华泰期货：锌矿供给收紧叠加宏观利好刺激锌价领涨金属

2016-04-14 08:50:57
来源：铝信

　　期货情况及操作建议

　　昨日由于锌矿供给紧缩证实，LME锌库存大幅下滑锌强势封涨停，叠加中国3月出口同比猛增11.5%，刺激股市和大宗商品市场走强，铝也突破12000元/吨关口。伦敦金属期货普涨，期锌收涨3.0%，报1887美元/吨，创八个月新高；国内锌价也创出今年新高15180元/吨后小幅回落。锌6月主力合约多空均大幅增仓，多单增幅较大，永安期货继12日大增多单近2000手后13日增4000多手多单减7000多手空单；铝多头小幅减仓空头小幅增仓，永安同样大幅减空单3555手，增多单1000多手。锌仓单增加1547吨，铝仓单继续减少2346吨。在实际库存变动不大的情况下，铝的库存仓单继续下跌，锌库存仓单回升，或是套保盘流入，国内市场锌的仓单压力仍存。

　　铝市概述及操作建议：

　　目前中国铝企已经布局海外铝土矿资源，因而整体供应有保障，马来西亚将铝土矿开采禁令影响有限，上游铝土矿和氧化铝供给不会出大问题。氧化铝市场价格稳定，预计后期反弹空间不大。但近期原油和煤炭价格的上涨，使得成本有所回升。电解铝在前期有色金属协会副会长文献军鼓励能够实现现金流的企业复产后，会长陈全训8日提出严防电解铝产能反弹，或也说明目前铝企盈利空间不错，复产积极性增强，4月产量预增。包头铝业一季度实现盈利超亿，超进度目标28%。铝产品产量、自发供电量均超额完成进度目标。我们仍然认为在生产盈利窗口打开之后，电解铝企业陆续开始复产，供给产能将逐渐释放。同时了解到部分下游企业转为直接采购铝棒，或将使得铝锭的需求较同期比较走弱。需求方面目前来看，PMI、PPI和出口情况均向好，总体需求正向乐观方面发展，具体需求好转情况仍需继续跟踪。内外比价走强，后续将不利于铝产品出口，预计铝材出口环比下降。目前来讲整体金属氛围偏乐观，但原油回落或减少对铝价支撑，也仍需注意电解铝复产带来的压力。

　　锌市概述及操作建议：

　　国外市场LME库存走低叠加矿山减产发酵，国内下游镀锌板提价，现货有大量收购偏紧，刺激锌价强势上涨，但昨日现货市场下游畏高观望，成交不如昨日，贸易商购货较积极。锌精矿供给减少，供给偏紧导致LME库存下滑。LME锌库存继续下滑2950吨，主要库存下滑仍来自于亚洲地区的马来西亚巴生港，库存减少2050吨。韦丹塔资源受爱尔兰利希恩(Lisheen)锌矿关闭影响除印度外产量下滑27%，证实锌矿关闭供给减少。同时，国内市场由于下游镀锌板库存较低，在钢厂供给端收缩条件下，钢价节节走高，支撑镀锌板价格上涨，国内宝钢昨日调高钢板材价格，镀锌产品价格上调150-250元/吨，按4000元/吨的基础算，涨幅达到3.75%-4.25%。

　　整体来看，国外锌矿减停产使得供给减少发酵，库存下滑，刺激锌价上涨，国内也有下游提价等现货偏紧因素配合上涨。但也需要注意，黑色系强势带动的镀锌板价格上涨并不是因为锌供给短缺而造成的上涨，后期或将会跟随钢价走势而动，也说明前期镀锌产品的锌需求较少，后期价格上涨或将带动镀锌消费。整体而言，目前供需两旺，在长阳推动后偏乐观，国内锌库存回落，但仓单继续回升，将注意跟踪后期库存是否会继续跟随走低。