华泰期货：宏观利好刺激锌铝价格震荡上涨

2016-04-20 09:25:51
来源：铝信

　　期货情况及操作建议

　　中国需求好转，美元指数走弱，对金属价格有所支撑。国内房地产数据向好，支持金属价格回升，绝大多数城市房价环比上涨，上涨城市个数比上月大幅增加，总体涨幅扩大。锌6月主力合约多空继续大幅增仓，昨日空单大幅增仓，五矿和中信均增4000多手空单；铝多空方减仓空方增仓，多方减仓较多，主力多方倍特和国联仍有增仓1000多手。锌仓单减少102吨，铝仓单下跌1200吨。在实际库存变动不大的情况下，铝的库存仓单继续大幅下跌；锌库存仓单回落，国内市场锌的仓单压力仍存。

　　铝市概述及操作建议：

　　目前上游铝土矿和氧化铝供给有保障。随着氧化铝价格产能产量逐渐恢复，预计复产产能在4月中旬前将达到150-200万吨之间，而供应量的增加预计将于4月下旬开始显现，预计后期反弹空间不大。原油冻产会谈无达成一致，市场普遍不看好能源价格继续大反弹，因此整体电解铝成本预计不会大幅上涨。目前电解铝盈利空间平均约在1000元左右，仍然认为在生产盈利窗口打开之后，电解铝企业陆续开始复产，且在产企业利润增长，超额完成任务，预计电解铝供给将逐渐释放。但铝水铝棒产量增加，铝锭的生产占比下降，将使得铝锭供给减少，库存或仍保持低位，使得期铝价格仍有支撑。出口短期不会受沪伦比价影响大幅减少，同时出口退税完全取消可能性不大，使得出口需求保持稳定。宏观向好，需求数据纷纷好转，支撑价格上涨。但有铝材厂商反映5月订单不及3-4月，需注意需求旺季后供给产能释放对价格的压力。内外比价小幅回落，进口压力减少，后续继续关注。整体期铝仍呈强势格局，但目前12000元以上关口，套保盘陆续增加，追多注意止损。

　　锌市概述及操作建议：

　　整体供给来看，国外锌矿减停产使得供给减少发酵，库存下滑，刺激锌价上涨。国际铅锌研究小组(ILZSG)周一公布的数据显示，1-2月全球锌市供应过剩66,000吨，去年同期为过剩130,000吨，供给减少需求增加导致同比过剩减少近半。国内锌冶炼开工率同比小幅降低，镀锌企业3月开工率上升，现货库存下降，也有下游钢材提高镀锌板价格等现货偏紧因素配合上涨。但4月中旬开始，银都矿业和宝徽实业陆续恢复铅锌矿，将增加后期国产矿供应。也需要注意，黑色系强势带动的镀锌板价格上涨后期或将会跟随钢价走势而动，也说明前期镀锌产品的锌需求较少，后期价格上涨或将带动镀锌消费。整体而言，目前在长阳推动后偏乐观，国内锌库存回落，但短期15000元/吨一线或将反复，同时仓单高位对价格仍有压力，将注意跟踪后期库存是否会继续跟随走低。