中信期货：现货多空分歧渐显 铝价震荡中寻找机会

　　策略摘要：

　　重要的变化：

　　1. 我国一季度各项重要经济指标于上周发布，GDP增速基本符合预期，国际贸易、地产投资、工业用电等重磅指标回暖，铁路发货量依然惨淡，货币环境较为宽松，整体国内宏观经济形势有反弹迹象，然长期走势仍难言乐观，经济下行压力犹存。

　　2. 铝行业复产潮开始向上游传递，本周有多家氧化铝厂宣布复产，而电解铝厂家方面复产消息相对较少。氧化铝主流厂商微利运营，行业仍不景气，进口矿石成交较少，铝土矿价格有小幅下跌。

　　3. 多哈会议传出消息称俄与沙特达成冻产共识，周二美油大涨4.5%创四个多月新高，带动有色金属普涨。然周末伊朗方面确认不会参加多哈会议，各大产油国协议减产前景渺茫。

　　本周展望：

　　供给方面，本周电解铝复产涉及年产能约15万吨，行业复产潮或已过，供给或将维持稳定。需求方面本周出现一定僵持，价格在站稳11900元/吨、逼近12000元/吨整数位后，下游用户表示难以接受，纷纷采取观望态度，而持货商挺价出售，因此现货交投略有转冷。结合供需因素考虑，我们认为短期内铝价将偏强横盘整理，测试12000元/吨水平。

　　操作建议：

　　最近供需双方分歧较大，市场成交量较低，期铝站稳11900元/吨后日内波动明显增强。建议投资者以观望为主，关注大幅波动后回调带来的短线机会，快进快出。

　　风险点：

　　1. 厂商复产计划实际执行力度

　　2. 终端、下游消费以及库存水平动态

　　3. 美国政府针对中国铝出口的进一步限制政策

　　4. 我国取消铝产品出口补贴造成的短期利空

(责任编辑：盈盈)

标签：有色金属 进口 出口 铝价 氧化铝 铝土矿

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