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核心提示：4月铝价重心上移，沪铝一路攀升1.3万，但此价位缺乏强有力支撑，铝价上涨遇阻，且随着铝价持续上涨，市场担忧情绪加重，预计5月份铝价先涨后跌，伦铝波动区间1600-1680美元，沪铝波动区间12000-12800元/吨，华东现货铝波动区间12200-12800元/吨，华南机生铝整体波动区间9000-10000元/吨。建议按需采购为主。
一、基本面分析
1．供需分析
（1）2016年3月份中国铝土矿进口量同比增加16.08%
据海关数据显示，3月份，中国铝土矿进口量共计约510万吨，环比增加58.6%。其中从马来西亚进口铝土矿131.6万吨，同比减少了7.95%，从澳大利亚进口铝土矿173.4万吨，同比减少6.3%。从几内亚进口铝土矿达93.7万吨左右，环比上升189%，超越印度成为中国第三大铝土矿来源国。一季度，中国进口铝土矿达1360万吨左右，同比上升36.43%。中国进口马来西亚铝土矿约446万吨，但是受采矿限令影响，二季度马来西亚铝土矿供应量将大幅萎缩。
（2）2016年3月我国氧化铝进口同比增长64.88%
中国海关数据显示，3月氧化铝进口36万吨，同比增长64.88%；主要进口国来自澳大利亚和印度。出口方面，中国3月份出口氧化铝6018吨，同比增长329.84%。
据国家统计局最新公布的数据：3月中国氧化铝产量为441.8万吨，环比增加4%，一季度氧化铝产量1352万吨，同比去年下降3.2%。因电解铝新增产能有限，致使一季度氧化铝产量同比下滑。
（3）中国1-3月原铝产量717万吨，同比减少5.1%
据国家统计局最新公布的数据：2016年1-3月中国原铝（电解铝）产量717万吨，同比下降5.1%；一季度因新增电解铝产能有限，导致产量增速下滑，据了解，目前国内至少有70万吨的产能具备随时投产的条件，但目前仍未投产。我们认为目前电解铝复产缓慢主要有三大原因：政府支持力度有限、银行对产能过剩行业放贷谨慎以及当前铝价给予高成本产能复产的"安全边际"不足。考虑电解铝复产需要1~2个月时间，新投产产能需要到下半年才能逐步达产，预计上半年电解铝产量增加将极为有限。
（4）伦铝和沪铝库存
自3月中旬以来，伦铝库存一直减少，截至4月28日，伦敦金属交易所(LME)总铝库存2652475吨，环比上个月减少139525吨，减幅5%。
因国内复产有限，市场已去库存为主，且价格上涨，又恰逢五一小长假，市场交易好转，采购增多，截至4月22日，上交易所铝库存至319381吨，环比上个月减少11037吨。
（5）4月份各地区铝加工企业开工率尚可
本月铝研究小组电话调研35家广东、浙江、山东等地铝加工企业的开工情况，近期铝价大涨，商家均表示，"订单不错，今年生意较去年好做"。由于天气不断变暖，南北方基建项目也陆续开工，建筑型材厂反映订单开始陆续增加。据了解，4月份市场整体开工率较好，其中广东铝加工企业的平均开工率达80%，浙江铝加工企业的平均开工率达85%，山东铝加工企业的开工率则达80%。
二、现货市场分析
1．现货价格分析
华东地区：4月上半月铝价整体波动空间不大，在11680-11970之间波动，然从15号开始，受市场供应减少提振，铝价出现一大波上涨行情，单日涨幅最高近400元，长江现货铝价价格最高触及了12870元/吨，截至月底，长江现货价格在12630-12670元/吨之间，较上月涨幅达到8.12%，现货市场方面，上半月市场成交尚可，商家正常出货，贸易商投机性买入，然后半月随着价格不断大幅走高，市场出现恐慌情绪，担心价格下滑，下游企业和贸易商接货较谨慎，拖累市场成交，使得持货商出货受阻，成交渐转冷清。
华南地区：本月佛山铝锭价格继续3月的上涨局面，甚至表现更突出，截至月底佛山铝锭带票价格在12920-13020元/吨之间，较上月底上调幅度近千元，佛山铝锭价格在一季度涨幅超过了14.5%，市场整体氛围转好。现货市场，本月华南市场整体成交尚可，多体现在贸易商之间，下游按需采购为主。
2．废旧市场
（1）各地区废铝行情分析
本周废铝价格继续跟随铝价大幅走高，涨幅明显，多在600-800元，截至月底，华南干净机生铝市场主流报价已经达到了9500元/吨，较上周上调700元。现货市场方面，本月下半月，市场货源偏紧，回收商压价收货，冶炼厂对废铝原材料备货积极，实际成交价格较报价多偏高100-200元，然随着下半月废铝价格大幅飙升，市场逐渐出现恐慌情绪，报价混乱，冶炼厂恐价格大幅回落，多以出货为主，原材料备货谨慎，下游企业和中间商接货谨慎，市场成交转淡。
三、技术分析
本月伦铝走强，于4月度跌破1500美元之后，一路反弹，截至月底，伦铝最高攀升至1668美元，较上个月上涨147美元，创2015年10月份以来新高。
铝价本轮上涨主要受以下几个因素推动：首先，去年的国内国际铝企减产效应逐步显现，LME库存今年以来一直在下滑，沪期库存3月下旬开始也连续下周下滑，供应压力减轻是铝价上涨根本因素；其次，中国一季度经济数据较好，提振市场对于中国经济的信心，而国内铝价更强势也一定程度上带动伦铝。
但从趋势上来看，伦铝上行动力减弱，多头获利平仓，短期料横盘整理的可能性较大，下方关注1600美元支撑，上方1700美元压力犹存。
因减产显成效以及资金推动，本月沪铝走势较强。至3月初沪铝跌至11105元之后，一路反弹，截至本月底，伦铝再高攀升至13010元/吨，近两月涨幅 17%，创2015年6月以来新高。随着铝价持续上涨，市场担忧情绪加重，在多头持续大幅平仓下，铝价重心下移，沪铝1.3万附近压力明显，预计5月份铝价先偏强整理后走跌。关注下方1.2万支撑。
四、行情展望及操作建议
本月铝价重心上移，沪铝一路攀升1.3万，但此价位缺乏强有力支撑，铝价上涨遇阻，且随着铝价持续上涨，市场担忧情绪加重，随着五、六月份消费淡季来临，铝价恐难延续上涨的趋势，因此认为铝价继续上涨的幅度有限，如果铝价继续看涨，在外部因素的诱导下持续反弹，那些具备复产条件的电解铝企业就会投产。据了解，目前国内至少有70万吨的产能具备随时投产的条件，这些产能释放之后，很快就会打破当前市场暂时的平衡和价位格局，不排除铝价下跌。
预计5月份铝价先涨后跌，伦铝波动区间1600-1680美元，沪铝波动区间12000-12800元/吨，华东现货铝波动区间12200-12800元/吨，华南机生铝整体波动区间9000-10000元/吨。建议按需采购为主。
(责任编辑：简儿)
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