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铝：目前仍难看到电解铝厂进入实质复产，而新建投产也难改变国内供应短缺现状。一季度实际投产量低于50万吨，二季度大概率下也低于50万吨。整体来看上半年铝新增供应不足100万吨，三季度能正常形成产量增加不足25万吨，难以弥补国内单季40-50万吨短缺量。供应收缩同时消费并没有受到明显抑制。需求对出口的依赖已从去年下半年开始减产，目前铝材增长更多依赖国内需求。因此未来铝消费不会因为沪铝价格反弹导致出口放缓而出现供需改善的可能性。供应短缺背景下铝价仍存在上涨可能。操作维持短期沪铝单边多单持有，伦铝1500美元/吨以上适当买入。
锌：3月锌冶炼厂开工率回升，显示进口矿收紧及进口TC并未能抑制锌供应，相反随着锌价反弹及国内锌精矿恢复生产，锌整体供应仍难出现明显缺口。但是进口亏损持续背景下进口量缩小带来华东等地区锌库存下滑，显示锌国内供应紧存在改善。操作建议反套持有不变，单边维持旺季去库存及国内整体开工略低于预期，消费平稳背景下低部抬升。
(责任编辑：盈盈)
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