mooresboro的锌生产企业。低锌价导致锌企破产加上进口TC逐步走低，多头可炒作供给短缺预期。但供给是否短缺和需求是否能够配合需待节后观察。同时Volcán之前提出计划将今年锌产出提升逾5%，至30万吨左右。1月，除汽车配件订单继续增长外，多数企业表示产量将减少。江铜牌锌锭已被批复可用于锌期货标准合约的履约交割，后期价格或将有小幅压力。锌价大涨，现货较当月价差扩大至150元/吨附近，部分中间商逢大贴水接货，但春节氛围浓厚，持货商出货意愿不强，整体成交依旧清淡。午后市场冷清，无人报价，市场人气寡淡。伦锌继续冲高动能不足，沪伦比回升，进口套利无利润空间，本周将提保，年前建议观望，或可关注买锌抛铝套利。