宏源期货：有色上涨受阻，关注结构化机会

2016-02-25 09:45:37
来源：铝信

　　要点

　　1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，年内加息无望，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

　　2、政策取向：在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

　　3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

　　4、现货价格：

　　铜：2月24日讯：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水230元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格35550元/吨-35750元/吨，升水铜成交价格35580元/吨-35800元/吨。沪期铜延续高位回落，并在午市收盘前加速回落，这令货源充足的现铜市场逢高换现意愿较强，但持货商逢低惜售，使得今日早盘现铜贴水下限不扩反收。即便有少量成交，也限于贸易商之间，因贴水未扩限制了成交活跃度。元宵后第二天，下游入市买量明显不足，实际成交与预期有较大差距，午后沪期铜或跌幅扩大，关注下游是否逢低采买。

　　铝：2月24日讯：期铝当月围绕11100元/吨整理。华南现货成交11030-11050元/吨，对华东现货升水40-60元/吨。持货商出货意愿积极，下游陆续开工，铝锭消费逐渐回暖，对未来市场保有期待。

　　5、要闻：

　　l美国商务部周三(2月24日)发布的数据显示，美国1月份新建住宅销量为49.4万套，降幅超过预期，因西部地区的购房签约量创出2010年5月以来最大降幅。

　　l遭三大机构降级巴西或沦为“前金砖国家”

　　l发改委：扩大专项债券支持范围研究推出高风险高收益债l国际铜业研究组织(ICSG)周一发布最新一期月报显示，2015年11月全球精炼铜市场供应短缺2.7万吨，10月为供应短缺1.4万吨。ICSG表示，2015年1-11月全球精炼铜市场供应过剩5.1万吨，之前一年同期为短缺54.40万吨。2015年11月全球精炼铜产量为196万吨，消费量为199万吨。2015年11月中国保税仓库铜库存短缺2.4万吨，10月短缺4.2万吨。

　　l全球矿业巨擘必和必拓首席财务官PeterBeaven周二表示，到本个十年结束以前，铜市预期将保持供应过剩格局。

　　l国际铝业协会今日公布2016年1月全球铝产量情况：2016年1月中国原铝产量248万吨，环比下降2.02%，同比增长1.68%；2016年1月全球原铝产量472.6万吨，环比下降1.13%，同比下降1.62%。产量下滑有利价格。

　　小结

　　尽管美国经济数据好坏参半，但核心通胀率已经稳步回升，联储主席模糊的口气另市场捉摸不定，但堪萨斯联储主席明确表示支持逐步加快收紧货币政策的步伐，正如高盛所言联储反转的可能甚微。发改委表示扩大专项债券支持范围研究推出高风险高收益债，助推企业转型。美股回升，美指小幅上涨，原油超调回升，盘面相对积极，工业品普遍小幅反弹，农产品集体绿盘，轮动效应明显。黑色引领作用殆减，有色上升势头受阻，注相关商品的下跌风险；下游逐渐开工，继续关注基本面的改善程度，部分品种依旧存在上涨空间。

　　铜：震荡，技术面上，昨天空头增仓下行夜盘平仓上行，整体并没有摆脱震荡区间，多空均谨慎，继续关注震荡区间上限对价格产生的压力，上行看到36500，下行关注关注60日均线支撑，短期价格震荡，顺势而为。

　　铝：震荡上行，技术面上，铝价减仓上行，高位震荡，继续关注回调风险，暂无反弹行情结束迹象。